財(cái)務(wù)管理學(xué)課后答案荊新王化成-wenkub
2023-07-04 18:59:43 本頁(yè)面
【正文】 3 = 5% + 15% + 25% = 15% （II）計(jì)算四種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差： 方案A的標(biāo)準(zhǔn)離差為： = 0%方案B的標(biāo)準(zhǔn)離差為： = %方案C的標(biāo)準(zhǔn)離差為： = %方案D的標(biāo)準(zhǔn)離差為： = %（III）計(jì)算四種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率： 方案A的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： V = 方案B的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： V = 方案C的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： V = 方案D的標(biāo)準(zhǔn)離差率為： V = （2）根據(jù)各方案的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算出來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)離差率可知，%最大，說(shuō)明該方案的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最大，所以應(yīng)該淘汰方案C。三、案例題1. 答：（1）FV = 6 （2）設(shè)需要n周的時(shí)間才能增加12億美元，則：6計(jì)算得：n = （周）≈70（周）設(shè)需要n周的時(shí)間才能增加1000億美元，則：6計(jì)算得：n≈514（周）≈（年） （3）這個(gè)案例給我們的啟示主要有兩點(diǎn)： 1. 貨幣時(shí)間價(jià)值是財(cái)務(wù)管理中一個(gè)非常重要的價(jià)值觀念，我們?cè)谶M(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)必須考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素的影響； 2. 時(shí)間越長(zhǎng)，貨幣時(shí)間價(jià)值因素的影響越大。 （2）由PVAn = A（1 + i） = 1500PVIFA8%，8（1 + 8%） = 1500（1 + 8%） = （元） 因?yàn)樵O(shè)備租金的現(xiàn)值大于設(shè)備的買價(jià)，所以企業(yè)應(yīng)該購(gòu)買該設(shè)備。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事會(huì)和高管人員、政府、員工利益各不相同。（4）控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響：1. 控制權(quán)轉(zhuǎn)移會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)發(fā)生轉(zhuǎn)變。 （2）青鳥天橋的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是追求控股股東利益最大化。（四）以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo) 優(yōu)點(diǎn)：1. 它考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量； 2. 它科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系； 3. 它能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響所起的作用更大。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。中國(guó)人民大學(xué)會(huì)計(jì)系列教材 缺點(diǎn)：1. 它沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值； 2. 它沒(méi)能有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這可能會(huì)使財(cái)務(wù)人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最多的利潤(rùn)； 3. 它往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 缺點(diǎn)：很難計(jì)量。 （3）青鳥天橋最初減少對(duì)商場(chǎng)投資并導(dǎo)致裁員的決策是不合理的。傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)（或國(guó)有控股公司）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)轉(zhuǎn)向控股股東利益最大化。因此，在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，應(yīng)對(duì)多方利益進(jìn)行平衡。2. 答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 。PVIFAi，n得：PVIFAi，n = 則PVIFA16%，n = = 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = ，PVIFA16%，6 = ，利用插值法： 年數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 5 n 6 由 ，解得：n = （年） 所以。因?yàn)橘Y金的時(shí)間價(jià)值一般都是按復(fù)利的方式進(jìn)行計(jì)算的，“利滾利”使得當(dāng)時(shí)間越長(zhǎng)，終值與現(xiàn)值之間的差額越大。（3）盡管標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了各個(gè)方案的投資風(fēng)險(xiǎn)程度大小，但是它沒(méi)有將風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬結(jié)合起來(lái)。則其他三個(gè)方案的分別為： 方案A的方案B的方案C的各方案的必要報(bào)酬率分別為： 方案A的K = RF +（Km－RF） = 10% + 0（15%－10%）= 10%方案B的K = RF +（Km－RF） = 10% + （15%－10%）= %方案C的K = RF +（Km－RF） = 10% + （15%－10%）= %方案D的K = RF +（Km－RF） = 10% + 1（15%－10%）= 15%由此可以看出，只有方案A和方案D的期望報(bào)酬率等于其必要報(bào)酬率，而方案B和方案C的期望報(bào)酬率小于其必要報(bào)酬率，所以只有方案A和方案D值得投資，而方案B和方案C不值得投資。2. 答： 2005年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 存貨周轉(zhuǎn)率 = = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = = 分析：與同行業(yè)相比海虹公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司在應(yīng)收賬款的管理方面存在一定問(wèn)題，要加快應(yīng)收賬款的回收，總體看來(lái)，公司營(yíng)運(yùn)能力較好。但是，資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率仍然高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)盈利能力還是較強(qiáng)，這主要是因?yàn)樵摴揪哂休^高的財(cái)務(wù)杠桿和較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第四章 長(zhǎng)期籌資概論二．練習(xí)題1．答：根據(jù)因素分析法的基本模型，得：2006年資本需要額=（8000－400）(1+10%)(1－5%)=7942萬(wàn)元2．答：（1）2006年公司留用利潤(rùn)額=150000（1+5%）8%(1－33%)50%= 4221萬(wàn)元（2）2006年公司資產(chǎn)增加額＝4221+1500005%18%+49＝5620萬(wàn)元3．答：設(shè)產(chǎn)銷數(shù)量為x,資本需要總額為y，由預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的線性回歸分析法，可得如下的回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表：回歸直線方程數(shù)據(jù)計(jì)算表年度產(chǎn)銷量x（件）資本需要總額y(萬(wàn)元)xyx22001120010001200000144000020021100950104500012100002003100090090000010000002004130010401352000169000020051400110015400001960000n=5Σx=6000Σy=4990Σxy=6037000Σx2=7300000將上表數(shù)據(jù)代入下列方程組：Σy= na + bΣxΣxy= aΣx + bΣx2得 4990=5a +6000b 6037000=6000a+730000b求得 a=410 b=所以：（1） 不變資本總額為410萬(wàn)元。2．
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