【正文】 現(xiàn)法借款和加息法借款； ? 按有無(wú)擔(dān)保，分為： ? 抵押借款和信用借款。 亦稱經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)借款或商品周轉(zhuǎn)借款。企業(yè)因流動(dòng)資金不能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)取得的借款。 企業(yè)因季節(jié)性和臨時(shí)性客觀原因，正常周轉(zhuǎn)的資金不能滿足需要，超過(guò)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)或商品周轉(zhuǎn) 款額 劃入的短期借款 。 在采用托收承付結(jié)算方式辦理銷售貨款結(jié)算的情況下，企業(yè)為解決商品發(fā)出后至收到托收貨款前所需要的在途資金而借入的款項(xiàng)。 收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采用這種方法收取利息。 是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，到期時(shí)借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。 加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 131 （二）短期借款的信用條件 ? 1．信貸額度 ? 2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 ? 3．補(bǔ)償性余額 ? 4．借款抵押 ? 5．償還條件 補(bǔ)償性余額指銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比（一般為10%至 20%）計(jì)算的最低存款余額。該法會(huì)使企業(yè)借款實(shí)際利率高于名義利率 。 指銀行與貸款人在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。如借款人超過(guò)規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。 企業(yè)享受周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，需要對(duì)未使用的貸款限額支付承諾費(fèi) 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款，往往需要有抵押品擔(dān)保，以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 132 （三）借款利息的支付方法 ? 1．利隨本清法 ? 利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)際利率。 ? 2．貼現(xiàn)法 ? 貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的計(jì)息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，因此其實(shí)際利率高于名義利率。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 133 （四）短期借款籌資的特點(diǎn) ? 1．籌資速度快，容易取得 ? 2．籌資富有彈性 ? 3．籌資成本低 ? 4．籌資風(fēng)險(xiǎn)高 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 134 二、 商業(yè)信用 ? （一）商業(yè)信用的概念 ? （二）商業(yè)信用的形式 ? （三）商業(yè)信用籌資的特點(diǎn) 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 135 （一）商業(yè)信用的概念 ? 商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來(lái)源。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 136 （二）商業(yè)信用的形式 商業(yè)信用有兩種主要的形式 ? 一種是先取貨后付款 ? 一種是先付款后取貨 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 137 我國(guó)企業(yè)之間利用商業(yè)信用的形式，主要有以下幾種形式： 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 138 應(yīng)付賬款，即賒購(gòu)商品。買方企業(yè)在收到貨物后延期付款，暫時(shí)解決了資金短缺的問(wèn)題，而對(duì)于賣方企業(yè)來(lái)說(shuō)，則有利于產(chǎn)品的推銷。但是，采用應(yīng)付賬款方式賒購(gòu)商品，買方不提供正式借據(jù)，完全依靠企業(yè)之間的信用來(lái)維系，一旦買方資金緊張，就會(huì)造成長(zhǎng)期拖欠，給賣方造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。所以，采用這種方式購(gòu)銷商品，賣方要掌握買方的財(cái)務(wù)、信譽(yù)等情況，以保證資金的按期收回。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 139 ? 應(yīng)付賬款也有付款期限、現(xiàn)金折扣等信用條件。應(yīng)付賬款可以分為；免費(fèi)信用，即買方企業(yè)在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用；有代價(jià)信用，即買方企業(yè)放棄折扣付出代價(jià)而獲得的信用；展期信用，即買方企業(yè)超過(guò)規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。 