王化成主編財(cái)務(wù)管理第四版課后習(xí)題及答案(參考版)
2024-08-25 11:07本頁面
【正文】 32=62 500（股）回購后的每股利潤為 5 000 000247。1 000 000=5（元/股）市盈率為30247。150=44%（2）如果公司的最佳資本支出為210萬元，則用于投資的權(quán)益資金為：21070%=147（萬元） 公司從外邊籌措的負(fù)債資金為210147=63（萬元） 該公司的股利支付額為150147=3（萬元） 股利支付率為3247。（3）2010年的股利支付率為420/1200=35%2011年應(yīng)分配的現(xiàn)金股利額為90035%=315（萬元） （4）因?yàn)?011年的凈利潤低于2010年，因此只發(fā)正常股利，還是420萬。利用股票的估價(jià)公式，假設(shè)A公司股票的現(xiàn)行價(jià)格為P，則： [（21P）+4]（125%）247。股價(jià)=[（2420）（125%）]247。（1+20%） =[（21+4（125%）]247。因此，1年后A公司股票的稅后投資報(bào)酬率也為20%?，F(xiàn)在的股票價(jià)格=（2420）247。（1+15%） =（元）2．解：（1）1年后B公司股票的稅后投資報(bào)酬率=資本利得247。利用股票的估價(jià)公式，B公司股票的現(xiàn)行價(jià)格 P=[1年后的股票價(jià)格+1年后得到的現(xiàn)金股利（1所得稅）]247。因此，1年后B公司股票的稅后投資報(bào)酬率也應(yīng)為15%。50=15%因?yàn)橘Y本利得無須納稅，因此1年后A公司股票的稅后投資報(bào)酬率也為15%。股價(jià)=（1年后的股票價(jià)格現(xiàn)在的股票價(jià)格）247。如果為200萬元，則應(yīng)當(dāng)選擇第二個(gè)方案，也即借款方案。4000＝％（2）計(jì)算2011年預(yù)計(jì)營業(yè)收入下的資產(chǎn)和負(fù)債敏感資產(chǎn)＝500020％＝1000(萬元)非敏感資產(chǎn)＝（110＋1200＋190）＋500＝2000(萬元)總資產(chǎn)=1000＋2000=3000(萬元)敏感負(fù)債＝5000％＝（萬元）非敏感負(fù)債＝90＋600＝690（萬元）總負(fù)債＝＋690＝（萬元）（3）預(yù)計(jì)留存收益增加額2010年?duì)I業(yè)凈利率＝200247。營業(yè)收入＝（170＋60）247。4000＝800247。第六章解：（1）確定有關(guān)項(xiàng)目的營業(yè)收入百分比敏感資產(chǎn)247。=（元） 甲項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值大于乙項(xiàng)目，因此應(yīng)該選擇甲項(xiàng)目。=（元） 乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=64000PVIFA16%,6210000=64000=25840（元） 乙項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值=25840184。3.解：甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=80000PVIFA16%,3160000=80000=19680（元） 甲項(xiàng)目的年均凈現(xiàn)值=19680184。2.解：（1）現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值：年?duì)I業(yè)收入=2000=200（萬元）年折舊=80184。59500=8500 差量營業(yè)現(xiàn)金流量=0（3000）（125%）+850025%=4375（3） 差量終結(jié)現(xiàn)金流量： 差量終結(jié)現(xiàn)金流量=100004000=6000 兩種方案的差量現(xiàn)金流如下表所示。第五章1.解：更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量如下：（1） 差量初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年折舊=（800004000）184。由于凈現(xiàn)值假設(shè)再投資報(bào)酬率為資金成本，而內(nèi)部報(bào)酬率假設(shè)再投資報(bào)酬率為內(nèi)部報(bào)酬率，因此用內(nèi)部報(bào)酬率做決策會(huì)更傾向于早期流入現(xiàn)
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