【正文】 的“利息費用”是指本期的全部費用化利息；包括本期發(fā)生本期費用化，還包括本期和以前期間資本化利息的本期費用化部分。（2） 分母中的“全部利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括費用化利息，還包括資本化利息。二、營運能力分析（一）流動資產營運能力分析　　　　公式①應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入凈額247。應收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額247。[（期初應收賬款＋期末應收賬款）247。2]②應收賬款周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。應收賬款周轉次數(shù)【提示】通常，應收賬款周轉率越高、周轉天數(shù)越短表明應收賬款管理效率越高公式①存貨周轉次數(shù)＝銷售成本247。存貨平均余額。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。2②存貨周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。存貨周轉次數(shù)【提示】一般來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現(xiàn)金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力　　流動資產周轉次數(shù)＝銷售收入凈額247。流動資產平均余額　　流動資產周轉天數(shù)＝計算期天數(shù)247。流動資產周轉次數(shù)　　 ＝計算期天數(shù)流動資產平均余額247。銷售收入凈額　　式中：流動資產平均余額＝（期初流動資產＋期末流動資產）247。2　　【提示】在一定時期內，流動資產周轉次數(shù)越多，流動資產周轉天數(shù)越少，表明流動資產利用效果越好。（二）固定資產營運能力分析　　固定資產周轉率＝銷售收入凈額247。固定資產平均凈值　　式中：固定資產平均凈值＝（期初固定資產凈值＋期末固定資產凈值）247。2　　【提示】　　①固定資產凈值＝固定資產原值－累計折舊　?、诠潭ㄙY產周轉率高，說明企業(yè)固定資產投資得當，結構合理，利用效率高　?。ㄈ┛傎Y產運營能力分析　　總資產周轉率＝銷售收入凈額247。資產平均總額　　如果企業(yè)各期資產總額比較穩(wěn)定，波動不大，則：　　資產平均總額＝（期初資產總額＋期末資產總額）247。2　　如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算?！　≡缕骄Y產總額＝（月初資產總額＋月末資產總額）247。2　　季平均占用額＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）247。3　　年平均占用額＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）247。4　　【提示】計算總資產周轉率時分子分母在時間上應保持一致。　　三、盈利能力分析銷售毛利率銷售毛利率＝銷售毛利247。銷售收入其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本銷售凈利率銷售凈利率＝凈利潤247。銷售收入總資產凈利率總資產凈利率＝（凈利潤247。平均總資產）100%【提示】總資產凈利率＝銷售凈利率總資產周轉次數(shù)凈資產收益率凈資產收益率＝（凈利潤247。平均所有者權益）100%【提示】凈資產收益率＝銷售凈利率總資產周轉次數(shù) *權益乘數(shù)　　四、發(fā)展能力分析銷售收入增長率銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額/上年銷售收入100%其中：本年銷售收入增長額＝本年銷售收入－上年銷售收入總資產增長率總資產增長率＝本年資產增長額/年初資產總額100%其中：本年資產增長額＝年末資產總額－年初資產總額營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率＝本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額100%其中：本年營業(yè)利潤增長額＝本年營業(yè)利潤－上年營業(yè)利潤資本保值增值率資本保值增值率＝期末所有者權益247。期初所有者權益100%資本積累率資本積累率＝本年所有者權益增長額/年初所有者權益100%本年所有者權益增長額＝年末所有者權益－年初所有者權益　　五、現(xiàn)金流量分析　　　　（一） 獲取現(xiàn)金能力的分析銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。銷售收入【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。普通股股數(shù)【提示】該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。全部資產現(xiàn)金回收率全部資產現(xiàn)金回收率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。企業(yè)平均資產總額100%【提示】它說明企業(yè)全部資產產生現(xiàn)金的能力　?。ǘ┦找尜|量分析凈收益營運指數(shù)凈收益營運指數(shù)＝經營凈收益247。凈利潤其中：經營凈收益＝凈利潤－非經營凈收益非經營凈收益是指投資活動和籌資活動所產生的投資收益、財務費用和營業(yè)外收支等。凈收益營運指數(shù)越小,非經營收益所占比重越大,收益質量越差,因為非經營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持續(xù)性較低?，F(xiàn)金營運指數(shù)現(xiàn)金營運指數(shù)＝經營活動現(xiàn)金流量凈額247。經營所得現(xiàn)金其中，經營所得現(xiàn)金＝經營凈收益＋非付現(xiàn)費用第三節(jié)　上市公司財務分析　　一、上市公司特殊財務分析指標　　　　（一）每股收益　　公式基本每股收益的計算公式為：　　注意（1）發(fā)行新股應按照時間權數(shù)進行加權計算（加到分母中去）。回購股份也應按照時間進行加權計算（從分母中減去）。發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時間247。報告期時間）－當期回購普通股股數(shù)（已回購時間247。