企業(yè)籌資管理ppt課件-資料下載頁
2025-01-09 06:39本頁面
【正文】 （ 2）債券的付息：主要表現(xiàn)在利息率的確定、付息頻率和付息方式三個方面。 59 債券的優(yōu)缺點 （ 1） . 債券的優(yōu)點 ◆ 債券成本較低。公司債券的利息費用具有抵稅效應(yīng)，因而其實際負擔(dān)的資本成本較低。 ◆ 可利用財務(wù)杠桿。當(dāng)公司資本收益率高于債券利息率時，債券可以使股東獲得杠桿收益。 ◆ 保障股東控制權(quán)。債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理，因此，發(fā)行債券籌資不會分散股東對公司的控制權(quán)。 ◆ 融資具有一定的靈活性。債券與長期借款相比，在債券的價格、利率、償還期限等方面的確定較為靈活。 ◆ 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或可提前贖回債券的情況下，企業(yè)可根據(jù)需要主動合理地調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 60 （ 2） . 債券的缺點 ◆ 財務(wù)風(fēng)險較高。債券有固定的到期日，并需要定 期支付利息，發(fā)行企業(yè)必須承擔(dān)按期付息償本的義 務(wù)。 ◆ 限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長 期借款、租賃籌資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而限 制了公司對債券籌資方式的使用，有時還會影響公 司以后的籌資能力。 債券的優(yōu)缺點 61 （一）融資租賃形式 （二）融資租賃的程序 （三）融資租賃的租金 （四）融資租賃的優(yōu)缺點 三、融資租賃籌資 62 （一）融資租賃形式 承租人 出租人 出售資產(chǎn) 租賃 售后回租 承租人 供應(yīng)商 出租人 租賃合同 租賃資產(chǎn)接受證 直接租賃 供貨合同 資金 63 （一）融資租賃形式 供應(yīng)商 租賃公司或 信托公司 貸款人 承租人 銷售資產(chǎn) 貸款 租賃 杠桿租賃 64 (二 )融資租賃的程序 ● 選擇租賃企業(yè)； ● 辦理租賃委托； ● 簽訂購貨協(xié)議； ● 簽訂租賃合同； ● 辦理驗貨與投保； ● 支付租金； ● 處理租賃期滿的設(shè)備。 65 (三 )融資租賃租金 影響租金的因素 ： 租賃設(shè)備的購置成本 預(yù)計租賃設(shè)備的殘值 利息 租賃手續(xù)費 租賃期限 租金的支付方式 租金的構(gòu)成： 設(shè)備的價款 融資成本 租賃手續(xù)費 租 息 66 （四）融資租賃優(yōu)缺點 融資租賃的優(yōu)點 設(shè)備淘汰風(fēng)險小 能夠迅速獲得所需資產(chǎn) 融資租賃的限制較少 財務(wù)風(fēng)險小 有利于減輕所得稅負擔(dān) 融資租賃籌資的缺點 融資成本高 不利于改進資產(chǎn) 67 四、商業(yè)信用 ? 商業(yè)信用的形式 ? 商業(yè)信用的條件 ? 商業(yè)信用的資金成本 ? 商業(yè)信用的選擇政策 ? 商業(yè)信用的優(yōu)缺點 68 （一）商業(yè)信用的形式 商業(yè)信用： 指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為，是一種應(yīng)用較廣的短期籌資方式。 商業(yè)信用的形式： 賒購商品 應(yīng)付賬款 預(yù)收貨款 預(yù)收帳款 商業(yè)匯票 應(yīng)付票據(jù) 是購銷雙方之間按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證（票據(jù)） 69 （二）商業(yè)信用的條件 商業(yè)信用條件： 指銷貨人對付款時間和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。 信用條件相關(guān)概念： 信用期限（ n）： 是允許買方延期付款的最長期 現(xiàn)金折扣： 賣方為了鼓勵買方提前還款，而給予買方在價款總額上 的優(yōu)惠，即少付款的百分比。 折扣期限： 是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 70 （二）商業(yè)信用的條件 信用條件的形式： ? 預(yù)收貨款，企業(yè)在購買商品時，要求買方在賣方發(fā)出貨物之前支付貨款的情形。 ? 延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。信用期一般為 3060天。 ? 延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。 例： 付款總額為 100 000元。折扣條件 2/10， n/30 購買 98 000 （付款） 0 10 20 30 71 （三） 放棄現(xiàn)金折扣的機會成本 ? 商業(yè)信用的資金成本： 是指付款方對于規(guī)定有現(xiàn)金折扣條件的應(yīng)付帳款，由于沒有在折扣期內(nèi)付款，所喪失的收益。 ? 計算公式： ? = 折扣期付款期折扣率折扣率???3 6 01資金成本率商業(yè)信用的額外占用天數(shù) 放棄現(xiàn)金折扣的 實際利率 72 （四）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點 ? １．商業(yè)信用籌資的優(yōu)點 ? （ 1）籌資方便。 ? （ 2）限制條件少。 ? （ 3）籌資成本低，甚至不發(fā)生籌資成本。 ? ２．商業(yè)信用籌資的缺點 ? （ 1）商業(yè)信用的時間一般較短，尤其是應(yīng)付帳款，則時間更短。 （ 2）有一定的風(fēng)險。 73 練一練： ? 某企業(yè)購入 20萬元商品 ,賣方提供的信用條件為 2/10,N/30,若企業(yè)由于資金緊張 ,延至第 50天付款 ,問放棄折扣的成本是多少
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