籌資管理下ppt課件(2)-資料下載頁
2025-01-09 11:17本頁面
【正文】 例關(guān)系。 ? 廣義資本結(jié)構(gòu) ：全部資金的來源構(gòu)成（包括短期負(fù)債）。 ? 狹義資本結(jié)構(gòu)：僅指長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。 ? 最佳資本結(jié)構(gòu) ：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。 ? 最佳資本結(jié)構(gòu)的判斷標(biāo)準(zhǔn) ： ? 1） 有利于最大限度地增加所有者財(cái)富 ， 使企業(yè)價(jià)值最大化； ? 2） 企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低 ； ? 3） 資產(chǎn)保持適宜的流動(dòng) ， 并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性 。 二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法 比較資本成本法 1） 確定各方案的資本結(jié)構(gòu) 2）確定各方案的加權(quán)資本成本 3）進(jìn)行比較，選擇加權(quán)資本成本最低的結(jié)構(gòu)為最優(yōu)結(jié)構(gòu)。 無差別點(diǎn)分析法 稅后資本利潤率無差別點(diǎn)： 1）含義：兩種方式（負(fù)債與權(quán)益）下稅后資本利潤率相等時(shí)的息稅前利潤點(diǎn)。 2）公式： （ EBIT－ I1） （ 1－ T） /C1＝（ EBIT－ I2） （ 1－ T） /C2 3） 決策： 利用有關(guān)數(shù)據(jù)和該公式算出 EBIT； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤等于 EBIT時(shí) ， 兩種籌資方式均可； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤大于 EBIT時(shí) ， 則追加負(fù)債籌資更有利； 當(dāng)預(yù)計(jì)息稅前利潤小于 EBIT時(shí) ， 則增加主權(quán)資本籌資有利 。 股份公司的每股凈收益無差別點(diǎn)為： 〔 （ EBIT－ I1） （ 1－ T）－ D1〕 /N1＝ 〔 （ EBIT－ I2） （ 1－ T）－ D2〕 /N 2 三、資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整 影響資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的因素 1）企業(yè)因素： 管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、企業(yè)獲利能力、企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長 2）環(huán)境因素： 銀行等的態(tài)度、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的意見、稅收因素、行業(yè)差別 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因 成本過高 、 風(fēng)險(xiǎn)過大 、 彈性不足 、 約束過嚴(yán) 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法 1） 存量調(diào)整：資產(chǎn)規(guī)模不變 ， 改變現(xiàn)有各資本比例關(guān)系 2） 增量調(diào)整：追加籌資量 ， 從而增加總資產(chǎn)方式來調(diào)整 。 3） 減量調(diào)整：減少資產(chǎn)總額方式來調(diào)整
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