籌資決策簡ppt課件-資料下載頁
2025-05-02 18:37本頁面
【正文】 ?)()(DCL＝（ EBIT＋ F） /（ EBITI） =Tcm/ （ EBITI） 某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，財務(wù)杠桿系數(shù)為 3，預(yù)計銷售將增長 10％，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長 DCL＝ DOLDFL＝ 2 3=6，所以，每股利潤增長率＝ 6 10％＝ 60％ 復(fù)合杠桿具有如下性質(zhì)（ ）： A、復(fù)合杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用 B、復(fù)合杠桿能夠估計出銷售變動對每股利潤的影響 C、復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風險越大 D、只要企業(yè)同時存在固定成本和固定財務(wù)費用等財務(wù)支出，就會存在復(fù)合杠桿的作用 答案 :ABD 三、聯(lián)合杠桿 某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，財務(wù)杠桿系數(shù)為 3，則下列說法正確的有（ ）。 A、如果銷售量增加 10％，息稅前利潤將增加 20％ B、如果息稅前利潤增加 20％，每股利潤將增加 60％ C、如果銷售量增加 10％，每股利潤將增加 60％ D、如果每股利潤增加 30％，銷售量需要增加 5％ 答案 :ABCD 三、聯(lián)合杠桿 某公司 2022年銷售產(chǎn)品 10萬件。單價 50元，單位變動成本 30元，固定成本總額 100萬元。公司負債 60萬元，年利息率為 12％，并須每年支付優(yōu)先股股利 10萬元，所得稅稅率 33％。要求：（ 1）計算 2022年邊際貢獻。（ 2）計算 2022年息稅前利潤總額。（ 3）計算該公司 2022年復(fù)合杠桿系數(shù)。 （ 1）邊際貢獻＝（銷售單價－單位變動成本） 產(chǎn)銷量＝（ 50－30） 10＝ 200（萬元） （ 2）息稅前利潤總額＝邊際貢獻－固定成本＝ 200－ 100＝ 100（萬元） （ 3）復(fù)合杠桿系數(shù)（ DCL） =邊際貢獻 /〔 息稅前利潤總額－利息費用－優(yōu)先股利 /（ 1－所得稅稅率） 〕 ＝ 200/〔 100－ 60 12％－10/（ 1－ 33％） 〕 ＝ 盡管資本成本是企業(yè)籌資決策需要考慮的首要因素，但還必須考慮其他因素，主要有（ ）。 A、財務(wù)風險 B、資金期限 C、償還方式 D、限制條件 答案 :ABCD 三、聯(lián)合杠桿 EPS EBIT 400 800 1200 1600 2022 0 1 2 1 2 無差別點 債務(wù) 無債務(wù) 債務(wù)劣勢 債務(wù)優(yōu)勢 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法： 每股利潤分析法 NTIE B I TNTNTIE B I TE P S/)1(]/)1[()1)((????????第三節(jié) 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定 某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬股（每股 1元），已發(fā)行 10％利率的債券 400萬元，該公司打算為一個新的投資項目融資 500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到 200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按 12％的利率發(fā)行債券（方案 1）；按每股 20元發(fā)行新股（方案 2）。公司適用所得稅稅率 40％。 要求： （ 1）計算兩個方案的每股利潤。 （ 2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。 （ 3）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。 （ 4）判斷哪個方案更好。 二、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法 （ 2）（ EBIT－ 40－ 60） （ 1－ 40％） /100 ＝（ EBIT－ 40） （ 1－ 40％） /125 EBIT＝ 340（萬元） 已知 EBIT=200，顯然選 2。 （ 3）方案 1的財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 200/（ 200－ 40－ 60）＝ 2 方案 2的財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 200/（ 200－ 40）＝ （ 4）由于方案 2每股利潤（ ）大于方案 1（ ），且其財務(wù)杠桿系數(shù)（ ）小于方案 1（ 2），即方案 2收益性高，風險低，所以方案 2優(yōu)于方案 1。 （ 1） 二、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法
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