【正文】 學(xué)習(xí)成就未來 （ 八）債券籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 缺點 債券成本較低； （利息稅前扣除） 財務(wù)風(fēng)險較高； （定期償付本息） 可利用財務(wù)杠桿； 限制條件較多； 保障股東控制權(quán)； 籌資數(shù)量有限。 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 74 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 ? 發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（）。 ? A、債券成本較低 B、可以利用財務(wù)杠桿 C、保障股東控制權(quán) D、調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 75 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 三、融資租賃 （一）融資租賃的含義及特點 概念 :是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。 主要目的：融通資金。融資與融物結(jié)合，借貸性質(zhì)。 特點 : （ 1）由租賃公司融資購進設(shè)備租給承租企業(yè)使用。 (2)租賃期限較長，大多為設(shè)備耐用年限一半以上。 （ 3）租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約。 （ 4）承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝。 （ 5）租賃期滿時，處置設(shè)備一般有退租、續(xù)租、留購 3種選擇，通常由承租企業(yè)留購。 76 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 （二）融資租賃的基本程序 選擇租賃公司 辦理租賃委托 簽訂購貨協(xié)議 簽訂租賃合同 辦理驗貨與投保 支付租金 處理租賃期滿的設(shè)備 77 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 （三）融資租賃租金的構(gòu)成及計算 構(gòu)成 資產(chǎn)買價 租息 購買價格 運雜費 途中保險費 融資成本 租賃手續(xù)費 78 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 2．租金的支付方式 (1)按支付時期的長短 :年付、半年付、季付和月付。 (2)按支付時期先后 :先付租金和后付租金。 先付租金是指在期初支付； 后付租金是指在期末支付。 (3)按每期支付金額 :等額支付和不等額支付兩種。 79 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 3．應(yīng)付租金的計算 :每期等額支付 (1)后付租金 A=P/（ P/A， i,n） (2)先付租金 A=P/[(P/A， i， n1)+1] 80 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 (四 )融資租賃籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 缺點 迅速獲得所需資產(chǎn)； 成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價值的 30%； 承租企業(yè)財務(wù)困難時期，支付租金也將構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。 限制較少； 免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險； 全部租金分期支付，降低。付款風(fēng)險； 租金稅前扣除。 81 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 四、利用商業(yè)信用 商業(yè)信用 :指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。 (一 )可利用的商業(yè)信用的形式 賒購商品 預(yù)收貨款 商業(yè)匯票 82 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 ? (二 )商業(yè)信用條件 ? ，但早付款沒有現(xiàn)金折扣 ? ，但早付款可享受現(xiàn)金折扣，如“ 2/10,1/30,n/60”。現(xiàn)金折扣一般為發(fā)票金額的1%－ 5%之間。 83 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 (三 )現(xiàn)金折扣成本的計算 %1 0 03 6 01 ???? NCDCD放棄現(xiàn)金折扣的成本例 :某企業(yè)擬以“ 2/10， n/30”信用條件購進一批原料。這一信 用條件意味著企業(yè)如在 10天之內(nèi)付款，可享受 2％的現(xiàn)金折扣；若不享受現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在 30天內(nèi)付清。則放棄折扣的成本為： %%1001030 360%21 %2 ??????放棄現(xiàn)金折扣的成本84 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 ? 某企業(yè)按信用條件 ,n/40進一批商品，那么放棄現(xiàn)金折扣的成本為（ a ）。 ? % % ? % % 85 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 (四 )商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點 優(yōu)點 缺點 便利 時間短 ； 如放棄現(xiàn)金折扣，資金成本較高。 限制較少； 成本低 86 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 采用商業(yè)信用籌資方式籌入資金的渠道是（ d）。 ? ? 采用商業(yè)信用方式籌集資金，其主要缺點是（ a ） ? A、使用期限較短 B、限制條件太多 ? C、籌資成本太高 D、籌資風(fēng)險太大 87 知識改變命運 學(xué)習(xí)成就未來 【 小結(jié) 】 主要籌資方式、籌資風(fēng)險及其資本成本的比較 比較基礎(chǔ) 籌資方式 籌資風(fēng)險 資本成本 負(fù)債籌資比較 普通股籌資 小 ， （ 股利視經(jīng)營需要和盈利情況而定 ） 高 ， （ 投資風(fēng)險高 ， 報酬高 ，不抵稅 ， 發(fā)行費用高 ） 長期負(fù)債籌資 大 ， （ 有固定的到期還本付息壓力 ） 低 ， （ 抵稅 ， 投資風(fēng)險小 ， 利率較低 ） 期負(fù)債比較 長期負(fù)債 小 ， （ 歸還期長 ， 可作長期安排 ） 高 ， （ 利率一般高于短期負(fù)債 ） 短期負(fù)債 大 ， （ 短期要足夠資金還本付息 ） 低 ， （ 利率一般低于長期負(fù)債 ） 期借款比較 長期債券 大 ， （ 協(xié)商改善籌資條件可能性很小 ） 高 ， （ 利率高 ， 發(fā)行費用高 ） 長期借款 小 ， （ 可與銀行直接協(xié)商改善籌資條件 ） 低 ， （ 利率一般低于債券 ， 直接籌資費用低 ） 期借款比較 長期借款 小 ， （ 歸還期長可作長期安排 ） 高 ， （ 利率通常高于短期借款 ，注意特殊情況 ） 短期借款 大 ， （ 短期償還 ， 如附帶條件風(fēng)險加劇 ） 低 ， （ 利率通常低于長期借款 ，注意特殊情況 ）