倘若買方企業(yè)購(gòu)買貨物后在賣方規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，可以享受免費(fèi)信用，這種情況下企業(yè)沒(méi)有因?yàn)橄硎苄庞枚冻龃鷥r(jià)。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 140 （ 1） 應(yīng)付賬款的成本 ? 應(yīng)付賬款沒(méi)有利息，但通常會(huì)有現(xiàn)金折扣條件。 ? 現(xiàn)金折扣：賣方給予買方提前支付貨款的一種報(bào)酬。 ? 放棄現(xiàn)金折扣的成本計(jì)算（按年計(jì)算）： ? 放棄現(xiàn)金折扣成本 =折扣百分比 /（ 1折扣百分比） 360/（信用期 折扣期） ? 放棄現(xiàn)金折扣的成本與 折扣期長(zhǎng)短 和 折扣百分比同方向變化 ，與 信用期長(zhǎng)短反方向變化 。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 141 ? 如何來(lái)理解上述的公式呢？來(lái)看一個(gè)例子。 ? 【 例 1】 某企業(yè)以（ 2/10， n/30）的信用條件購(gòu)進(jìn)一批原材料，貨款 1000元。也就是說(shuō)，如果在第 10天付款，付 980元（ 1000－ 1000 2%=1000－ 20＝980）；如果在第 30天付款，付 1000元。根據(jù)公式 ，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本為： 放棄現(xiàn)金折扣成本＝ 20247。 （ 1000－ 20） 360247。 （ 30－ 10） ? ＝ % ? 如何理解 %的放棄現(xiàn)金折扣成本呢？ 相對(duì)于不提前付款來(lái)講，應(yīng)把提前付款看作一項(xiàng)投資，%就是投資報(bào)酬率。見(jiàn)下表 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 142 ? 各種付款方式下各時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量 單位：元 觀察 C方案可以看到，相對(duì)于不提前付款來(lái)講，提前付款是一項(xiàng)投資，即在第 10時(shí)點(diǎn)發(fā)生現(xiàn)金流出 980元，就可以在第 30時(shí)點(diǎn)形成現(xiàn)金流入 1000元。這也就是說(shuō)投入980元， 20（ 30－ 10＝ 20）天就可以獲利 20元，報(bào)酬率為 %（ 20247。 980＝ %） ,折算為按年計(jì)的報(bào)酬率為 %（ % 360247。 20＝ %）。 時(shí)點(diǎn)（天） 0 10 30 方案 A（ 10天付款） 0 980 0 方案 B（ 30天付款） 0 0 1000 方案 C（方案 A方案 B) 0 980 1000 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 143 ? 例：某企業(yè)賒購(gòu)貨物 10萬(wàn)元，付款方式為： 2/10，N/ 10天付款，則需付款 ，享受 ；若企業(yè)不在前 10天內(nèi)付款，則需付款 10萬(wàn)元。則要承受企業(yè)因放棄現(xiàn)金折扣而放棄的隱含利息成本 . ? 因放棄現(xiàn)金折扣而承受的隱含利息成本為： ? 2%/（ 12%） 360/（ 3010） =% 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 144 （ 2）利用現(xiàn)金折扣的決策 ? 借款支付應(yīng)付賬款時(shí) ? 放棄現(xiàn)金折扣帶來(lái)的隱含利息成本 ≥借入資金成本 ? 則享受現(xiàn)金折扣，借款支付賬款 ? 放棄現(xiàn)金折扣帶來(lái)的隱含利息成本 ＜ 借入資金成本 ? 則放棄現(xiàn)金折扣 ? 折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款額用于短期投資時(shí)： ? 投資收益率 ≥放棄現(xiàn)金折扣帶來(lái)的隱含利息成本 ? 則放棄現(xiàn)金折扣，進(jìn)行投資 ? 投資收益率 ＜ 放棄現(xiàn)金折扣帶來(lái)的隱含利息成本 ? 則享受現(xiàn)金折扣，不進(jìn)行投資。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 145 ? 【 例 312】 某公司擬采購(gòu)一批材料，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件是“ 2/10， N/30”，要求就以下相互獨(dú)立的條件作出相關(guān)決策： ? （ 1）假設(shè)銀行短期借款利率為 15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)公司最有利的付款日期。 ? （ 2）假定有一短期投資報(bào)酬率為 40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期。 ? （ 3）若有另一家供應(yīng)商提出的信用條件為“ 1/10， N/30”，若該公司估計(jì)不會(huì)享受現(xiàn)金折扣，則應(yīng)選擇哪一家供應(yīng)商。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 146 ? 解：（ 1） ? ? ? = ? 因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本大于借款利率，所以應(yīng)享受折扣，在第 10天付款。 ? （ 2）因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本小于短期投資報(bào)酬率，所以不應(yīng)享受折扣，在第 30天付款。 