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財(cái)務(wù)管理學(xué)課后答案荊新王化成(參考版)

2025-06-22 18:59本頁(yè)面
  

【正文】 (3) 當(dāng)時(shí), :(1) 三家公司債券價(jià)值分別為:(元)(元)(元)(2) 三家公司債券的投資收益率分別為:由于B公司債券和C公司債券的價(jià)值均低于其市場(chǎng)價(jià)格,且三公司債券中A公司債券的投資報(bào)酬率最高,因此應(yīng)購(gòu)買A公司債券。第九章 對(duì)外長(zhǎng)期投資案例題:(1)債券在2002年4月1日時(shí)的價(jià)值為: P = IPVIFAi,n + FPVIFi,n = 10008%PVIFA6%,3 + 1000PVIF6%,3 = 80 + 1000 = (元)由于該債券的市場(chǎng)價(jià)格低于其價(jià)值,所以應(yīng)購(gòu)買該債券進(jìn)行投資。在資金無(wú)限量的情況下,利用凈現(xiàn)值指標(biāo)在所有的投資評(píng)價(jià)中都能作出正確的決策,而內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)在互斥項(xiàng)目中有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較大,如方案三,而有的項(xiàng)目早期現(xiàn)金流入量較小,如方案四,所以有時(shí)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率較高,但凈現(xiàn)值卻較小。當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的投資規(guī)模大于另一個(gè)項(xiàng)目時(shí),規(guī)模較小的項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率可能較大但凈現(xiàn)值較小,如方案四就是如此。(2)計(jì)算各個(gè)方案的凈現(xiàn)值:方案一的NPV = 44000PVIFA15%,3-75000 = 44000-75000 = 25452(元)方案二的NPV = 23000PVIFA15%,3-50000 = 23000-50000 = 2509(元)方案三的NPV = 70000PVIFA15%,3-125000 = 70000-125000 = 34810(元)方案四的NPV = 12000PVIF15%,1 + 13000PVIF15%,2 + 14000PVIF15%,3 -10000 = 19480(元)由于方案三的凈現(xiàn)值最高,如果采用凈現(xiàn)值指標(biāo)來(lái)進(jìn)行投資決策,則公司應(yīng)該選擇方案三。設(shè)方案四的內(nèi)含報(bào)酬率為R,則:12000PVIFR,1 + 13000PVIFR,2 + 14000PVIFR,3 -10000 = 0利用試誤法,計(jì)算得R = % %。設(shè)方案三的內(nèi)含報(bào)酬率為R,則: 70000PVIFAR,3-125000 = 0,即PVIFAR,3 = 。設(shè)方案二的內(nèi)含報(bào)酬率為R,則: 23000PVIFAR,3-50000 = 0,即PVIFAR,3 = 。三、案例題答:(1)計(jì)算各個(gè)方案的內(nèi)含報(bào)酬率: 設(shè)方案一的內(nèi)含報(bào)酬率為R,則: 44000PVIFAR,3-75000 = 0,即PVIFAR,3 = 。 (3)因?yàn)轫?xiàng)目L的凈現(xiàn)值大于項(xiàng)目S的凈現(xiàn)值,所以應(yīng)該選擇項(xiàng)目L。3. 答:(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值: NPVS = -250 + 100PVIF10%,1 + 100PVIF10%,2 + 75PVIF10%,3 + 75PVIF10%,4 + 50PVIF10%,5 + 25PVIF10%,6= -250 + 100 + 100 + 75 + 75 + 50 + 25= (美元)NPVL = -250 + 50PVIF10%,1 + 50PVIF10%,2 + 75PVIF10%,3 + 100PVIF10%,4 + 100PVIF10%,5 + 125PVIF10%,6= -250 + 50 + 50 + 75 + 100 + 100 + 125= (美元)(2)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率:設(shè)項(xiàng)目S的內(nèi)含報(bào)酬率為RS,則: NPVS = 100PVIFRS,1 + 100PVIFRS,2 + 75PVIFRS,3 + 75PVIFRS,4 + 50PVIFRS,5 + 25PVIFRS,6-250 = 0 利用試誤法,當(dāng)RS = 20%時(shí),有:NPVS = 當(dāng)RS = 25%時(shí),有:NPVS =-利用插值法,得:報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 20% RS 0 25% - 由 ,解得:RS = % %。2. 答:(1)設(shè)項(xiàng)目A的內(nèi)含報(bào)酬率為RA,則: 2000PVIFRA,1 + 1000PVIFRA,2 + 500PVIFRA,3 -2000 = 0 利用試誤法,當(dāng)RA = 40%時(shí),有:2000 + 1000 + 500-2000 = 120當(dāng)RA = 50%時(shí),有:2000 + 1000 + 500-2000 =-74利用插值法,得:報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 40% 120 RA 0 50% -74 由 ,解得:RA = % %。第八章 內(nèi)部長(zhǎng)期投資二、練習(xí)題1. 答:(1)項(xiàng)目A的投資回收期 = 1 + = 2(年) 項(xiàng)目B的投資回收期 = 2 + = (年) 所以,如果項(xiàng)目資金必須在2年內(nèi)收回,就應(yīng)該選項(xiàng)目A。如果HN集團(tuán)不進(jìn)行投資環(huán)境分析,就不能看清集團(tuán)面臨的環(huán)境,不能認(rèn)識(shí)到建立新廠的一些制約因素,從而可能會(huì)盲目投資、建立新廠,給公司造成損失。對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行研究,可以使投資決策有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),保證決策的正確性。如果HN集團(tuán)建立新廠,那么就需要從國(guó)外進(jìn)口大部分原料,這樣匯率的波動(dòng)就會(huì)影響生產(chǎn)成本和利潤(rùn),即集團(tuán)要面臨匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管進(jìn)口的大豆可以進(jìn)入保稅庫(kù)而免交進(jìn)口關(guān)稅和增值稅,降低原材料成本,但是由于出口豆粕產(chǎn)品的價(jià)格很低,部分抵消了保稅庫(kù)帶來(lái)的好處,使得保稅庫(kù)帶來(lái)的利益不容樂(lè)觀。由于美國(guó)和巴西等國(guó)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力很強(qiáng),使得我國(guó)產(chǎn)品很難在國(guó)際市場(chǎng)上立足,而且在外國(guó)低油價(jià)的沖擊下,建立油料加工廠,前景堪憂。由于在中國(guó)建立該種類型的新廠的周期很長(zhǎng),使得企業(yè)面臨著國(guó)外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)以及更多不確定的因素。由于我國(guó)近十年來(lái)人們生活水平有了極大的提高,人均肉食消費(fèi)已經(jīng)超過(guò)了世界平均水平,這限制了飼養(yǎng)業(yè)的發(fā)展;另外,我國(guó)的飼養(yǎng)業(yè)的集約化程度還很低,商品飼料的需求量不是很大,所以這直接影響HN新廠的盈利能力。由于國(guó)內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資金不足、管理不善等因素的影響,使得油料加工行業(yè)整體開工率嚴(yán)重不足,從而使得HN集團(tuán)新廠面臨著嚴(yán)峻的原材料供應(yīng)問(wèn)題,這嚴(yán)重制約了HN新廠的建設(shè)。更為可取的辦
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