混合性籌資ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 12:25本頁面
【正文】 權(quán)贖回其發(fā)行的認股權(quán)證。 ?認股價格的調(diào)整 ：通常情況下 ,認股權(quán)證按既定的認股價格運行。但在諸如 送股、 配股等特定情況 下 ,認股權(quán)證的發(fā)行公司就必須對認股價格進行調(diào)整 認股權(quán)證的要素 ?收購權(quán)益 在對認股權(quán)證進行的約定中 ,往往還有這樣的條款 ,即 如果有購買者對某家上市公司提出了收購要約 , 那么收購方還要對這家上市公司已經(jīng)發(fā)行在外的認股權(quán)證提出收購要約。這樣一來 , 認股權(quán)證的持有者便能立即實施認股并接受收購要約中應有的利益。 認股權(quán)證的要素 ?認股權(quán)證的發(fā)行 認股權(quán)證一般采取兩種方式發(fā)行。最常用的一種方式是 , 在新發(fā)行優(yōu)先股份或公司債券時 對優(yōu)先股或公司債的投資者發(fā)行認股權(quán)證 , 因投資者對認股權(quán)證無須支付認購款項 ,從而可增強公司優(yōu)先股份或債券對投資者的吸引力。 另一種發(fā)行方式為 單獨發(fā)行 ,是發(fā)行公司對老股東的一種回報。 其具體做法是按老股東的持股數(shù)量以一定比例對其發(fā)放。 認股權(quán)證的要素 ?認股權(quán)證的交易 認股權(quán)證的交易既可以在 交易所 內(nèi)進行 ,也可以在 場外交易市場 上進行 ,其具體交易方式與股票類似。 認股權(quán)證特征 ?它賦予持有者在一定期間以事先約定的價格優(yōu)先購買發(fā)行公司一定數(shù)量普通股票的權(quán)利。它的發(fā)行可以隨附優(yōu)先股或債券，也可以與優(yōu)先股或債券相分離。公司發(fā)行認股權(quán)證的 主要目的是 吸引廣大投資者和某些投資機構(gòu)購買公司發(fā)行的債券或優(yōu)先股票。 認股權(quán)證特征 ?1． 對發(fā)行公司而言，發(fā)行認股權(quán)證是一種特殊的籌資手段 。發(fā)行認股權(quán)證的主要目的，通常是為了吸引廣大投資者和某些投資機構(gòu)購買公司發(fā)行的新債券或優(yōu)先股股票，它是促銷的一種手段。 ?2． 認股權(quán)證本身含有期權(quán)條款，其持有人在認股之前，對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，而只是擁有股票認購權(quán)。 ?3． 認股權(quán)證具有價值和市場價格。 用認股權(quán)證購買普通股票，其價格一般低于市價。這樣認股權(quán)證就有了價值。 認股權(quán)證的價值 。 認股權(quán)證在其有效期限內(nèi)具有價值。認股權(quán)證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算： V=（ P－ E） N V—— 認股權(quán)證理論價值； P—— 普通股股票市場價格； E—— 認購價格或執(zhí)行價格； N—— 一張認股權(quán)證可買到的股票數(shù)。 〔 例 〕 瑞奇股份有限公司發(fā)行認股權(quán)證籌資，規(guī)定每張認股權(quán)證可按 20元認購 1股普通股票。公司普通股票每股市價是 23元。認股權(quán)證理論價值是多少？ 公司認股權(quán)理論價值是： V =（ P－ E） N =（ 23－ 20） 1 =3（元） 認股權(quán)證的價值 。認股權(quán)證的實際價值是 認股權(quán)證在證券市場上的市場價格或售價 。一般情況下，實際價值通常高于理論價值。認股權(quán)證的實際價值是受 市場供求關(guān)系 的影響，由于套購活動和存在套購利潤，認股權(quán)證的實際價值最低限為理論價值。認股權(quán)證的實際價值大于理論價值的部分稱為 超理論價值的溢價 。由于認股權(quán)證的投資具有較大的投機性，給予了投資者以高度的獲利杠桿作用，所以形成認股權(quán)證的超理論價值的溢價。 認股權(quán)證的發(fā)行用途 ? 在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證（即配股權(quán)證），使其可以按優(yōu)惠價格認購新股。（最初的功能） ?（所謂“獎勵期股”，其實是獎勵認股權(quán)證，與看漲期權(quán)并不完全相同）。有時，認股權(quán)證還作為獎勵發(fā)給投資銀行機構(gòu)。 認股權(quán)證的發(fā)行用途 ? 作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券等同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券等。（促銷的功能） ? 認股權(quán)證的種類 ? ，可將認股權(quán)證分為長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證。短期認股權(quán)證的認股期限一般在90天以內(nèi) 。長期認股權(quán)證認股期限通常在 90天以上。 ? ，可將認股權(quán)證分為單獨發(fā)行認股權(quán)證與附帶發(fā)行認股權(quán)證。依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行的認股權(quán)證，為附帶發(fā)行認股權(quán)證。 單獨發(fā)行認股權(quán)證是指不依附于公司債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)而單獨發(fā)行的認股權(quán)證。 ? ，可將認股權(quán)證分為備兌認股權(quán)證與配股權(quán)證。備兌認股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票。配股權(quán)證是確認老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價格認購公司一定份數(shù)的新股。 認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 ： 1降低相應債券的利率，籌資成本較低。 2為公司籌集額外數(shù)額的資金 3促進其他籌資方式的運用 4兼并目標公司的融資工具 缺點： 1靈活性較少 2 稀釋普通股收益 3附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于普通債務融資 4容易分散企業(yè)的控制權(quán) 5認股權(quán)證行使轉(zhuǎn)換權(quán)的時間不確定 ?
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