《混合性籌資》ppt課件-全文預覽
【正文】 人民幣 15億元 最近 3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券的 1年利息 最近 3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券 1年的利息 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的 40%，預計所附股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發(fā)行債券金額 可轉換債券的要素 ⒈有效期限和轉換期限。 ? 可轉換債券具有雙重選擇權的特征?？赊D換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉換成公司的普通股票。 特征：可轉換債券具有債務與權益籌資的雙重性 1 債務性 與其他債券一樣，可轉換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。優(yōu)先股股東依公司法所享有的股東權是次要的，在有些方面，有些時候享有。如新澤西州，即屬于這樣的州，所以本案法官說，我們不采用新澤西州法院判決的原則。 可見，非累積優(yōu)先股的股東，可能處于非常不利的地位。 所以如果公司董事會決定不分紅，對于非累積優(yōu)先股來說，當年的紅利就跳過去了，以后也無權獲得累積與分配。非累積優(yōu)先股的紅利具有非常大的不確定性。 該公司自 1932年至 1948年沒有向優(yōu)先股宣布分紅。 ?此外，在普通股價格大漲的時候，優(yōu)先股往往是不可能獲得相同的漲幅的。 引申：我們的思考 ?優(yōu)先股的“優(yōu)先”聽起來確實讓人開心，但是。大體看來， 優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況 :公司初創(chuàng)，急需籌資本時期；公司財務狀況欠佳，不能追加債務時，或公司發(fā)行財務重整時，為避免股權稀釋時；等等 優(yōu)先股籌資評價 ?優(yōu)點 ?沒有固定的到期日 ， 不用償付本金 ?股利既有固定性又有一定的靈活性 ?保證普通股股東對公司的控制權 ?優(yōu)先股屬于股權資本 ， 發(fā)行優(yōu)先股有利于增強公司的股權資本基礎 ， 提高借款舉債能力 ?缺點 ?資本成本較高 ?制約因素較多 ?可能形成較重的財務負擔 （ 累積優(yōu)先股 ） 補充：優(yōu)先股的收回方式 ? 公司在贖回優(yōu)先股時，雖是按事先規(guī)定的價格進行，但由于這往往給投資者帶來不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價”。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對公司留存收益不具有要求權，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會相應提高普通股股東的權益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用 。 。 贖回的價格是事先規(guī)定的，通常高于股票市場價值， 其目的在于補償股東因股票被贖回而可能遭受的損失，保護股票持有者的利益，同時也可以規(guī)范股份公司的贖回行為。股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 一般來講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對投資者更為有利。 非參與優(yōu)先股（ Not participate in preferred stock ） ? 非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其股息的收入僅以事先規(guī)定的股息率為限，即使公司在本期內(nèi)盈利很高，普通股票股東獲取股利很多，它也不能與普通股票一起再次分享公司的剩余盈利。特點是放棄了股東投票權換取有限剩余資產(chǎn)優(yōu)先分配權。大多數(shù)優(yōu)先股是累積優(yōu)先股，只有極少數(shù)優(yōu)先股是非累積優(yōu)先股。由于規(guī)定末發(fā)放的股息可以累積起來，待以后年度一起支付。 優(yōu)先股的主要特征 ： 優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。主要指在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權利方面，優(yōu)先于普通股。 財管 第五小組 ?組長：趙詩丹 ?組員： 雷姍姍、葉鳳、張冬梅、張凱華、張蕾、 張子劍、趙莉雯、趙秀芹、鄭曉陽、周昊、張婧、楊國臣 混合性籌資 有這樣一種籌資方式，叫混合性籌資，這是一種特殊的籌資方式。 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 二、發(fā)行可轉換債券籌資 三、發(fā)行認股權證籌資 一、優(yōu)先股 優(yōu)先股的特點 優(yōu)先股的種類 優(yōu)先股的發(fā)行動機 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點 優(yōu)先股案例討論 優(yōu)先股是相對于普通股 (ordinary share)而言的。 優(yōu)先股的主要特征 ： 優(yōu)先股股東 一般不享有公司經(jīng)營參與權 ，即優(yōu)先股股票不包含表決權，優(yōu)先股股東無權過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權益時，如公司連續(xù)幾年不支付或無力支付優(yōu)先股股票的股息，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應的表決權。 ?目的：主要是為了保障優(yōu)先股股東的收益不致因公司盈利狀況的波動而減少。但對于投資者來說，股息收入的穩(wěn)定性差，即公司盈利多時只能獲取固定的股息，而公司盈利少時則可能得不到規(guī)定的股息，故 不如累積優(yōu)先股有吸引力。 參與優(yōu)先股（ Participate in preferred stock ） ? 參與優(yōu)先股票
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