企業(yè)籌資決策ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-06 00:17本頁(yè)面
【正文】 E=100 000247。 （ 50－ 25） =4 000（件） （ 2）在產(chǎn)銷量為 5 000件時(shí)， EBIT=（ 5 000－ 4 000） （ 50－ 25） =25 000（元），經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL（ 5000件） =5000247。 （ 5000－ 4000） =。 （ 3）在產(chǎn)銷量為 6 000件時(shí)， EBIT=（ 6 000－ 4 000） （ 50－ 25） =50 000（元），經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL（ 6000件）=6000247。 （ 6000－ 4000） =。 其他產(chǎn)銷水平下的息稅前利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算結(jié)果見表 4— 1。 下頁(yè) 表 41 不同產(chǎn)銷水平的息稅前利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 產(chǎn)銷量（ Q） 息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL） 0 100000 1000 75000 2022 50000 3000 25000 QBE =4000 0 無(wú)窮大 5000 25000 6000 50000 7000 75000 8000 100000 表 4— 1列出了在不同的產(chǎn) 銷量水平下的息稅前利潤(rùn)和經(jīng) 營(yíng)杠桿系數(shù)?？梢钥闯?，離盈 虧平衡點(diǎn)越遠(yuǎn)，企業(yè)的息稅前 利潤(rùn)或虧損的絕對(duì)值就越大， 而且用經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL） 衡量的息稅前利潤(rùn)（ EBIT） 對(duì)產(chǎn)銷量（ Q）變動(dòng)的敏感性就 越低，即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的絕對(duì) 值由大變小。 返回 【 例 4— 2】 某公司原有資本 700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本 200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息 24萬(wàn)元），普通股資本 500萬(wàn)元（發(fā)行普通股 10萬(wàn)股，每股面值 50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資 300萬(wàn)元，其籌資方式有二： （ 1）全部發(fā)行普通股：增發(fā) 6萬(wàn)股，每股面值 50元； （ 2）全部籌借長(zhǎng)期債務(wù)：債務(wù)利率仍為 12%，利息 36萬(wàn)元。 公司的變動(dòng)成本率為 60%，固定成本為 180萬(wàn)元，所得稅率為 33%。 將上述資料中的有關(guān)數(shù)據(jù)代入條件公式：下頁(yè) S=750（萬(wàn)元） 此時(shí)的每股收益為： 下頁(yè) 10%3313624180%60610%33124180%60 ））（（））（（ ????????????? SSSS股）（元））（（ / %33124180%60750750 ???????EPS以上每股收益無(wú)差別分析，可描繪如圖 4— 1所示。 從圖 4— 1可以看出，當(dāng)銷售額高于 750萬(wàn)元（每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷 售額）時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；當(dāng)銷售額低于 750萬(wàn)元時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。 返回 每股收益/元 權(quán)益籌資 負(fù)債籌資 負(fù)債籌資優(yōu)勢(shì) 權(quán)益籌資優(yōu)勢(shì) 每股收益無(wú)處別點(diǎn) 0 750 圖 41 每股收益無(wú)差別分析
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