【正文】 0%這一比率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債的保障能力越高，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)公式產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額247。所有者權(quán)益100%一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。公式權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)247。股東權(quán)益總結(jié)　　關(guān)系公式產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式。要注意這三個指標(biāo)之間的相互關(guān)系。　　利息保障倍數(shù)反映支付利息的利潤來源（息稅前利潤）與利息支出之間的關(guān)系?！　」嚼⒈Ｕ媳稊?shù)＝息稅前利潤/全部利息費(fèi)用　　　　　　＝（凈利潤＋利潤表中的利息費(fèi)用＋所得稅費(fèi)用）/全部利 息費(fèi)用【提示】（1）分子中的“利息費(fèi)用”是指本期的全部費(fèi)用化利息；包括本期發(fā)生本期費(fèi)用化，還包括本期和以前期間資本化利息的本期費(fèi)用化部分。（2） 分母中的“全部利息費(fèi)用”是指本期的全部應(yīng)付利息，不僅包括費(fèi)用化利息，還包括資本化利息。二、營運(yùn)能力分析（一）流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析　　　　公式①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額247。應(yīng)收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額247。[（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）247。2]②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】通常，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高公式①存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本247。存貨平均余額。 存貨平均余額＝（期初存貨＋期末存貨）247。2②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)【提示】一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入凈額247。流動資產(chǎn)平均余額　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝計(jì)算期天數(shù)247。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)　　 ＝計(jì)算期天數(shù)流動資產(chǎn)平均余額247。銷售收入凈額　　式中：流動資產(chǎn)平均余額＝（期初流動資產(chǎn)＋期末流動資產(chǎn)）247。2　　【提示】在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)利用效果越好。（二）固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。固定資產(chǎn)平均凈值　　式中：固定資產(chǎn)平均凈值＝（期初固定資產(chǎn)凈值＋期末固定資產(chǎn)凈值）247。2　　【提示】　?、俟潭ㄙY產(chǎn)凈值＝固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊　　②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高　?。ㄈ┛傎Y產(chǎn)運(yùn)營能力分析　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額247。資產(chǎn)平均總額　　如果企業(yè)各期資產(chǎn)總額比較穩(wěn)定，波動不大，則：　　資產(chǎn)平均總額＝（期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額）247。2　　如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算。　　月平均資產(chǎn)總額＝（月初資產(chǎn)總額＋月末資產(chǎn)總額）247。2　　季平均占用額＝（1/2季初＋第一月末＋第二月末＋1/2季末）247。3　　年平均占用額＝（1/2年初＋第一季末＋第二季末＋第三季末＋1/2年末）247。4　　【提示】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應(yīng)保持一致?！　∪⒂芰Ψ治鲣N售毛利率銷售毛利率＝銷售毛利247。銷售收入其中：銷售毛利＝銷售收入－銷售成本銷售凈利率銷售凈利率＝凈利潤247。銷售收入總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤247。平均總資產(chǎn)）100%【提示】總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤247。平均所有者權(quán)益）100%【提示】凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) *權(quán)益乘數(shù)　　四、發(fā)展能力分析銷售收入增長率銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額/上年銷售收入100%其中：本年銷售收入增長額＝本年銷售收入－上年銷售收入總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率＝本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%其中：本年資產(chǎn)增長額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率＝本年?duì)I業(yè)利潤增長額/上年?duì)I業(yè)利潤總額100%其中：本年?duì)I業(yè)利潤增長額＝本年?duì)I業(yè)利潤－上年?duì)I業(yè)利潤資本保值增值率資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益247。期初所有者權(quán)益100%資本積累率資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益100%本年所有者權(quán)益增長額＝年末所有者權(quán)益－年初所有者權(quán)益　　五、現(xiàn)金流量分析　　　?。ㄒ唬?獲取現(xiàn)金能力的分析銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。銷售收入【提示】該比率反映每元銷售收入得到的現(xiàn)金流量凈額,其數(shù)值越大越好每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。普通股股數(shù)【提示】該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，可能就要借款分紅。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%【提示】它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力　?。ǘ┦找尜|(zhì)量分析凈收益營運(yùn)指數(shù)凈收益營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營凈收益247。