財(cái)務(wù)管理學(xué)課后答案荊新王化成-免費(fèi)閱讀
【正文】 因此，凈現(xiàn)值指標(biāo)更好。由于方案四的內(nèi)含報(bào)酬率最高，如果采用內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)來進(jìn)行投資決策，則公司應(yīng)該選擇方案四。4. 答：該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為： NPV = （－20000）+6000PVIF10%，1 +7000PVIF10%，2 + 8000PVIF10%，3 + 9000PVIF10%，4 = （千元） 由于該項(xiàng)目按風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整后，計(jì)算出來的凈現(xiàn)值大于0，所以該項(xiàng)目值得投資。因此，進(jìn)行投資環(huán)境分析對(duì)企業(yè)作出正確的投資決策有著非常重要的作用。 5. 保稅庫(kù)帶來的利益有限。第七章 長(zhǎng)期投資概論二、案例題答：（1）制約HN集團(tuán)建立新廠的因素有： 1. 原材料供應(yīng)不足。（2）方案甲下每股稅后收益：=方案乙下每股稅后收益：=方案乙下每股稅后收益方案甲下每股稅后收益所以應(yīng)選擇方案乙。一般而言，股票籌資的成本要高于債權(quán)成本。首先，加大固定資產(chǎn)投資力度并實(shí)行融資租賃方式，擴(kuò)充廠房設(shè)備可以解決該公司生產(chǎn)能力不足的問題；第二，實(shí)行賒購(gòu)與現(xiàn)購(gòu)相結(jié)合的方式，可以緩和公司的現(xiàn)金流支出，緩解財(cái)務(wù)壓力；第三，由于該產(chǎn)品正處于需求旺盛的階段，因此開發(fā)營(yíng)銷計(jì)劃，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率是很有必要的；第四，由于生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的需要，增聘擴(kuò)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的技術(shù)工人和營(yíng)硝人員也是勢(shì)在必行的。4．通過以上的計(jì)算分析，可知海虹公司的財(cái)務(wù)狀況存在的主要問題有：(1)負(fù)債水平較高，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。第三章案例思考題參考答案1．答：2005年初 流動(dòng)比率 = = 速動(dòng)比率 = = 資產(chǎn)負(fù)債率 = 100% = %2005年末 流動(dòng)比率 = = 速動(dòng)比率 = = 資產(chǎn)負(fù)債率 = 100% = %分析：與同行業(yè)平均水平相比，海虹公司流動(dòng)比率，速動(dòng)比率較低，而資產(chǎn)負(fù)債水平較高，說明公司的償債能力低于行業(yè)平均水平。在案例中我們看到一筆6億美元的存款過了28年之后變成了1260億美元，是原來的210倍。由PVAn = A在案例中，原來天橋商場(chǎng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是相關(guān)者利益最大化，在北大青鳥掌控天橋商場(chǎng)后，逐漸減少對(duì)商場(chǎng)業(yè)務(wù)的投資，而是將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向母公司的業(yè)務(wù)——高科技行業(yè)，因此天橋商場(chǎng)在控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移后的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是追求控股股東利益最大化。 進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報(bào)酬增加與風(fēng)險(xiǎn)增加的得與失，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化。第四版《財(cái)務(wù)管理學(xué)》章后練習(xí)參考答案第一章 總論二、案例題答：（1）（一）以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo) 缺點(diǎn)：1. 只講產(chǎn)值，不講效益； 2. 只求數(shù)量，不求質(zhì)量； 3. 只抓生產(chǎn)，不抓銷售； 4. 只重投入，不重挖潛。 缺點(diǎn)：1. 它只適用于上市公司，對(duì)非上市公司則很難適用； 2. 它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠； 3. 股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。作為青鳥天橋的高管人員，會(huì)建議公司適當(dāng)向商場(chǎng)業(yè)務(wù)傾斜，增加對(duì)商場(chǎng)業(yè)務(wù)的投資，以提高商場(chǎng)業(yè)務(wù)的效益，而不是裁員。PVIFAi，n（4）根據(jù)K = RF +（Km－RF），得到： 6. 答：債券的價(jià)值為： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 100012%PVIFA15%，5 + 1000PVIF15%，8 = 120 + 1000 = （元） 所以，該債券才值得投資。所以，在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)，除了要知道標(biāo)準(zhǔn)離差率之外，還要知道風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，才能確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，從而作出正確的投資決策。但2006年開始海虹公司將不再享受8%的稅收優(yōu)惠政策，綜合稅率增加到12%，在其他因素不變的情況下，如果將2005年的數(shù)據(jù)調(diào)整為12%的稅率進(jìn)行計(jì)算，凈利潤(rùn)將減少到363萬元。（3） 將a=410，b=4900，代入y=a+bx，得y=410+4900x將2006年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷數(shù)量代入上式，測(cè)得2006年資本需要總額：410+1560=三．案例題答：1.（1）公司目前的基本狀況：首先該公司屬于傳統(tǒng)的家電制造業(yè)，從生產(chǎn)規(guī)模上看，其處于一個(gè)中游的態(tài)勢(shì)；從產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力角度分析，其具備一定的競(jìng)爭(zhēng)能力，從生產(chǎn)能力角度分析，其面臨生產(chǎn)能力不足的問題。PVIFA10%,4 =（2）租金攤銷計(jì)劃表日期支付租金（1）應(yīng)計(jì)租費(fèi)(2)=(4)10%本金減少(3)=(1)－(2)應(yīng)還本金(4)20060101——200020000200612312007123120081231*20091231————0合計(jì)20000——* 含尾差三．案例題答：： 優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。3．由于該公司數(shù)額較大的債務(wù)還有3年到期，因此其可以考慮發(fā)行一定數(shù)量的可轉(zhuǎn)換公司債券，這樣既有利于該公司降低資本成本，也有利于其調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4．公司股票折現(xiàn)價(jià)值===8500公司總的折現(xiàn)價(jià)值=8500+4500=13000萬元=%，可見采用公司總的折現(xiàn)價(jià)值能較為準(zhǔn)確的反映可口公司實(shí)際價(jià)值。由于在中國(guó)建立該種類型的新廠的周期很長(zhǎng)，使得企業(yè)面臨著國(guó)外產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)以及更多不確定的因素。對(duì)投資環(huán)境進(jìn)行研究，可以使投資決策有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，保證決策的正確性。3. 答：（1）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值： NPVS = －250 + 100PVIF10%，1 + 100PVIF10%，2 + 75PVIF10%，3 + 75PVIF10%，4 + 50PVIF10%，5 + 25PVIF10%，6= －250 + 100 + 100 + 75 + 75 + 50 + 25= （美元）NPVL = －250 + 50PVIF10%，1 + 50PVIF10%，2 + 75PVIF10%，3 + 100PVIF10%，4 + 100PVIF10%，5 + 125PVIF10%，6= －250 + 50 + 50 + 75 + 100 + 100 + 125= （美元）（2）計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率：設(shè)項(xiàng)目S的內(nèi)含報(bào)酬率為RS，則： NPVS = 100PVIFRS，1 + 100PVIFRS，2 + 75PVI
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