長期籌資ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-07 05:59本頁面
【正文】 率市場假說 ? 有效率市場的三種類型 信息的分類： 過去價格的信息 公開信息 全部信息 ? 弱有效率市場：過去股票波動的價格信息影響股票市場 價格 ? 半強有效率市場：所有公開的信息影響股票市場價格 ? 強有效率市場：所有信息（公開的和私下的）影響股票 市場價格 全部信息 公開信息 過去的價格信息 821 ? 弱有效率市場 ? 弱有效率市場反映的是股票的過去價格信息。 ? 弱有效率的數(shù)學表達式為 Pt=Pt1+期望收益 +隨機誤差 ? 證券的價格符合弱有效率的數(shù)學表達式，證券價格服從 隨機漫走 。 ? 技術交易規(guī)則在弱有效率市場中失效。 822 ? 半強有效率市場 ? 半強有效率市場反映的是所有公開的信息。這些信息包括 過去股票的價格和交易量 上市公司的財務報表 財務報告中的相關信息 ? 對半有效率的檢驗方法 檢查股價對新信息的調整 評估投資者的市場表現(xiàn) 823 ? 強有效率市場 ? 強有效率市場反映的是所有信息 公開的或是私下的。 ? 沒有人能獲得超額利潤，包括董事會成員等內部人 ? 通常大多數(shù)人的信息是有限的，因此證券市場不是完全有效率，但總體是有效率的。 824 ? 有效率市場假說在財務管理中的意義 ? 市場沒有記憶 即股票過去的價格走勢并沒有包括未來價格的信息。 ? 市場不存在幻覺 在以下兩種條件成立時，創(chuàng)造性會計不影響股票價格： 公司的財務報告有足夠的信息可以使外部的分析人員按其他會計方法重新算出公司的利潤 市場必須是半強有效率市場 ? 市場上沒有免費的午餐 長期來說，金融市場上的交易通常不能提供超額收益，提供較高收益的投資必須承擔較高的風險。 825 ?本章小結與重點 ? 普通股與優(yōu)先股的區(qū)別 ? 公司債券 ? 經營租賃與融資租賃的區(qū)別 ? 借款購買與租賃決策的方法 ? 三種有效率市場和各自反映的信息
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