凈利潤其中：經(jīng)營凈收益＝凈利潤－非經(jīng)營凈收益非經(jīng)營凈收益是指投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的投資收益、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)外收支等。凈收益營運(yùn)指數(shù)越小,非經(jīng)營收益所占比重越大,收益質(zhì)量越差,因?yàn)榉墙?jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持續(xù)性較低。現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額247。經(jīng)營所得現(xiàn)金其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金＝經(jīng)營凈收益＋非付現(xiàn)費(fèi)用第三節(jié)　上市公司財(cái)務(wù)分析　　一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)　　　　（一）每股收益　　公式基本每股收益的計(jì)算公式為：　　注意（1）發(fā)行新股應(yīng)按照時間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（加到分母中去）?；刭徆煞菀矐?yīng)按照時間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（從分母中減去）。發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)（已發(fā)行時間247。報(bào)告期時間）－當(dāng)期回購普通股股數(shù)（已回購時間247。報(bào)告期時間）（2）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此新增的股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母?！究偨Y(jié)】股數(shù)變動有兩種情況：一是資本變動的股數(shù)變動；二是資本不變動的股數(shù)變動。資本變動時，股數(shù)變動要計(jì)算加權(quán)平均數(shù)；資本不變動時，不計(jì)算加權(quán)平均數(shù)。計(jì)算前提：假設(shè)稀釋性潛在普通股在發(fā)行日就全部轉(zhuǎn)換為普通股?？赊D(zhuǎn)換債券①分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；利息（1－稅率）②分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。①作為分子的凈利潤金額一般不變；②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價格擬 行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)247。當(dāng)期普通股平均市場價格 （二）每股股利　每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與期末發(fā)行在外的流通股股數(shù)的比值。其計(jì)算公式如下：分析每股股利反映的是普通股股東每持有上市公司一股普通股獲取的股利大小，是投資者股票投資收益的重要來源之一。影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策和投資機(jī)會 關(guān)系反映每股股利和每股收益之間關(guān)系的一個重要指標(biāo)是股利發(fā)放率（股利支付率），即每股股利分配額與當(dāng)期的每股收益之比。借助于該指標(biāo)，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策。　?。ㄈ┦杏使绞杏剩矫抗墒袃r／每股收益③市盈率也受到利率水平變動的影響。當(dāng)市場利率水平變化時，市盈率也應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整（反向變化）（四）每股凈資產(chǎn)指標(biāo)計(jì)算（五）市凈率指標(biāo)計(jì)算市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率。計(jì)算公式如下：【總結(jié)】　　第四節(jié)　財(cái)務(wù)評價與考核一、企業(yè)綜合績效分析的方法　　企業(yè)綜合分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等?！　。ㄒ唬┒虐罘治龇ā」綑?quán)益乘數(shù)相關(guān)問題（1）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／權(quán)益（在杜邦分析中一般分子分母均 應(yīng)用平均數(shù)）（2）權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率成同方向變化，并且二者是可以 相互推算的　　權(quán)益乘數(shù)＝1／（1－資產(chǎn)負(fù)債率）（資產(chǎn)負(fù)債率也根據(jù)平均數(shù) 計(jì)算） 二）沃爾評分法　　　　　選擇七種財(cái)務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，求出總評分?！　≈笜?biāo)評分＝標(biāo)準(zhǔn)分值（實(shí)際比率／標(biāo)準(zhǔn)比率）指標(biāo)一般認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)評價的內(nèi)容首先是盈利能力，其次是償債能力，再次是成長能力，它們之間大致可按5∶3∶2的比重來分配。特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，在給每個指標(biāo)評分時，應(yīng)規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標(biāo)異常對總分造成不合理的影響。公式每分比率差＝（最高比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／（最高評分－標(biāo)準(zhǔn)評分）調(diào)整分＝（實(shí)際比率－標(biāo)準(zhǔn)比率）／每分比率差指標(biāo)評分＝標(biāo)準(zhǔn)評分值＋調(diào)整分（一）綜合績效評價的內(nèi)容評價內(nèi)容財(cái)務(wù)績效管理績效基本指標(biāo)修正指標(biāo)評議指標(biāo)盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率銷售（營業(yè)）利潤率利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率資本收益率戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營決策風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)管理人力資源行業(yè)影響社會貢獻(xiàn)資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)速動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率　?。ǘ┢髽I(yè)綜合績效評價標(biāo)準(zhǔn)　?。ㄈ┢髽I(yè)綜合績效評價計(jì)分方法　　　　在得出評價分?jǐn)?shù)之后，應(yīng)當(dāng)計(jì)算年度之間的績效改進(jìn)度，以反映企業(yè)年度之間經(jīng)營績效的變化狀況。計(jì)算公式為：　　　　績效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績效上升，績效改進(jìn)度小于1，說明經(jīng)營績效下滑。40 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