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財務(wù)管理學(xué)課后答案荊新王化成-資料下載頁

2025-06-19 18:59本頁面
  

【正文】 + 100PVIF10%,4 + 100PVIF10%,5 + 125PVIF10%,6= -250 + 50 + 50 + 75 + 100 + 100 + 125= (美元)(2)計算兩個項目的內(nèi)含報酬率:設(shè)項目S的內(nèi)含報酬率為RS,則: NPVS = 100PVIFRS,1 + 100PVIFRS,2 + 75PVIFRS,3 + 75PVIFRS,4 + 50PVIFRS,5 + 25PVIFRS,6-250 = 0 利用試誤法,當(dāng)RS = 20%時,有:NPVS = 當(dāng)RS = 25%時,有:NPVS =-利用插值法,得:報酬率 凈現(xiàn)值 20% RS 0 25% - 由 ,解得:RS = % %。設(shè)項目L的內(nèi)含報酬率為RL,則:NPVL = -250 + 50PVIFRL,1 + 50PVIFRL,2 + 75PVIFRL,3 + 100PVIFRL,4 + 100PVIFRL,5 + 125PVIFRL,6 = 0 利用試誤法,當(dāng)RL = 20%時,有:NPVL = 當(dāng)RL = 25%時,有:NPVL =-利用插值法,得:報酬率 凈現(xiàn)值 20% RL 0 25% - 由 ,解得:RL = % %。 (3)因為項目L的凈現(xiàn)值大于項目S的凈現(xiàn)值,所以應(yīng)該選擇項目L。4. 答:該項目的凈現(xiàn)值為: NPV = (-20000)+6000PVIF10%,1 +7000PVIF10%,2 + 8000PVIF10%,3 + 9000PVIF10%,4 = (千元) 由于該項目按風(fēng)險程度對現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整后,計算出來的凈現(xiàn)值大于0,所以該項目值得投資。三、案例題答:(1)計算各個方案的內(nèi)含報酬率: 設(shè)方案一的內(nèi)含報酬率為R,則: 44000PVIFAR,3-75000 = 0,即PVIFAR,3 = 。 查PVIFA表得:PVIFA30%,3 = ,PVIFA35%,3 = 利用插值法,得:報酬率 年金現(xiàn)值系數(shù) 30% R 35% 由 ,解得:R = % %。設(shè)方案二的內(nèi)含報酬率為R,則: 23000PVIFAR,3-50000 = 0,即PVIFAR,3 = 。 查PVIFA表得:PVIFA18%,3 = ,即R = 18%所以方案二的內(nèi)含報酬率為18%。設(shè)方案三的內(nèi)含報酬率為R,則: 70000PVIFAR,3-125000 = 0,即PVIFAR,3 = 。 查PVIFA表得:PVIFA30%,3 = ,PVIFA35%,3 = 利用插值法,得:報酬率 年金現(xiàn)值系數(shù) 30% R 35% 由 ,解得:R = % %。設(shè)方案四的內(nèi)含報酬率為R,則:12000PVIFR,1 + 13000PVIFR,2 + 14000PVIFR,3 -10000 = 0利用試誤法,計算得R = % %。由于方案四的內(nèi)含報酬率最高,如果采用內(nèi)含報酬率指標(biāo)來進(jìn)行投資決策,則公司應(yīng)該選擇方案四。(2)計算各個方案的凈現(xiàn)值:方案一的NPV = 44000PVIFA15%,3-75000 = 44000-75000 = 25452(元)方案二的NPV = 23000PVIFA15%,3-50000 = 23000-50000 = 2509(元)方案三的NPV = 70000PVIFA15%,3-125000 = 70000-125000 = 34810(元)方案四的NPV = 12000PVIF15%,1 + 13000PVIF15%,2 + 14000PVIF15%,3 -10000 = 19480(元)由于方案三的凈現(xiàn)值最高,如果采用凈現(xiàn)值指標(biāo)來進(jìn)行投資決策,則公司應(yīng)該選擇方案三。(3)在互斥項目中,采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)含報酬率指標(biāo)進(jìn)行決策有時會得出不同的結(jié)論,其原因主要有兩個:1. 投資規(guī)模不同。當(dāng)一個項目的投資規(guī)模大于另一個項目時,規(guī)模較小的項目的內(nèi)含報酬率可能較大但凈現(xiàn)值較小,如方案四就是如此。2. 現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同。有的項目早期現(xiàn)金流入量較大,如方案三,而有的項目早期現(xiàn)金流入量較小,如方案四,所以有時項目的內(nèi)含報酬率較高,但凈現(xiàn)值卻較小。最高的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的最大利益,凈現(xiàn)值越高,企業(yè)的收益就越大。在資金無限量的情況下,利用凈現(xiàn)值指標(biāo)在所有的投資評價中都能作出正確的決策,而內(nèi)含報酬率指標(biāo)在互斥項目中有時會作出錯誤的決策。因此,凈現(xiàn)值指標(biāo)更好。第九章 對外長期投資案例題:(1)債券在2002年4月1日時的價值為: P = IPVIFAi,n + FPVIFi,n = 10008%PVIFA6%,3 + 1000PVIF6%,3 = 80 + 1000 = (元)由于該債券的市場價格低于其價值,所以應(yīng)購買該債券進(jìn)行投資。(2) =%:(1) (2) (元)由于該股票的市場價格高于其內(nèi)在價值,故不應(yīng)進(jìn)行投資。(3) 當(dāng)時, :(1) 三家公司債券價值分別為:(元)(元)(元)(2) 三家公司債券的投資收益率分別為:由于B公司債券和C公司債券的價值均低于其市場價格,且三公司債券中A公司債券的投資報酬率最高,因此應(yīng)購買A公司債券。
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