財務管理學課后答案荊新王化成(編輯修改稿)
2024-07-16 18:59 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 應收賬款管理，加快應收賬款回收速度。(3)主營業(yè)務盈利能力需要提高，應當加強成本管理，提高銷售凈利率。第四章 長期籌資概論二．練習題1．答：根據(jù)因素分析法的基本模型，得：2006年資本需要額=（8000－400）(1+10%)(1－5%)=7942萬元2．答：（1）2006年公司留用利潤額=150000（1+5%）8%(1－33%)50%= 4221萬元（2）2006年公司資產(chǎn)增加額＝4221+1500005%18%+49＝5620萬元3．答：設產(chǎn)銷數(shù)量為x,資本需要總額為y，由預測籌資數(shù)量的線性回歸分析法，可得如下的回歸直線方程數(shù)據(jù)計算表：回歸直線方程數(shù)據(jù)計算表年度產(chǎn)銷量x（件）資本需要總額y(萬元)xyx22001120010001200000144000020021100950104500012100002003100090090000010000002004130010401352000169000020051400110015400001960000n=5Σx=6000Σy=4990Σxy=6037000Σx2=7300000將上表數(shù)據(jù)代入下列方程組：Σy= na + bΣxΣxy= aΣx + bΣx2得 4990=5a +6000b 6037000=6000a+730000b求得 a=410 b=所以：（1） 不變資本總額為410萬元。（2） 。（3） 將a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x將2006年預計產(chǎn)銷數(shù)量代入上式，測得2006年資本需要總額：410+1560=三．案例題答：1.（1）公司目前的基本狀況：首先該公司屬于傳統(tǒng)的家電制造業(yè)，從生產(chǎn)規(guī)模上看，其處于一個中游的態(tài)勢；從產(chǎn)品的競爭力角度分析，其具備一定的競爭能力，從生產(chǎn)能力角度分析，其面臨生產(chǎn)能力不足的問題。（2）公司所處的經(jīng)濟環(huán)境：在宏觀經(jīng)濟政策方面，該公司正處于一個旺盛的蓬勃上升期；從產(chǎn)品生命周期變化的角度分析，該產(chǎn)品正面臨需求旺盛的良好機遇；（3）對公司的影響：由于該公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品正面臨一個大好的發(fā)展機遇，但其生產(chǎn)能力的不足客觀上必將對公司的獲利發(fā)展造成不利影響，如果不能盡快解決生產(chǎn)能力不足的問題，很可能還會削弱其產(chǎn)品已形成的一定競爭力，使其處于不利地位。2．該公司擬采取的經(jīng)營與財務策略是可行的。首先，加大固定資產(chǎn)投資力度并實行融資租賃方式，擴充廠房設備可以解決該公司生產(chǎn)能力不足的問題；第二，實行賒購與現(xiàn)購相結合的方式，可以緩和公司的現(xiàn)金流支出，緩解財務壓力；第三，由于該產(chǎn)品正處于需求旺盛的階段，因此開發(fā)營銷計劃，擴大產(chǎn)品的市場占有率是很有必要的；第四，由于生產(chǎn)規(guī)模擴大的需要，增聘擴充生產(chǎn)經(jīng)營所需的技術工人和營硝人員也是勢在必行的。3．企業(yè)籌資的動機對其籌資行為及結果具有直接影響，具體到該公司而言，其籌資的動機無疑是擴張性的。擴張性的籌資動機產(chǎn)生的直接結果便是企業(yè)資產(chǎn)總結和資本總額的增加；從企業(yè)所借助的具體籌資渠道而言，該公司應結合自身情況選擇租賃籌資，投入資本籌資等多種渠道相結合的方式；從籌資的類型選擇進行分析，該公司應該采用長短期資本結合，內(nèi)部籌資和外部籌資相結合，直接和間接籌資相結合的方式，在保持濕度風險的前提下，以較低的資本成本率實行滿足公司發(fā)展的籌資決策。第五章 長期籌資方式二．練習題1．答：（1）實際可用的借款額=100(1－15%)=85萬（2）實際負擔的年利率=1005%247。85=%2．答：（1）當市場利率為5%時，發(fā)行價格=1000PVIF5%，5 +10006%PVIFA5%,5 =（2）當市場利率為6%時，發(fā)行價格=1000PVIF6%，5 +10006%PVIFA6%,5 =1000萬元（3）當市場利率為7%時，發(fā)行價格=1000PVIF7%，5 +10006%PVIFA7%,5 =959萬元3．答：（1）九牛公司每年末支付的租金額計算如下：20000247。PVIFA10%,4 =（2）租金攤銷計劃表日期支付租金（1）應計租費(2)=(4)10%本金減少(3)=(1)－(2)應還本金(4)20060101——200020000200612312007123120081231*20091231————0合計20000——* 含尾差三．案例題答：： 優(yōu)點：（1）沒有固定的股利負擔。公司可根據(jù)自己的盈利靈活選擇是否分配股利；（2）沒有固定的到期日，不需要償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算時才予以償還；（3）利用股票籌資的風險??；（4）發(fā)行股票籌資股權資本能增強公司的信譽。缺點：（1）資本成本較高。一般而言，股票籌資的成本要高于債權成本。（2）利用股票籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權；（3）如果今后發(fā)行股票，會導致股票價格的下跌。2．投資銀行對公司的建議具有一定的合理性。因為發(fā)行股票籌資后能降低公司的財務風險，并且能增強公司的信譽，而且由于股票籌資沒有固定的股利負擔和固定的到期日，這也從很大程度上減輕了公司的財務負擔，促進公司長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。另一方面，由于股票籌資的資本成本高于債券籌資的資本成本，并且分散公司的控制權，這在一定程度上也會對公司股權造成負面影響。3．由于該公司數(shù)額較大的債務還有3年到期，因此其可以考慮發(fā)行一定數(shù)量的可轉換公司債券，這樣既有利于該公司降低資本成本，也有利于其調(diào)整資本結構，降低財務風險。第六章 長期籌資決策二．練習題：貢獻毛益=28000（1－60%）=11200萬元EBIT=11200－3200=8000萬元營業(yè)杠桿系數(shù)=11200／8000 =六郎公司每年利息=20000 40% 8% = 640萬元財務杠桿系數(shù)=8000／(8000－640)=聯(lián)合杠桿系數(shù)==2．答：方案甲：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：=16%綜合資本成本率：16%7%+24%%+60%14%=%方案乙：各種籌資方式籌資額比例：長期借款：=22%公司債券：=8%普通股： =70%綜合資本成本率：22%%+8%8%+70%14%=%方案甲的綜合資本成本率方案乙的綜合資本成本率所以在適度財務風險的條件下，應選擇籌資方案甲作為最佳籌資組合方案。3．答：（1）EBIT=7840萬，EPS==18所以兩個追加方案下無差別點的息稅前利潤為7840萬元，無差別點的普通股每股稅后利潤為18元。（2）方案甲下每股稅后收益：=方案乙下每股稅后收益：=方案乙下每股稅后收益方案甲下每股稅后收益所以應選擇方案乙。4．答：九天公司在不同長期債務規(guī)模下的公司價值和公司資本成本率測算表B（萬元）S（萬元）V(萬元)Kb (%)Ks(%)Kw(%)010
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