折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放棄現(xiàn)金折扣的成本????3601% 360%21 %2 ????2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 147 ? （ 3）另一家供應(yīng)商放棄現(xiàn)金折扣的成本為： ? ? 因?yàn)樵摴竟烙?jì)不會(huì)享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本比較小的一家，因此應(yīng)選擇第放棄現(xiàn)金折扣成本為 %的供應(yīng)商。 % 360%11 %1 ?????放棄現(xiàn)金折扣的成本2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 148 ? 預(yù)收賬款 ? 是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購(gòu)貨單位預(yù)先收取部分或全部貨款的信用行為。購(gòu)買單位對(duì)于緊俏商品往往樂(lè)于采用這種方式購(gòu)貨；銷貨方對(duì)于生產(chǎn)周期長(zhǎng)，造價(jià)較高的商品，往往采用預(yù)收貨款方式銷貨，以緩和本企業(yè)資金占用過(guò)多的矛盾。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 149 ? 應(yīng)付票據(jù)是企業(yè)進(jìn)行延期付款交易商品時(shí)，開(kāi)具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。 ? 應(yīng)付票據(jù)的利率一般比銀行借款的利率低，且不用保持相應(yīng)的補(bǔ)償性余額和支付協(xié)議費(fèi)，所以應(yīng)付票據(jù)的籌資成 本低于銀行借款成本 。但是應(yīng)付票據(jù)到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風(fēng)險(xiǎn)較大。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 150 ? 票據(jù)貼現(xiàn) 是指持票人持未到期的商業(yè)匯票向其開(kāi)戶銀行提出申請(qǐng)，把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，以一定的貼息取得銀行資金的一種借貸行為。銀行在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時(shí)，所付金額要低于票面金額，其差額即為貼息。銀行通過(guò)貼現(xiàn)把款項(xiàng)貸給銷貨單位，到期向購(gòu)貨單位收取貸款，因此要收利息。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 151 利用應(yīng)收賬款融資 ? 在商業(yè)信貸盛行的國(guó)家， 應(yīng)收賬款作為貸款抵押 、 應(yīng)收賬款貼現(xiàn) 和 出讓?xiě)?yīng)收賬款 的籌資方式。 ? 應(yīng)收賬款作為貸款抵押 以應(yīng)收賬款作為抵押擔(dān)保，向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款。 借款額一般是應(yīng)收賬款的 75% ? 應(yīng)收賬款貼現(xiàn) 借款企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)額相當(dāng)于應(yīng)收賬款總額的 75%。貸款人支付貼現(xiàn)值的同時(shí)，出具貼現(xiàn)人承兌的匯票。貼現(xiàn)后，借款企業(yè)照常收取應(yīng)收賬款，在匯票到期日將匯票承兌還款。 ? 應(yīng)收賬款讓售 將應(yīng)收賬款出讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)以籌措資金。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 152 讓售時(shí)借款額的確定 ? 從應(yīng)收賬款額中扣減： ? ? ? 銀行的措施：辦理讓售前，先對(duì)應(yīng)收賬款的付款人的信用狀況和償債能力進(jìn)行嚴(yán)格審查。則借款企業(yè)就獲得了免費(fèi)的客戶償債能力和信譽(yù)方面的咨詢 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 153 讓售應(yīng)收賬款和抵押應(yīng)收賬款的區(qū)別 ? 讓售應(yīng)收賬款 轉(zhuǎn)移了應(yīng)收賬款的所有權(quán)，款項(xiàng)由讓售企業(yè)通知客戶后由客戶直接付貨款給銀行，并負(fù)債催收。若遇到壞賬，由銀行等貸款人承擔(dān)。 ? 抵押應(yīng)收賬款 所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，壞賬風(fēng)險(xiǎn)由借款企業(yè)承擔(dān)。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 154 （三）商業(yè)信用籌資的特點(diǎn) ? ： ? 1） 籌資便利； ? 2）如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本； ? 3）商業(yè)信用籌資對(duì)籌資企業(yè)的限制條件少。 ? ： ? 1）期限一般都很短，還款風(fēng)險(xiǎn)大； ? 2）使用范圍窄，主要適用于商品交易； ? 3）放棄現(xiàn)金折扣的情況下要負(fù)擔(dān)較高的資金成本。 2022/2/6 財(cái)務(wù)管理 155