財(cái)務(wù)管理學(xué)課后答案荊新王化成(存儲(chǔ)版)
【正文】 FRS，3 + 75PVIFRS，4 + 50PVIFRS，5 + 25PVIFRS，6－250 = 0 利用試誤法，當(dāng)RS = 20%時(shí)，有：NPVS = 當(dāng)RS = 25%時(shí)，有：NPVS =－利用插值法，得：報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 20% RS 0 25% － 由 ，解得：RS = % %。設(shè)方案三的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則： 70000PVIFAR，3－125000 = 0，即PVIFAR，3 = 。有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較大，如方案三，而有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較小，如方案四，所以有時(shí)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率較高，但凈現(xiàn)值卻較小。(3) 當(dāng)時(shí)， ：(1) 三家公司債券價(jià)值分別為：（元）（元）（元）(2) 三家公司債券的投資收益率分別為：由于B公司債券和C公司債券的價(jià)值均低于其市場(chǎng)價(jià)格，且三公司債券中A公司債券的投資報(bào)酬率最高，因此應(yīng)購(gòu)買A公司債券。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模大于另一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，規(guī)模較小的項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率可能較大但凈現(xiàn)值較小，如方案四就是如此。設(shè)方案二的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則： 23000PVIFAR，3－50000 = 0，即PVIFAR，3 = 。2. 答：（1）設(shè)項(xiàng)目A的內(nèi)含報(bào)酬率為RA，則： 2000PVIFRA，1 + 1000PVIFRA，2 + 500PVIFRA，3 －2000 = 0 利用試誤法，當(dāng)RA = 40%時(shí)，有：2000 + 1000 + 500－2000 = 120當(dāng)RA = 50%時(shí)，有：2000 + 1000 + 500－2000 =－74利用插值法，得：報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 40% 120 RA 0 50% －74 由 ，解得：RA = % %。如果HN集團(tuán)建立新廠，那么就需要從國(guó)外進(jìn)口大部分原料，這樣匯率的波動(dòng)就會(huì)影響生產(chǎn)成本和利潤(rùn)，即集團(tuán)要面臨匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)近十年來人們生活水平有了極大的提高，人均肉食消費(fèi)已經(jīng)超過了世界平均水平，這限制了飼養(yǎng)業(yè)的發(fā)展；另外，我國(guó)的飼養(yǎng)業(yè)的集約化程度還很低，商品飼料的需求量不是很大，所以這直接影響HN新廠的盈利能力。2．可口公司：==45%==%便捷公司：==%可樂公司：==%麥香公司：==%香客公司：==%由上可知，該行業(yè)公司負(fù)債籌資中，長(zhǎng)期負(fù)債的籌資比例較高，均大于50%，其中可口公司處于一個(gè)中游水平，這在一定程度上說明其籌資比例是合適的。因?yàn)榘l(fā)行股票籌資后能降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并且能增強(qiáng)公司的信譽(yù)，而且由于股票籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)和固定的到期日，這也從很大程度上減輕了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)公司長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。第五章 長(zhǎng)期籌資方式二．練習(xí)題1．答：（1）實(shí)際可用的借款額=100(1－15%)=85萬（2）實(shí)際負(fù)擔(dān)的年利率=1005%247。第四章 長(zhǎng)期籌資概論二．練習(xí)題1．答：根據(jù)因素分析法的基本模型，得：2006年資本需要額=（8000－400）(1+10%)(1－5%)=7942萬元2．答：（1）2006年公司留用利潤(rùn)額=150000（1+5%）8%(1－33%)50%= 4221萬元（2）2006年公司資產(chǎn)增加額＝4221+1500005%18%+49＝5620萬元3．答：設(shè)產(chǎn)銷數(shù)量為x,資本需要總額為y，由預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的線性回歸分析法，可得如下的回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表：回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表年度產(chǎn)銷量x（件）資本需要總額y(萬元)xyx22001120010001200000144000020021100950104500012100002003100090090000010000002004130010401352000169000020051400110015400001960000n=5Σx=6000Σy=4990Σxy=6037000Σx2=7300000將上表數(shù)據(jù)代入下列方程組：Σy= na + bΣxΣxy= aΣx + bΣx2得 4990=5a +6000b 6037000=6000a+730000b求得 a=410 b=所以：（1） 不變資本總額為410萬元。2. 答： 2005年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 存貨周轉(zhuǎn)率 = = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = = 分析：與同行業(yè)相比海虹公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要低于行業(yè)平均水平，說明公司在應(yīng)收賬款的管理方面存在一定問題，要加快應(yīng)收賬款的回收，總體看來，公司營(yíng)運(yùn)能力較好。（3）盡管標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了各個(gè)方案的投資風(fēng)險(xiǎn)程度大小，但是它沒有將風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬結(jié)合起來。PVIFAi，n得：PVIFAi，n = 則PVIFA16%，n = = 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法： 年數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 5 n 6 由 ，解得：n = （年） 所以。因此，在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程中，應(yīng)對(duì)多方利益進(jìn)行平衡。 （3）青鳥天橋最初減少對(duì)商場(chǎng)投資并導(dǎo)致裁員的決策是不合理的。 缺點(diǎn)：1. 它沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值； 2. 它沒能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，這可能會(huì)使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最多的利潤(rùn)； 3. 它往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。 （2）青鳥天橋的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是追求控股股東利益最大化。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事會(huì)和高管人員、政府、員工利益各不相同。 （2）由PVAn = A2. 答：（1）（I）計(jì)算四種方案的期望報(bào)酬率： 方案A = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10% + 10%
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1