長(zhǎng)期籌資方式wppt課件-資料下載頁
2025-01-17 19:48本頁面
【正文】 高收益、低風(fēng)險(xiǎn)。 巨額利得與有限損失 ， 使認(rèn)股權(quán)證魅力四射 。 / 例如 ,某企業(yè)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，每一份可以 20元購買 1股普通股，當(dāng)前認(rèn)股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格或期權(quán)成本為 5元，股價(jià)為 25元，假設(shè) 1年后股價(jià)上漲至 50元， 要求： （ 1）計(jì)算當(dāng)前認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值和凈損益 （ 2）計(jì)算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值、凈損益、投資收益率 （ 3）若現(xiàn)在認(rèn)購股票， 1年后的認(rèn)購股票的投資收益率 （ 4）若 1年后股價(jià)降至 10元，計(jì)算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值、凈損益 （ 5）若 1年后股價(jià)降至 10元，計(jì)算當(dāng)初認(rèn)購股票的投資收益 / （ 1）計(jì)算此時(shí)認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值和凈損益 理論價(jià)值 =max{1 (2520),0}=5 凈損益 =55=0 （ 2）計(jì)算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值、凈損益、投資收益率 理論價(jià)值 =max{1 (5020),0}=30 凈損益 =305=25 投資收益率 =25/5=500% （ 3）若當(dāng)初認(rèn)購的股票 1年后的認(rèn)購股票的投資收益率 （ 5025） /25=100% （ 4）若 1年后股價(jià)降至 10元，計(jì)算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值、凈損益 理論價(jià)值 =max{1 (1020),0}=0 凈損益 =05=5 （ 5）若 1年后股價(jià)降至 10元，計(jì)算當(dāng)初認(rèn)購股票的投資收益 1025=15 / 認(rèn)股權(quán)證溢價(jià)的最高點(diǎn)： 在股價(jià)接近于或等于認(rèn)股價(jià)的位置 因?yàn)榇藭r(shí)認(rèn)股權(quán)的杠桿作用最大，風(fēng)險(xiǎn)最小。 股價(jià)越高，認(rèn)股權(quán)證的杠桿利益越小，風(fēng)險(xiǎn)則越大。 / 認(rèn)股權(quán)理論價(jià)值 股價(jià) 認(rèn)股權(quán)價(jià)值 認(rèn)股價(jià) 認(rèn)股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格 0 45 溢價(jià) 多頭看漲期權(quán)理論價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系圖 / 上例中，若股票價(jià)格為 45元，認(rèn)股價(jià)為 20元，認(rèn)股權(quán)證的的市場(chǎng)價(jià)格為 25元，假設(shè) 1年后股價(jià)仍為 50元，計(jì)算 1年后認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值、投資凈損益、投資收益率 理論價(jià)值 =max{1 (5020),0}=30 凈損益 =3025=5 投資收益率 =5/25=25% 如果股價(jià)下跌則損失可能為 25元。 / （ 1）認(rèn)股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn) 降低籌資成本 改善限制條款 單獨(dú)發(fā)行時(shí)可籌集額外資金 順利完成籌資 （ 2）認(rèn)股權(quán)籌資的缺點(diǎn) 被動(dòng)融資 導(dǎo)致籌資損失
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