財(cái)務(wù)管理王化成第四版第2章(參考版)
2025-01-15 12:59本頁(yè)面
【正文】 該模型也受到了一些質(zhì)疑（ Fama和 French），但尚未形成定論。單項(xiàng)資產(chǎn)投資決策中應(yīng)采用前述的 。 可分散風(fēng)險(xiǎn) 不可分散風(fēng)險(xiǎn) 別稱 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 公司特別風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 含義 某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性 某些因素給市場(chǎng)上所有證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性 特性 可通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)抵消 不能通過(guò)證券組合分散掉 ?不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度通常用 系數(shù)來(lái)度量。 CVbRRRK FRF ?????三、證券組合 的與風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬 ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 證券組合的報(bào)酬 ? 證券組合的基本理論 （一）證券組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 同時(shí)投資于多種證券的方式稱為證券的投資組合，簡(jiǎn)稱證券組合或投資組合。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就是加上通貨膨脹貼水后的貨幣時(shí)間價(jià)值。 CVbR R ??? 兄弟兩人中，哥哥比較愛(ài)冒風(fēng)險(xiǎn)，弟弟則生性保守。標(biāo)準(zhǔn)離差率可以用來(lái)比較期望報(bào)酬率不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望報(bào)酬的比值。 inii PKK ??? ?? 12)(?標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)也越??；反之，風(fēng)險(xiǎn)越大。 ? 請(qǐng)問(wèn)你會(huì)如何選擇？ 練 習(xí) ? 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異。如果你用 10萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)某支基金，估計(jì)有 40%的可能在一年內(nèi)賺得 5萬(wàn)元，還有 60%的可能不賠不賺。如果你將 10萬(wàn)元投資于這個(gè)項(xiàng)目，估計(jì)有 60%的可能在一年內(nèi)就賺得10萬(wàn)元，但也有 40%的可能將 10萬(wàn)元本錢(qián)全部賠掉。 ???niii PKK1? 你手頭有 10萬(wàn)元閑錢(qián)，想進(jìn)行投資。 ? 概率分布必須符合兩個(gè)要求： 01iP??11niiP??? ? 期望報(bào)酬率指各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率。 一般而言，投資者都厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并力求回避風(fēng)險(xiǎn)。 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬可用絕對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額）和相對(duì)數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）表示。 AP V AP V IF AAF V AF V IF AFVPVP V IFPVFVF V IFnninninninni????,折現(xiàn)率的計(jì)算 ? 第一步求出相關(guān)換算系數(shù) ? 第二步根據(jù)求出的換算系數(shù)和相關(guān)系數(shù)表求折現(xiàn)率（插值法） 第一章 總 論 時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 證券估價(jià) 第 2節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 ? 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ? 風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)決策 ? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義 一、風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬的概念 風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)決策 風(fēng)險(xiǎn)是 一定條件下和一定時(shí)期內(nèi) 可能發(fā)生的各種結(jié)果的 變動(dòng)程度 ， 在財(cái)務(wù)上是指無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。 1994年，紐約布魯克林法院作出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對(duì)該銀行進(jìn)行清算的 7年中，這筆銀行存款應(yīng)按每周 1%的復(fù)利計(jì)息，而在銀行清算后的 21年中，每年按 %的復(fù)利計(jì)息。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個(gè)銀行）存入了一筆 6億美元的存款。他們的律師指出，若高級(jí)法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中將不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價(jià)快餐度日。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國(guó)投資者支付這筆錢(qián)。 ? 生活中有哪些年金的例子？ 思 考 后付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ,( 1 ) 111( 1 )nn i nnn i niFVA A A FVI FAiiPVA A A PVI FAi??? ? ? ???? ? ? ?先付年金終值的計(jì)算 0 1 2 n 1 n n 期先付 A A A
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