財務管理學課后習題答案第5章(編輯修改稿)
2025-01-20 18:11 本頁面
【文章內容簡介】 4）企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣可以發(fā)揮財務杠桿的作用。 （ 2）長期借款的缺點。主要有： 1）借款籌資風險較高。借款通常有固定的利息負擔和固定的償付期限，故借款企業(yè)的籌資風險較高。 2）借款籌資限制條件較多。這可能會影響到企業(yè)以后的籌資和投資活動。 3）借款籌資數(shù)量有限。一般不如股票、債券那樣可以一次籌集到大筆資金。 9．試分析租金的決定因素。 答案：融資租賃每期支付租金的多少，主要取決于 下列幾項因素： （ 1）租賃設備的購置成本，包括設備的買價、運雜費和途中保險費等。 （ 2）預計租賃設備的殘值，指設備租賃期滿時預詩歌 變現(xiàn)凈值。 （ 3）利息，指租賃公司為承租企業(yè)購置設備融資而應計的利息。 （ 4）租賃手續(xù)費，包括租賃公司承辦租賃設備的營業(yè)費用以及一定的盈利。租賃手續(xù)費的高低一般無固定標準，通常由承租企業(yè)與租賃公司協(xié)商確定，按設備成本的一定比率計算。 （ 5）租賃期限。一般而言，租賃期限的長短既影響租金總額，進而也影響到每期租金的數(shù)額。 （ 6）租金的支付方式。租金的支付方式也影響每期租金的多少，一 般而言，租金支付次數(shù)越多，每次的支付額越小。支付租金的方式也有很多種類：按支付間隔期，分為年付、半年付、季付和月付；按在期初和期末支付，分為先付和后付；按每次是否等額支付，分為等額支付和不等額支付。實務中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。 10．試說明融資租賃籌資的優(yōu)缺點。 答案：對承租企業(yè)而言，融資租賃是一種特殊的籌資方式。通過融資租賃，企業(yè)可不必預先籌措一筆相當于設備價款的現(xiàn)金，即可獲得需用的設備。因此，與其他籌資方式相比較，融資租賃籌資有其優(yōu)缺點。 （ 1）融資租賃籌資的優(yōu)點 。融資租賃籌資的優(yōu)點主要有： 1）融資租賃能夠迅速獲得所需資產。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，一般要比先籌措現(xiàn)金后再購置設備來得更快，可使企業(yè)盡快形成生產經營能力。 2）融資租賃的限制條件較少。企業(yè)運用股票、債券、長期借款等籌資方式，都受到相當多的資格條件的限制，相比之下，租賃籌資的限制條件很少。 3）融資租賃可以免遭設備陳舊過時的風險。隨著科學技術的不斷進步，設備陳舊過時的風險很高，而多數(shù)租賃協(xié)議規(guī)定由出租人承擔，承擔企業(yè)可免遭這種風險。 4）融資租賃的全部租金通常在整個租期內分期支付，可以適當減低 不能償付的危險。 5）融資租賃的租金費用允許在所得稅前扣除，承租企業(yè)能夠享受稅上利益。 （ 2）融資租賃籌資的缺點。融資租賃籌資也有不足，主要有：租賃籌資的主要缺點是成本較高，租金總額通常要高于設備價值的 30%；承租企業(yè)在財務困難時期，支付固定的租金也將構成一項沉重的負擔；另外，采用租賃籌資方式如不能享有設備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機會損失。 11．試說明優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點。 答案：公司利用優(yōu)先股籌集長期資本，與普通股和其他籌資方式相比有其優(yōu)點，也有一定的缺點。 （ 1）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點。優(yōu)先股籌資的優(yōu)點主要有： 1）優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。發(fā)行優(yōu)先股籌集資本，實際上近乎于得到一筆無限期的長期貸款，公司不承擔還本義務，也無需再做籌資計劃。對可贖回優(yōu)先股，公司可在需要時按一定價格收回，這就使得利用這部分資本更有彈性。當財務狀況較弱時發(fā)行優(yōu)先股，而財務狀況轉強時收回，這有利于結合資本需求加以調劑，同時也便于掌握公司的資本結構。 2）優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性。一般而言，優(yōu)先股都采用固定股利，但對固定股利的支付并不構成公司的法定義務。如果公司財務 狀況不佳，可以暫時不支付主優(yōu)先股股利，即使如此，優(yōu)先股持有者也不能像公司債權人那樣迫使公司破產。 3）保持普通股股東對公司的控制權。當公司既想向社會增加籌集股權資本，又想保持原有普通股股東的控制權時，利用優(yōu)先股籌資尤為恰當。 4）從法律上講，優(yōu)先股股本屬于股權資本，發(fā)行優(yōu)先股籌資能夠增強公司的股權資本基礎，提高公司的借款舉債能力。 （ 2）優(yōu)先股籌資的缺點 主要有： 1）優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券。 2）優(yōu)先股籌資的制約因素較多。例如，為了保證優(yōu)先股的固定股利，當企業(yè)盈利不多時，普通股就可能分 不到股利。 3）可能形成較重的財務負擔。優(yōu)先股要求支付固定股利，但不能在稅前扣除，當盈利下降時，優(yōu)先股的股利可能會成為公司一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，由此會影響公司的形象。 12．試說明可轉換債券的屬性以及轉換期限、轉換價格和轉換比率。 答案：可轉換債券有時簡稱可轉債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內按約定的條件可將其轉換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，發(fā)行可轉換債券具有債務與權益籌資的雙重屬性，屬于一種混合性籌資。利用可轉換債券籌資，發(fā)行公司賦予可轉換債券的持有人可將其 轉換為該公司股票的權利。因而，對發(fā)行公司而言，在可轉換債券轉換之前需要定期向持有人支付利息。如果在規(guī)定的轉換期限內，持有人未將可轉換債券轉換為股票，發(fā)行公司還需要到期償付債券，在這種情形下，可轉換
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