長期籌資方式wppt課件-資料下載頁
2025-01-17 19:48本頁面
【正文】 高收益、低風險。 巨額利得與有限損失 ， 使認股權證魅力四射 。 / 例如 ,某企業(yè)發(fā)行的認股權證，每一份可以 20元購買 1股普通股，當前認股權的市場價格或期權成本為 5元，股價為 25元，假設 1年后股價上漲至 50元， 要求： （ 1）計算當前認股權證的理論價值和凈損益 （ 2）計算 1年后認股權證的理論價值、凈損益、投資收益率 （ 3）若現在認購股票， 1年后的認購股票的投資收益率 （ 4）若 1年后股價降至 10元，計算 1年后認股權證的理論價值、凈損益 （ 5）若 1年后股價降至 10元，計算當初認購股票的投資收益 / （ 1）計算此時認股權證的理論價值和凈損益 理論價值 =max{1 (2520),0}=5 凈損益 =55=0 （ 2）計算 1年后認股權證的理論價值、凈損益、投資收益率 理論價值 =max{1 (5020),0}=30 凈損益 =305=25 投資收益率 =25/5=500% （ 3）若當初認購的股票 1年后的認購股票的投資收益率 （ 5025） /25=100% （ 4）若 1年后股價降至 10元，計算 1年后認股權證的理論價值、凈損益 理論價值 =max{1 (1020),0}=0 凈損益 =05=5 （ 5）若 1年后股價降至 10元，計算當初認購股票的投資收益 1025=15 / 認股權證溢價的最高點： 在股價接近于或等于認股價的位置 因為此時認股權的杠桿作用最大，風險最小。 股價越高，認股權證的杠桿利益越小，風險則越大。 / 認股權理論價值 股價 認股權價值 認股價 認股權市場價格 0 45 溢價 多頭看漲期權理論價值與市場價格關系圖 / 上例中，若股票價格為 45元，認股價為 20元，認股權證的的市場價格為 25元，假設 1年后股價仍為 50元，計算 1年后認股權證的理論價值、投資凈損益、投資收益率 理論價值 =max{1 (5020),0}=30 凈損益 =3025=5 投資收益率 =5/25=25% 如果股價下跌則損失可能為 25元。 / （ 1）認股權籌資的優(yōu)點 降低籌資成本 改善限制條款 單獨發(fā)行時可籌集額外資金 順利完成籌資 （ 2）認股權籌資的缺點 被動融資 導致籌資損失
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