長期籌資方式ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-05 22:37本頁面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)較低 ； ? BBB：債券到期還本付息資金來源不足 ， 發(fā)行企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的應(yīng)變能力較差 ， 有可能延期支付本息 ，投資者 有一定的風(fēng)險(xiǎn)； ? BB：債券到期還本付息能力低 ， 投資 風(fēng)險(xiǎn)較大 ； ? B：債券到期還本付息能力脆弱 ， 投資 風(fēng)險(xiǎn)很大 ； ? CCC：債券到期還本付息能力很低 ， 投資 風(fēng)險(xiǎn)極大 ? CC：債券到期還本付息能力極低 ， 投資 風(fēng)險(xiǎn)最大 ? C：發(fā)行企業(yè)面臨破產(chǎn) ， 投資者可能 血本無歸 。 優(yōu)點(diǎn) ? 能夠保障股東的控制權(quán)； ? 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)； ? 資本成本較低； ? 可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 （五）債券籌資的特點(diǎn) 缺點(diǎn) ? 風(fēng)險(xiǎn)較高； ? 限制性條款比較多； ? 籌資數(shù)量有限。 三、可轉(zhuǎn)換債券 ?可轉(zhuǎn)換證券是指可以轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券，主要包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。其中可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)用比較廣泛。 （一）可轉(zhuǎn)化債券的特征 ?債權(quán)性 ?股權(quán)性 ?可轉(zhuǎn)換性 （二）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件 ?目前，我國只有上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)有權(quán)在境內(nèi)發(fā)行以人民幣認(rèn)購的可轉(zhuǎn)換公司債券。但隨著證券市場的進(jìn)一步規(guī)范與深化，不是上市公司的國有企業(yè)，哪怕是重點(diǎn)國有企業(yè)都不再有資格發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。 公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 ，應(yīng)符合下列條件： ? 公司必須是已經(jīng)上市的股份有限公司； ? 最近三年連續(xù)盈利，且最近三年凈資產(chǎn)利潤率平均在 10%以上；屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可略低，但不得低于 7%； ? 可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于 70%； ? 累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的 40%； ? 募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； ? 其債券利率不超過銀行同期存款利率水平； ? 其債券發(fā)行額不少于一億元等。 （三）轉(zhuǎn)換債券的要素 指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素，它們表明著可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）的不同。 要素 內(nèi)容 需要注意的問題 標(biāo)的 股票 可轉(zhuǎn)換債券對(duì)股票的可轉(zhuǎn)換 性，實(shí)際上是一種股票期權(quán)或 股票選擇權(quán)，它的標(biāo)的物就是 可以轉(zhuǎn)換成的股票。 可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的股票一般是其發(fā) 行公司自己的股票，但也有的是其 他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司 的上市子公司的股票。 轉(zhuǎn)換 價(jià)格 可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行之時(shí)，明確 了以怎樣的價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通 股，這一規(guī)定的價(jià)格，就是可 轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格，即將可 轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股 普通股價(jià)格。 轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù) 越少。 逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于 促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn) 行轉(zhuǎn)換。 ?例如：面值為 1000，轉(zhuǎn)換期 3年，轉(zhuǎn)換價(jià)格 20元 /股；到目前市價(jià)漲到 50元 /股。 轉(zhuǎn)換股數(shù) =面值（ 1000） /轉(zhuǎn)換價(jià)格（ 20） =50股 第 1年轉(zhuǎn)換價(jià)格 20元 /股，第 2年轉(zhuǎn)換價(jià)格 25元 /股，第 3年轉(zhuǎn)換價(jià)格 40元 /股。 要素 內(nèi)容 需要注意的問題 轉(zhuǎn)換比率 是每張可轉(zhuǎn)換債券 能夠轉(zhuǎn)換的普通股 股數(shù)。 可轉(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比 率之間存在下列關(guān)系：轉(zhuǎn)換比率 =債券面 值 247。 轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換期 指可轉(zhuǎn)換債券的持 有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)的 有效期限。 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相 同，也可以短于債券的期限。超過轉(zhuǎn)換期 后的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動(dòng) 成為不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券）。 （四）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) （ 1）籌資成本較低 （ 2）便于籌集資金 （ 3）有利于穩(wěn)定股票價(jià)格和減少對(duì)每股收益的稀釋。 （ 4）減少籌資中的利益沖突 股價(jià)上揚(yáng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 喪失低息優(yōu)勢(shì)
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