《混合性籌資》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 人民幣 15億元 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券的 1年利息 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~平均不少于公司債券 1年的利息 本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的 40%，預(yù)計(jì)所附股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過(guò)擬發(fā)行債券金額 可轉(zhuǎn)換債券的要素 ⒈有效期限和轉(zhuǎn)換期限。 ? 可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時(shí)約定的價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。 特征：可轉(zhuǎn)換債券具有債務(wù)與權(quán)益籌資的雙重性 1 債務(wù)性 與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息。優(yōu)先股股東依公司法所享有的股東權(quán)是次要的，在有些方面，有些時(shí)候享有。如新澤西州，即屬于這樣的州，所以本案法官說(shuō)，我們不采用新澤西州法院判決的原則。 可見(jiàn)，非累積優(yōu)先股的股東，可能處于非常不利的地位。 所以如果公司董事會(huì)決定不分紅，對(duì)于非累積優(yōu)先股來(lái)說(shuō)，當(dāng)年的紅利就跳過(guò)去了，以后也無(wú)權(quán)獲得累積與分配。非累積優(yōu)先股的紅利具有非常大的不確定性。 該公司自 1932年至 1948年沒(méi)有向優(yōu)先股宣布分紅。 ?此外，在普通股價(jià)格大漲的時(shí)候，優(yōu)先股往往是不可能獲得相同的漲幅的。 引申：我們的思考 ?優(yōu)先股的“優(yōu)先”聽(tīng)起來(lái)確實(shí)讓人開(kāi)心，但是。大體看來(lái)， 優(yōu)先股的發(fā)行一般選擇在以下幾種情況 :公司初創(chuàng)，急需籌資本時(shí)期；公司財(cái)務(wù)狀況欠佳，不能追加債務(wù)時(shí)，或公司發(fā)行財(cái)務(wù)重整時(shí)，為避免股權(quán)稀釋時(shí)；等等 優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià) ?優(yōu)點(diǎn) ?沒(méi)有固定的到期日 ， 不用償付本金 ?股利既有固定性又有一定的靈活性 ?保證普通股股東對(duì)公司的控制權(quán) ?優(yōu)先股屬于股權(quán)資本 ， 發(fā)行優(yōu)先股有利于增強(qiáng)公司的股權(quán)資本基礎(chǔ) ， 提高借款舉債能力 ?缺點(diǎn) ?資本成本較高 ?制約因素較多 ?可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) （ 累積優(yōu)先股 ） 補(bǔ)充：優(yōu)先股的收回方式 ? 公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規(guī)定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來(lái)不便，因而發(fā)行公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)”。由于優(yōu)先股的股息固定，且優(yōu)先股對(duì)公司留存收益不具有要求權(quán)，因此，在公司收益一定的情況下，提高優(yōu)先股的比重，會(huì)相應(yīng)提高普通股股東的權(quán)益，提高每股凈收益額，從而具有杠桿作用 。 。 贖回的價(jià)格是事先規(guī)定的，通常高于股票市場(chǎng)價(jià)值， 其目的在于補(bǔ)償股東因股票被贖回而可能遭受的損失，保護(hù)股票持有者的利益，同時(shí)也可以規(guī)范股份公司的贖回行為。股份公司一旦贖回自己的股票，必須在短期內(nèi)予以注銷。 一般來(lái)講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對(duì)投資者更為有利。 非參與優(yōu)先股（ Not participate in preferred stock ） ? 非參與優(yōu)先股票是一般意義上的優(yōu)先股票，其股息的收入僅以事先規(guī)定的股息率為限，即使公司在本期內(nèi)盈利很高，普通股票股東獲取股利很多，它也不能與普通股票一起再次分享公司的剩余盈利。特點(diǎn)是放棄了股東投票權(quán)換取有限剩余資產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)。大多數(shù)優(yōu)先股是累積優(yōu)先股，只有極少數(shù)優(yōu)先股是非累積優(yōu)先股。由于規(guī)定末發(fā)放的股息可以累積起來(lái)，待以后年度一起支付。 優(yōu)先股的主要特征 ： 優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。 財(cái)管 第五小組 ?組長(zhǎng)：趙詩(shī)丹 ?組員： 雷姍姍、葉鳳、張冬梅、張凱華、張蕾、 張子劍、趙莉雯、趙秀芹、鄭曉陽(yáng)、周昊、張婧、楊國(guó)臣 混合性籌資 有這樣一種籌資方式，叫混合性籌資，這是一種特殊的籌資方式。 一、發(fā)行優(yōu)先股籌資 二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 三、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資 一、優(yōu)先股 優(yōu)先股的特點(diǎn) 優(yōu)先股的種類 優(yōu)先股的發(fā)行動(dòng)機(jī) 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)先股案例討論 優(yōu)先股是相對(duì)于普通股 (ordinary share)而言的。 優(yōu)先股的主要特征 ： 優(yōu)先股股東 一般不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán) ，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)過(guò)問(wèn)公司的經(jīng)營(yíng)管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時(shí)，如公司連續(xù)幾年不支付或無(wú)力支付優(yōu)先股股票的股息，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見(jiàn)并享有相應(yīng)的表決權(quán)。 ?目的：主要是為了保障優(yōu)先股股東的收益不致因公司盈利狀況的波動(dòng)而減少。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，股息收入的穩(wěn)定性差，即公司盈利多時(shí)只能獲取固定的股息，而公司盈利少時(shí)則可能得不到規(guī)定的股息，故 不如累積優(yōu)先股有吸引力。 參與優(yōu)先股（ Participate in preferred stock ） ? 參與優(yōu)先股票
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