財務(wù)管理學課后答案荊新王化成-文庫吧
2025-06-04 18:59 本頁面
【正文】 報酬率，所以不應(yīng)該進行投資。（4）根據(jù)K = RF +（Km－RF），得到： 6. 答：債券的價值為： P = IPVIFAi，n + FPVIFi，n = 100012%PVIFA15%，5 + 1000PVIF15%，8 = 120 + 1000 = （元） 所以，該債券才值得投資。三、案例題1. 答：（1）FV = 6 （2）設(shè)需要n周的時間才能增加12億美元，則：6計算得：n = （周）≈70（周）設(shè)需要n周的時間才能增加1000億美元，則：6計算得：n≈514（周）≈（年） （3）這個案例給我們的啟示主要有兩點： 1. 貨幣時間價值是財務(wù)管理中一個非常重要的價值觀念，我們在進行經(jīng)濟決策時必須考慮貨幣時間價值因素的影響； 2. 時間越長，貨幣時間價值因素的影響越大。因為資金的時間價值一般都是按復(fù)利的方式進行計算的，“利滾利”使得當時間越長，終值與現(xiàn)值之間的差額越大。在案例中我們看到一筆6億美元的存款過了28年之后變成了1260億美元，是原來的210倍。所以，在進行長期經(jīng)濟決策時，必須考慮貨幣時間價值因素的影響，否則就會得出錯誤的決策。2. 答：（1）（I）計算四種方案的期望報酬率： 方案A = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 10% + 10% + 10% = 10% 方案B = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 6% + 11% + 31% = 14% 方案C = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 22% + 14% +（4%） = 12% 方案D = K1P1 + K2P2 + K3P3 = 5% + 15% + 25% = 15% （II）計算四種方案的標準離差： 方案A的標準離差為： = 0%方案B的標準離差為： = %方案C的標準離差為： = %方案D的標準離差為： = %（III）計算四種方案的標準離差率： 方案A的標準離差率為： V = 方案B的標準離差率為： V = 方案C的標準離差率為： V = 方案D的標準離差率為： V = （2）根據(jù)各方案的期望報酬率和標準離差計算出來的標準離差率可知，%最大，說明該方案的相對風險最大，所以應(yīng)該淘汰方案C。（3）盡管標準離差率反映了各個方案的投資風險程度大小，但是它沒有將風險和報酬結(jié)合起來。如果只以標準離差率來取舍投資項目而不考慮風險報酬的影響，那么我們就有可能作出錯誤的投資決策。所以，在進行投資項目決策時，除了要知道標準離差率之外，還要知道風險報酬系數(shù)，才能確定風險報酬率，從而作出正確的投資決策。（4）由于方案D是經(jīng)過高度分散的基金性資產(chǎn)，可用來代表市場投資，則市場投資報酬率為15%，其為1；而方案A的標準離差為0，說明是無風險的投資，所以無風險報酬率為10%。則其他三個方案的分別為： 方案A的方案B的方案C的各方案的必要報酬率分別為： 方案A的K = RF +（Km－RF） = 10% + 0（15%－10%）= 10%方案B的K = RF +（Km－RF） = 10% + （15%－10%）= %方案C的K = RF +（Km－RF） = 10% + （15%－10%）= %方案D的K = RF +（Km－RF） = 10% + 1（15%－10%）= 15%由此可以看出，只有方案A和方案D的期望報酬率等于其必要報酬率，而方案B和方案C的期望報酬率小于其必要報酬率，所以只有方案A和方案D值得投資，而方案B和方案C不值得投資。第三章案例思考題參考答案1．答：2005年初 流動比率 = = 速動比率 = = 資產(chǎn)負債率 = 100% = %2005年末 流動比率 = = 速動比率 = = 資產(chǎn)負債率 = 100% = %分析：與同行業(yè)平均水平相比，海虹公司流動比率，速動比率較低，而資產(chǎn)負債水平較高，說明公司的償債能力低于行業(yè)平均水平。2005年初與年末的數(shù)據(jù)縱向比較，流動比率與速動比率均下降了，而資產(chǎn)負債水平卻上升了，說明公司償債能力呈下降趨勢，需要控制財務(wù)風險，提高償債能力。海虹公司在2005年末有一項50萬元的未決訴訟，是公司的一項或有負債，數(shù)額比較大，對公司的償債能力有一定影響。2. 答： 2005年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 存貨周轉(zhuǎn)率 = = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = = 分析：與同行業(yè)相比海虹公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高于行業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率要低于行業(yè)平均水平，說明公司在應(yīng)收賬款的管理方面存在一定問題，要加快應(yīng)收賬款的回收，總體看來，公司營運能力較好。3. 答： 2005年 資產(chǎn)凈利率 = 100% = % 銷售凈利率 = 100% = % 凈資產(chǎn)收益率 = 100% = %分析：與同行業(yè)相比，海虹公司的資產(chǎn)凈利率，銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率都超過行業(yè)平均水平，其中特別是凈資產(chǎn)收益率遠遠超出行業(yè)平均值，公司獲利能力很強。但2006年開始海虹公司將不再享受8%的稅收優(yōu)惠政策，綜合稅率增加到12%，在其他因素不變的情況下，如果將2005年的數(shù)據(jù)調(diào)整為12%的稅率進行計算，凈利潤將減少到363萬元。則三個指標為：資產(chǎn)凈利率 = 100% = %銷售凈利率 = 100% = %凈資產(chǎn)收益率 = 100% = %可見，三個指標都下降許多，%，低于行業(yè)平均值，這說明稅率的提高對公司的盈利有較大的影響，也說明公司的銷售業(yè)務(wù)的獲利能力并不太強。但是，資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率仍然高于行業(yè)平均水平，說明該公司的資產(chǎn)盈利能力還是較強，這主要是因為該公司具有較高的財務(wù)杠桿和較高的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。4．通過以上的計算分析，可知海虹公司的財務(wù)狀況存在的主要問題有：(1)負債水平較高，遠高于行業(yè)平均水平，說明公司的財務(wù)風險較大。(2)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率較低，需加強
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