【正文】 ? 3. 籌資范圍廣 ? 債券籌資的缺點(diǎn)： ? 1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 ? 2. 限制嚴(yán)格 2023/3/28 60 三、融資租賃 ? (一 ) 融資租賃的形式 ? (二 ) 融資租賃的程序 ? (三 ) 決定融資租賃租金的因素 ? (四 ) 融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2023/3/28 61 ? 1. 直接租賃 ? 融資租賃的典型形式。 ? 2. 售后租回 ? 承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆資金，同時(shí)又將其租回而保留了資產(chǎn)的使用權(quán)。 ? 3. 杠桿租賃 ? 租賃公司既是出租人又是借款人，既要收取租金又要支付利息。 (一 ) 融資租賃的形式 2023/3/28 62 (二 ) 融資租賃的程序 ? 1. 選擇租賃公司 ? 2. 提出租賃申請(qǐng) ? 3. 簽訂租賃合同 ? 4. 簽訂購(gòu)貨協(xié)議 ? 5. 辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn) ? 6. 支付租金 ? 7. 合同期滿處理資產(chǎn) 2023/3/28 63 (三 ) 決定融資租賃租金的因素 ? 1. 租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本 ? 2. 預(yù)計(jì)租賃期滿后租賃資產(chǎn)的殘值 ? 3. 租賃公司購(gòu)置資產(chǎn)所提供資金應(yīng)計(jì)的利息 ? 4. 租賃手續(xù)費(fèi) ? 5. 租賃期限 ? 6. 租金支付方式 2023/3/28 64 (四 ) 融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)： ? 1. 租金可在稅前扣除，起到抵稅作用 ? 2. 限制條件較少 ? 3. 可迅速獲得所需資產(chǎn) ? 4. 可以避免資產(chǎn)陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) ? 融資租賃籌資的缺點(diǎn)： ? 1. 籌資成本較高 ? 2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 2023/3/28 65 第 5節(jié) 混合性資金的籌集 ? 一、發(fā)行優(yōu)先股 ? 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 ? 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 2023/3/28 66 一、發(fā)行優(yōu)先股 ? (一 ) 優(yōu)先股的特點(diǎn) ? (二 ) 優(yōu)先股的種類 ? (三 ) 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2023/3/28 67 (一 ) 優(yōu)先股的特點(diǎn) ? 1. 優(yōu)先分配固定的股利： 優(yōu)先股類似固定利息的債券。 ? 2. 優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)： 當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東將優(yōu)先于普通股股東分配公司的剩余財(cái)產(chǎn)。 ? 3. 優(yōu)先股股東一般無(wú)表決權(quán)： 僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問(wèn)題時(shí)享有表決權(quán)。 2023/3/28 68 (二 ) 優(yōu)先股的種類 ? 1. 按股利是否累計(jì)支付 ，分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股 ? 2. 按是否分配額外股利 ，分為參加優(yōu)先股和不參加優(yōu)先股 ? 3. 按公司是否可贖回 ，分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股 ? 4. 按是否可轉(zhuǎn)換為普通股 ，分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 2023/3/28 69 (三 ) 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)： ? 1. 能夠提高企業(yè)的資信和借款能力。 ? 2. 沒(méi)有固定的到期日，不用償付本金，股利雖然固定但具有一定的靈活性，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 ? 3. 有利于保持普通股股東的控制權(quán)。 ? 優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn)： ? 1. 資金成本雖低于普通股，但一般高于債權(quán)性資金。 ? 2. 可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 2023/3/28 70 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 ? (一 ) 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件 ? (二 ) 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股 ? (三 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2023/3/28 71 (一 ) 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件 ? 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行債券的條件，還應(yīng)當(dāng)符合 《 證券法 》 規(guī)定的公開(kāi)發(fā)行股票的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。 2023/3/28 72 (二 ) 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股 ? 轉(zhuǎn)股期限： 按發(fā)行企業(yè)的規(guī)定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為普通股的期限。 ? 一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股期限的長(zhǎng)短與可轉(zhuǎn)換債券的期限相關(guān)。 ? 上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，在發(fā)行結(jié)束 6個(gè)月后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時(shí)將其轉(zhuǎn)換股份。 2023/3/28 73 ? 轉(zhuǎn)股價(jià)格： 將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)采用的每股價(jià)格。 ? 轉(zhuǎn)股價(jià)格通常由發(fā)行企業(yè)在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)約定。 ? 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前 1個(gè)月股票的平均價(jià)格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格。 ? 轉(zhuǎn)股比率： 每份可轉(zhuǎn)換債券可換得的普通股股數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)股價(jià)格。 (二 ) 可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股 2023/3/28 74 (三 ) 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)： ? 1. 有利于降低資金成本 ? 2. 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) ? 可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)： ? 1. 如果發(fā)行人的本意在于變相進(jìn)行普通股籌資，但普通股價(jià)格并未如期上升，可轉(zhuǎn)換債券持有人不愿轉(zhuǎn)股，發(fā)行人將被迫承受償債壓力。 ? 2. 如果可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股時(shí)的股價(jià)大大高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，則發(fā)行人將承擔(dān)溢價(jià)損失。 2023/3/28 75 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 ? (一 ) 認(rèn)股權(quán)證合約的內(nèi)容 ? (二 ) 認(rèn)股權(quán)證的種類 ? (三 ) 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 2023/3/28 76 (一 ) 認(rèn)股權(quán)證合約的內(nèi)容 ? 1. 基礎(chǔ)股票： 認(rèn)股權(quán)證可以轉(zhuǎn)換的對(duì)象。 ? 2. 有效期限： 認(rèn)股權(quán)證的權(quán)利期限。 ? 3. 轉(zhuǎn)換比率： 每一份認(rèn)股權(quán)證可轉(zhuǎn)換的股票數(shù)量。 ? 4. 執(zhí)行價(jià)格： 認(rèn)股權(quán)證的持有者行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，購(gòu)買(mǎi)公司普通股的價(jià)格。 2023/3/28 77 (二 ) 認(rèn)股權(quán)證的種類 ? 1. 長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證 ? 前者認(rèn)股期限通常持續(xù)幾年，有的甚至是永久性的。后者認(rèn)股期限比較短，一般在 90天以內(nèi)。 ? 2. 單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證 ? 前者是指不依附于其他證券而獨(dú)立發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證。后者是指依附于債券、優(yōu)先股、普通股等證券發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證。 2023/3/28 78 (三 ) 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)： ? 1. 為公司籌集額外的資金 ? 2. 促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用 ? 認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)： ? 1. 執(zhí)行時(shí)間不確定 ? 2. 稀釋普通股收益和控制權(quán) 2023/3/28 79 演講完畢，謝謝觀看！