財(cái)務(wù)管理07-長(zhǎng)期籌資方式-資料下載頁(yè)
2025-01-09 06:27本頁(yè)面
【正文】 限。 54 55 三、融資租賃 （一）租賃的種類 經(jīng)營(yíng)租賃 （ Operating Leases） ?營(yíng)運(yùn)租賃、服務(wù)租賃 ?由出租人向承租企業(yè)提供租賃服務(wù)，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和提供人員培訓(xùn)等服務(wù)性業(yè)務(wù)。 融資租賃 （ Financial Leases） ?資本租賃、財(cái)務(wù)租賃 ?由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。 項(xiàng) 目 經(jīng)營(yíng)租賃 融資租賃 期限 短 長(zhǎng) 合同特點(diǎn) 靈活 穩(wěn)定 資產(chǎn)維護(hù) 出租人 承租人 期滿處置 退還出租人 低價(jià)購(gòu)買、退還出租 人、續(xù)租 56 經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃的比較 （二）融資租賃的形式 售后回租 杠桿租賃 直接租賃 按融資租賃業(yè)務(wù)的不同特點(diǎn)： 57 58 ? 直接租賃 租賃公司 提出申請(qǐng) 承租企業(yè) 提供資金，購(gòu)買設(shè)備 59 ? 售后回租 租賃公司 出售設(shè)備 承租企業(yè) 租回設(shè)備 提供資金 60 ? 杠桿租賃 租賃公司 承租企業(yè) 提出申請(qǐng) 購(gòu)買設(shè)備 貸款方 提供資金 擔(dān)保貸款申請(qǐng) （三）融資租賃的租金 決定租金的因素 ? 設(shè)備購(gòu)置成本 ? 預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值 ? 利息 ? 租賃手續(xù)費(fèi) ? 租賃期限 ? 租金支付方式 確定租金的方法 ? 平均分?jǐn)? ? 等額年金 61 租期 手續(xù)費(fèi)利息預(yù)計(jì)殘值）（設(shè)備購(gòu)置成本每期租金 ???年金現(xiàn)值系數(shù)設(shè)備購(gòu)置成本每期租金 ?[例 ] 某公司租入一臺(tái)設(shè)備價(jià)值 100萬元，租期 6年，預(yù)計(jì)殘值5萬元（歸出租方所有），租期內(nèi)利率 10％，租賃手續(xù)費(fèi)按設(shè)備價(jià)款 3％計(jì)提，租金采用 平均分?jǐn)?，每年支付一次，求每年末支付的租金數(shù)。 解： 租期內(nèi)利息＝ 100 (1+10%)6100= 手續(xù)費(fèi) ＝ 100 3%=3萬元 每年未支付租金＝ (1005++3) / 6 = 承上例，租賃費(fèi)綜合費(fèi)率 13％，無殘值，每年 等額支付租金 每年末支付租金＝ 100 / = PVIFA（ 13%,6） = 每年初支付租金 = 100 / = PVIFA（ 13%,5）＋ 1 = 62 （四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： ? 迅速獲得所需資產(chǎn)，盡快投入經(jīng)營(yíng)； ? 限制條件較少； ? 避免設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)； ? 具有一定的籌資靈活性； ? 租金分期支付可減少償還風(fēng)險(xiǎn)； ? 享受稅收優(yōu)惠； 缺點(diǎn)： ? 租金費(fèi)用較高，往往高出設(shè)備價(jià)值的 30％； ? 到期如退還出租人，則會(huì)損失資產(chǎn)殘值。 63 第四節(jié) 混合資本 64 ? 優(yōu)先股 ? 認(rèn)股權(quán)證 ? 可轉(zhuǎn)換證券 一、優(yōu)先股 （一）優(yōu)先股的特征 優(yōu)先分配固定股利 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) 優(yōu)先股東一般無表決權(quán) 優(yōu)先股可由公司贖回 （二）優(yōu)先股的種類 (了解 ) 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 （三）金融創(chuàng)新 （了解） 利率可調(diào)累計(jì)優(yōu)先股（ ARPPS） 浮動(dòng)利率優(yōu)先股（ FRP） 可轉(zhuǎn)換利率可調(diào)優(yōu)先股（ CAPS） 價(jià)格 可調(diào)利率優(yōu)先股（ PARP） 貨幣市場(chǎng)優(yōu)先股（ MMP） 65 (四 )優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 沒有固定到期日，不用償還本金； 股利支付既固定又有一定彈性； 保持普通股股東控制權(quán)； 有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。 缺點(diǎn)： 籌資成本高； 籌資限制多； 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。 66 二、認(rèn)股權(quán)證 （一）認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn) ? 股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購(gòu)其股票的一種 買入期權(quán) 。 ? 持有者既不擁有公司債權(quán)，也不擁有公司股權(quán)。 ? 公司可以通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌集現(xiàn)金。 ? 可分離性，認(rèn)股權(quán)證可與基礎(chǔ)證券分離，具有獨(dú)立價(jià)值，可單獨(dú)交易 （二）認(rèn)股權(quán)證的種類 （自學(xué)） 長(zhǎng)期與短期認(rèn)股權(quán)證 單獨(dú)發(fā)行與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證 67 （三）認(rèn)股權(quán)證的作用 吸引投資者 為公司籌集額外資金 68 三、可轉(zhuǎn)換證券 （一）可轉(zhuǎn)換證券的種類 ? 可轉(zhuǎn)換債券（債券轉(zhuǎn)換為股票） ? 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股票或債券） （二）可轉(zhuǎn)換債券的特性 在轉(zhuǎn)換以前和到期未轉(zhuǎn)換時(shí) 債權(quán)籌資 在轉(zhuǎn)換期內(nèi)轉(zhuǎn)換為普通股時(shí) 股權(quán)籌資 ? 期權(quán)性 ? 贖回性 ? 雙重性 69 （三）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換 轉(zhuǎn)換期限與贖回條款 （發(fā)行結(jié)束 6個(gè)月到債券到期前均可轉(zhuǎn)換） 轉(zhuǎn)換價(jià)格 ?對(duì)一般企業(yè)，以發(fā)行可轉(zhuǎn)債前 1個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度 ?對(duì)重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)，以擬發(fā)行股票的價(jià)格為基準(zhǔn)，折扣一定比例 轉(zhuǎn)換比率（可轉(zhuǎn)債面值 /轉(zhuǎn)換價(jià)格） 70 （四）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： ? 發(fā)行初期資本成本低； ? 由于可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格一般高于新股發(fā)行價(jià)格，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券為公司提供了一種以高于當(dāng)期股價(jià)發(fā)行新股的可能。 缺點(diǎn)： ? 如果公司股價(jià)上漲過快，實(shí)際會(huì)減少公司籌資數(shù)量； ? 轉(zhuǎn)換為普通股后，低成本轉(zhuǎn)為高成本籌資； ? 轉(zhuǎn)換后普通股每股收益下降； ? 增加公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低公司籌資靈活性。 71 72 作業(yè)四： 籌資方式 : 計(jì)算分析題 4
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