報告期時間）（2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉為普通股，轉化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實際增加的月份加權計算，可以直接計入分母?！究偨Y】股數(shù)變動有兩種情況：一是資本變動的股數(shù)變動；二是資本不變動的股數(shù)變動。資本變動時，股數(shù)變動要計算加權平均數(shù)；資本不變動時，不計算加權平均數(shù)。計算前提：假設稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉換為普通股?？赊D換債券①分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；利息（1－稅率）②分母的調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發(fā)行日轉換為普通股的股數(shù)加權平均數(shù)。認股權證和股份期權認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。①作為分子的凈利潤金額一般不變；②分母的調整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應考慮時間權數(shù)。增加的普通股股數(shù)＝擬行權時轉換的普通股股數(shù)－行權價格擬 行權時轉換的普通股股數(shù)247。當期普通股平均市場價格 【例10－4】某上市公司2012年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉換公司債券，面值10000萬元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結束1年后可以轉換股票，轉換價格為每股5元，即每100元債券可轉換為1元面值的普通股20股。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤為30000萬元，2012年發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)為40000萬股，債券利息不符合資本化條件，直接計入當期損益，所得稅率為25%?！　〖僭O不考慮可轉換公司債券在負債成份和權益成份之間的分拆，且債券票面利率等于實際利率?！　。?）計算2012年基本每股收益；　　（2）計算增量股的每股收益，判斷該公司可轉換債券是否具有稀釋作用；　?。?）如果具有稀釋性，計算稀釋每股收益?！赫_答案』可轉換債券的公式：　　（1）基本每股收益＝30000／40000＝（元）　?。?）假設全部轉股，所增加的凈利潤　?。?00003%6／12（1－25%）＝（萬元）　　假設全部轉股，所增加的年加權平均普通股股數(shù)　?。?0000／56／12＝1000（萬股）　　增量股的每股收益＝／1000＝（元）　　由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉換債券具有稀釋作用。　?。?）稀釋每股收益＝（30000＋）／（40000＋1000）　　≈（元）（二）每股股利　每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與期末發(fā)行在外的流通股股數(shù)的比值。其計算公式如下：分析每股股利反映的是普通股股東每持有上市公司一股普通股獲取的股利大小，是投資者股票投資收益的重要來源之一。影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策和投資機會 關系反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發(fā)放率（股利支付率），即每股股利分配額與當期的每股收益之比。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策?！　。ㄈ┦杏使绞杏剩矫抗墒袃r／每股收益③市盈率也受到利率水平變動的影響。當市場利率水平變化時，市盈率也應作相應的調整（反向變化）（四）每股凈資產指標計算（五）市凈率指標計算市凈率是每股市價與每股凈資產的比率。計算公式如下：【總結】　　第四節(jié)　財務評價與考核一、企業(yè)綜合績效分析的方法　　企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。　?。ㄒ唬┒虐罘治龇ā」綑嘁娉藬?shù)相關問題（1）權益乘數(shù)＝資產／權益（在杜邦分析中一般分子分母均 應用平均數(shù)）（2）權益乘數(shù)與資產負債率成同方向變化，并且二者是可以 相互推算的　　權益乘數(shù)＝1／（1－資產負債率）（資產負債率也根據平均數(shù) 計算） 二）沃爾評分法　　　　　選擇七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分?！　≈笜嗽u分＝標準分值（實際比率／標準比率）指標一般認為企業(yè)財務評價的內容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5∶3∶2的比重來分配。特點標準比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎，在給每個指標評分時，應規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。公式每分比率差＝（最高比率－標準比率）／（最高評分－標準評分）調整分＝（實際比率－標準比率）／每分比率差指標評分＝標準評分值＋調整分（一）綜合績效評價的內容評價內容財務績效管理績效基本指標修正指標評議指標盈利能力狀況凈資產收益率總資產報酬率銷售（營業(yè)）利潤率利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費用利潤率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經營決策風險控制基礎管理人力資源行業(yè)影響社會貢獻資產質量狀況總資產周轉率應收賬款周轉率不良資產比率流動資產周轉率資產現(xiàn)金回收率債務風險狀況資產負債率已獲利息倍數(shù)速動比率現(xiàn)金流動負債比率帶息負債比率或有負債比率經營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產增長率技術投入比率　　（二）企業(yè)綜合績效評價標準　?。ㄈ┢髽I(yè)綜合績效評價計分方法　　　　在得出評價分數(shù)之后，應當計算年度之間的績效改進度，以反映企業(yè)年度之間經營績效的變化狀況。計算公式為：　　　　績效改進度大于1，說明經營績效上升，績效改進度小于1，說明經營績效下滑。48 / 48