財務(wù)管理學(xué)第七版課后練習(xí)題答案(編輯修改稿)
2025-06-19 03:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 各類基金管理公司。 市場利率的構(gòu)成因素主要包括三部分：純利率、通貨膨脹補償、風(fēng)險收益。純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率，通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證券利率來代表純利率；通貨膨脹情況下，資金的供應(yīng)者必然要求提高利率水平來補償購買力的損失，所以短期無風(fēng)險證券利率＝純利率＋通貨膨脹補償；在通貨膨脹的基礎(chǔ)上，違約風(fēng)險、 流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險是影響利率的風(fēng)險收益因素。違約風(fēng)險越高，流動性越差、期限越長都會增加利率水平。違約風(fēng)險產(chǎn)生的原因是債務(wù)人無法按時支付利息 或償還本金，流動性風(fēng)險產(chǎn)生的原因是資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力的差異，期限風(fēng)險則是與負債到期日的長短密切相關(guān)，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定性因素越多，風(fēng)險越大。 案例題 案例分析要點： 1. 趙勇堅持企業(yè)長遠發(fā)展目標，恰巧是股東財富最大精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 12 / 26 化目標的具體體現(xiàn)。 2. 擁有控制權(quán)的股東王力、張偉與供應(yīng)商和分銷商等利益相關(guān)者之間的利益取向不同，可 以通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或協(xié)商的方式解決。 3. 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合二為一，雖然在一定程度上可以避免股東與管理層之間的委 托代理沖 突，但從企業(yè)的長遠發(fā)展來看，不利于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，制約公司規(guī)模的擴大。 . 重要的利益相關(guān)者可能會對企業(yè)的控制權(quán)產(chǎn)生一定影響，只有當企業(yè)以股東財富最大化 為目標，增加企業(yè)的整體財富，利益相關(guān)者的利益才會得到有效滿足。反之，利益相關(guān)者則會為維護自身利益而對控股股東施加影響，從而可能導(dǎo)致企業(yè)的控制權(quán)發(fā)生變更。 第二章 思考題 1. 答題要點： 國外傳統(tǒng)的定義是：即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價值亦大于 1年以后 1元錢的價值。股東投資 1 元錢，就失去了當時使用或消費這 1元錢的機會或權(quán)利，按時間計算的這種付出的代價或投資收益，就叫做時間價值。但并不是所有貨幣都有時間價值，只有把貨幣作精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 13 / 26 為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營過程才能產(chǎn)生時間價值。同時，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過程所獲得的價值增加并不全是貨幣的時間價值，因為貨幣在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的收益不僅包括時間價值，還包括貨幣資金提供者要求的風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水。時間價值是扣除風(fēng)險收益和通貨膨脹貼水后的真實收益率。在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的情況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票 的股利率可以看作是時間價值。 2. 答題要點： 單利是指一定期間內(nèi)只根據(jù)本金計算利息，當期產(chǎn)生的利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計算利息。復(fù)利就是不僅本金要計算利息，利息也要計算利息，即通常所說的 “ 利滾利 ” 。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時間價值的含義，因為資金可以再投資，而且理性的投資者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益。 . 答題要點： 不是，年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。例如，每月月末發(fā)放等額的工資就是一種年金，這一年的現(xiàn)金流量共有 12次。 . 答題要點： 對投資活動而言，風(fēng)險是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對風(fēng)險的衡量，就要從投資收益的可能性入手。風(fēng)險與收益成反向變動關(guān)系，風(fēng)險大，預(yù)期收益就高；反之，風(fēng)險小，預(yù)期收益少。 . 答題要點： 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 14 / 26 股票風(fēng)險中能夠通過構(gòu)建投資組合被消除的部分稱作可分散風(fēng)險，也被稱作公司特別風(fēng)險，或非系統(tǒng)風(fēng)險。而不能夠被消除的部分則稱作市場風(fēng)險，又被稱作不可分散風(fēng)險，或系統(tǒng)風(fēng)險，或貝塔風(fēng)險，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險。二者的區(qū)別在于公司特別風(fēng)險，是由某些隨機事件導(dǎo)致的，如個別公司遭受火災(zāi)，公司在市場競爭 中的失敗等。這種風(fēng)險，可以通過證券持有的多樣化來抵消；而市場風(fēng)險則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟危機、通貨膨脹、經(jīng)濟衰退、以及高利率。由于這些因素會對大多數(shù)股票產(chǎn)生負面影響，故無法通過分散化投資消除市場風(fēng)險。 . 答題要點： 首先確定收益的概率分布。例如，在不同市場條件下，西京公司與東方公司未來的收益如下表所示。 西京公司的概率分布 市場 需求類型 旺盛 正常 低迷 合計 各類需求 發(fā)生概率 各類需求狀況下 股票收益率 西京 100% 15% 70% 計算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對各種可能出現(xiàn)的收益進行加權(quán)平均。接上 例： 預(yù)期收益率的計算 精品文檔 2021 全新精品資料 全新公文范文 全程指導(dǎo)寫作 –獨家原創(chuàng) 15 / 26 西京公司 市場 需求類型 旺盛 正常 低迷 合計 各類需求 發(fā)生概率 各類需求下的收益率 100% 15% 70% 乘積 =0%% 21% ?=15% r 計算標準差，據(jù)此來衡量風(fēng)險大小，標準差越大，風(fēng)險越大。接上例： 西京公司的標準差為： ????????% 222 如果已知同類東方公司的預(yù)期收益與之相同，但標準差為 ％，則說明西京公司的風(fēng)險更大。 . 答題要點： 同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。由多種證券構(gòu)成的投資組合，會減少風(fēng)險，收益率高的證券會抵消收益率低的證券帶來的負面影響。證券組合的預(yù)期收益，是指組合中單項證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個組合中投入各項證券的資金占總投 資額的比重。 ?p?w1r?1?wr??????w?r22
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1