【正文】 的“利息費(fèi)用”是指本期的全部費(fèi)用化利息；包括本期發(fā)生本期費(fèi)用化，還包括本期和以前期間資本化利息的本期費(fèi)用化部分。（2） 分母中的“全部利息費(fèi)用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費(fèi)用化利息，還包括資本化利息。二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析　　　　公式①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入凈額247。應(yīng)收賬款平均余額 ＝銷(xiāo)售收入凈額247。[（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）247。2]②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高公式①存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售成本247。存貨平均余額。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。2②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷(xiāo)售收入凈額247。流動(dòng)資產(chǎn)平均余額　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)　　 ＝計(jì)算期天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額247。銷(xiāo)售收入凈額　　式中：流動(dòng)資產(chǎn)平均余額＝（期初流動(dòng)資產(chǎn)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)）247。2　　【提示】在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。（二）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額247。固定資產(chǎn)平均凈值　　式中：固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）247。2　　【提示】　?、俟潭ㄙY產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊　?、诠潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高　?。ㄈ┛傎Y產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入凈額247。資產(chǎn)平均總額　　如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動(dòng)不大，則：　　資產(chǎn)平均總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）247。2　　如果資金占用的波動(dòng)性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算?！　≡缕骄Y產(chǎn)總額＝（月初資產(chǎn)總額＋月末資產(chǎn)總額）247。2　　季平均占用額＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）247。3　　年平均占用額＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）247。4　　【提示】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致。　　三、盈利能力分析銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率＝銷(xiāo)售毛利247。銷(xiāo)售收入其中：銷(xiāo)售毛利＝銷(xiāo)售收入－銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)247。銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤(rùn)247。平均總資產(chǎn)）100%【提示】總資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)247。平均所有者權(quán)益）100%【提示】?jī)糍Y產(chǎn)收益率＝銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) *權(quán)益乘數(shù)　　四、發(fā)展能力分析銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率＝本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入100%其中：本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額＝本年銷(xiāo)售收入－上年銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額100%其中：本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額100%其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額＝本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)－上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)資本保值增值率資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益247。期初所有者權(quán)益100%資本積累率資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益100%本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益　　五、現(xiàn)金流量分析　　　?。ㄒ唬?獲取現(xiàn)金能力的分析銷(xiāo)售現(xiàn)金比率銷(xiāo)售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。銷(xiāo)售收入【提示】該比率反映每元銷(xiāo)售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~,其數(shù)值越大越好每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。普通股股數(shù)【提示】該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過(guò)此限度，可能就要借款分紅。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%【提示】它說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力　?。ǘ┦找尜|(zhì)量分析凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益247。凈利潤(rùn)其中：經(jīng)營(yíng)凈收益＝凈利潤(rùn)－非經(jīng)營(yíng)凈收益非經(jīng)營(yíng)凈收益是指投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的投資收益、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外收支等。凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小,非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差,因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持續(xù)性較低?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金其中，經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金＝經(jīng)營(yíng)凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用第三節(jié)　上市公司財(cái)務(wù)分析　　一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)　　　?。ㄒ唬┟抗墒找妗　」交久抗墒找娴挠?jì)算公式為：　　注意（1）發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（加到分母中去）?；刭?gòu)股份也應(yīng)按照時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（從分母中減去）。發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時(shí)間247。報(bào)告期時(shí)間）－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)（已回購(gòu)時(shí)間247。報(bào)告期時(shí)間）（2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母?！究偨Y(jié)】股數(shù)變動(dòng)有兩種情況：一是資本變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)；二是資本不變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)。資本變動(dòng)時(shí)，股數(shù)變動(dòng)要計(jì)算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動(dòng)時(shí)，不計(jì)算加權(quán)平均數(shù)。計(jì)算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股。可轉(zhuǎn)換債券①分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；利息（1－稅率）②分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。①作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價(jià)格擬 行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)247。當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格 【例10－4】某上市公司2012年7月1日按面值發(fā)行年利率3%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬(wàn)元，期限5年，利息每年末支付一次，發(fā)行結(jié)束1年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股5元，即每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值的普通股20股。2012年該公司歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為30000萬(wàn)元，2012年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為40000萬(wàn)股，債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅率為25%。　　假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率?！　。?）計(jì)算2012年基本每股收益；　　（2）計(jì)算增量股的每股收益，判斷該公司可轉(zhuǎn)換債券是否具有稀釋作用；　?。?）如果具有稀釋性，計(jì)算稀釋每股收益?！赫_答案』可轉(zhuǎn)換債券的公式：　?。?）基本每股收益＝30000／40000＝（元）　?。?）假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的凈利潤(rùn)　?。?00003%6／12（1－25%）＝（萬(wàn)元）　　假設(shè)全部轉(zhuǎn)股，所增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)　?。?0000／56／12＝1000（萬(wàn)股）　　增量股的每股收益＝／1000＝（元）　　由于增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用?！　。?）稀釋每股收益＝（30000＋）／（40000＋1000）　　≈（元）（二）每股股利　每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與期末發(fā)行在外的流通股股數(shù)的比值。其計(jì)算公式如下：分析每股股利反映的是普通股股東每持有上市公司一股普通股獲取的股利大小，是投資者股票投資收益的重要來(lái)源之一。影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策和投資機(jī)會(huì) 關(guān)系反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個(gè)重要指標(biāo)是股利發(fā)放率（股利支付率），即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策?！　。ㄈ┦杏使绞杏剩矫抗墒袃r(jià)／每股收益③市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。當(dāng)市場(chǎng)利率水平變化時(shí)，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整（反向變化）（四）每股凈資產(chǎn)指標(biāo)計(jì)算（五）市凈率指標(biāo)計(jì)算市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式如下：【總結(jié)】　　第四節(jié)　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法　　企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等?！　。ㄒ唬┒虐罘治龇ā」綑?quán)益乘數(shù)相關(guān)問(wèn)題（1）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均 應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以 相互推算的　　權(quán)益乘數(shù)＝1／（1－資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù) 計(jì)算） 二）沃爾評(píng)分法　　　　　選擇七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評(píng)價(jià)中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評(píng)分?！　≈笜?biāo)評(píng)分＝標(biāo)準(zhǔn)分值（實(shí)際比率／標(biāo)準(zhǔn)比率）指標(biāo)一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長(zhǎng)能力，它們之間大致可按5∶3∶2的比重來(lái)分配。特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)異常對(duì)總分造成不合理的影響。公式每分比率差＝（最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／（最高評(píng)分－標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分）調(diào)整分＝（實(shí)際比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／每分比率差指標(biāo)評(píng)分＝標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值＋調(diào)整分（一）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容評(píng)價(jià)內(nèi)容財(cái)務(wù)績(jī)效管理績(jī)效基本指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)議指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤(rùn)率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會(huì)貢獻(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動(dòng)比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率資本保值增值率銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率技術(shù)投入比率　?。ǘ┢髽I(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)　　（三）企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法　　　　在得出評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)之后，應(yīng)當(dāng)計(jì)算年度之間的績(jī)效改進(jìn)度，以反映企業(yè)年度之間經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化狀況。計(jì)算公式為：　　　　績(jī)效改進(jìn)度大于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效上升，績(jī)效改進(jìn)度小于1，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)績(jī)效下滑。48 / 48