【正文】 + 10% = 10% 方案B = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6% + 11% + 31% = 14% 方案C = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22% + 14% +（4%） = 12% 方案D = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5% + 15% + 25% = 15% （II）計算四種方案的標準離差： 方案A的標準離差為： = 0%方案B的標準離差為： = %方案C的標準離差為： = %方案D的標準離差為： = %（III）計算四種方案的標準離差率： 方案A的標準離差率為： V = 方案B的標準離差率為： V = 方案C的標準離差率為： V = 方案D的標準離差率為： V = （2）根據(jù)各方案的期望報酬率和標準離差計算出來的標準離差率可知，%最大，說明該方案的相對風險最大，所以應該淘汰方案C。海虹公司在2005年末有一項50萬元的未決訴訟，是公司的一項或有負債，數(shù)額比較大，對公司的償債能力有一定影響。(3)主營業(yè)務盈利能力需要提高，應當加強成本管理，提高銷售凈利率。擴張性的籌資動機產(chǎn)生的直接結果便是企業(yè)資產(chǎn)總結和資本總額的增加；從企業(yè)所借助的具體籌資渠道而言，該公司應結合自身情況選擇租賃籌資，投入資本籌資等多種渠道相結合的方式；從籌資的類型選擇進行分析，該公司應該采用長短期資本結合，內部籌資和外部籌資相結合，直接和間接籌資相結合的方式，在保持濕度風險的前提下，以較低的資本成本率實行滿足公司發(fā)展的籌資決策。2．投資銀行對公司的建議具有一定的合理性。三．案例題答：==% 25%所以可口公司2005年末凈負債率不符合公司規(guī)定的凈負債率管理目標。 2. 產(chǎn)品國內消費市場不景氣。 6. 進口原料面臨匯率變動風險。 （2）計算兩個項目的凈現(xiàn)值： NPVA =－7500 + 4000PVIF15%，1 + 3500PVIF15%，2 + 4000PVIF15%，3= －7500 + 4000 + 3500 + 1500= －387（元）NPVB =－5000 + 2500PVIF15%，1 + 1200PVIF15%，2 + 3000PVIF15%，3= －7500 + 2500 + 1200 + 3000= （元） 由于項目B的凈現(xiàn)值大于項目A的凈現(xiàn)值，所以應該選擇項目B。 查PVIFA表得：PVIFA30%，3 = ，PVIFA35%，3 = 利用插值法，得：報酬率 年金現(xiàn)值系數(shù) 30% R 35% 由 ，解得：R = % %。（3）在互斥項目中，采用凈現(xiàn)值指標和內含報酬率指標進行決策有時會得出不同的結論，其原因主要有兩個：1. 投資規(guī)模不同。(2) =%：(1) (2) （元）由于該股票的市場價格高于其內在價值，故不應進行投資。最高的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的最大利益，凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益就越大。 查PVIFA表得：PVIFA30%，3 = ，PVIFA35%，3 = 利用插值法，得：報酬率 年金現(xiàn)值系數(shù) 30% R 35% 由 ，解得：R = % %。設項目L的內含報酬率為RL，則：NPVL = －250 + 50PVIFRL，1 + 50PVIFRL，2 + 75PVIFRL，3 + 100PVIFRL，4 + 100PVIFRL，5 + 125PVIFRL，6 = 0 利用試誤法，當RL = 20%時，有：NPVL = 當RL = 25%時，有：NPVL =－利用插值法，得：報酬率 凈現(xiàn)值 20% RL 0 25% － 由 ，解得：RL = % %。HN集團通過對建立新廠依據(jù)的可靠性、內部條件的適應性和戰(zhàn)略事實的可行性進行分析論證，認識到建立新廠會面臨著原材料供應不足、消費市場不景氣、保稅庫利益有限、國際市場的激烈競爭和匯率風險等問題，從而得出當前HN集團建立新廠會有很多風險，因此暫時不應該建立新廠的結論。 4. 國際市場競爭激烈。5．可口公司以凈負債率作為資本結構管理目標不盡合理，因為沒有考慮企業(yè)的實際價值。第六章 長期籌資決策二．練習題：貢獻毛益=28000（1－60%）=11200萬元EBIT=11200－3200=8000萬元營業(yè)杠桿系數(shù)=11200／8000 =六郎公司每年利息=20000 40% 8% = 640萬元財務杠桿系數(shù)=8000／(8000－640)=聯(lián)合杠桿系數(shù)==2．答：方案甲：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：=16%綜合資本成本率：16%7%+24%%+60%14%=%方案乙：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：=22%公司債券：=8%普通股： =70%綜合資本成本率：22%%+8%8%+70%14%=%方案甲的綜合資本成本率方案乙的綜合資本成本率所以在適度財務風險的條件下，應選擇籌資方案甲作為最佳籌資組合方案。公司可根據(jù)自己的盈利靈活選擇是否分配股利；（2）沒有固定的到期日，不需要償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算時才予以償還；（3）利用股票籌資的風險??；（4）發(fā)行股票籌資股權資本能增強公司的信譽。（2）公司所處的經(jīng)濟環(huán)境：在宏觀經(jīng)濟政策方面，該公司正處于一個旺盛的蓬勃上升期；從產(chǎn)品生命周期變化的角度分