房地產(chǎn)證券化融資ppt課件-資料下載頁
2025-04-29 02:10本頁面
【正文】 1）聯(lián)邦住房管理局 (FHA)的經(jīng)驗，（ 2）有條件的提前償付率（ Condition Prepayment Rate，簡稱 CPR），（ 3）公共證券協(xié)會 (Public Securities Association，簡稱 PSA)的提前償付基準(zhǔn)。 ? 由于 CPR是年提前償付率，為了估計月提前償付率（ SingleMonthly Mortality rate，簡稱 SMM），需要把 CPR轉(zhuǎn)換成為SMM，轉(zhuǎn)換公式為： ? SMM＝ 1－（ 1－ CPR） 1/12 ? 相應(yīng)的月提前償付額公式為： ? t月的提前償付額＝ SMM （第 t月初的貸款余額－第 t月的計劃本金償付額） ? PSA基準(zhǔn)對于 30年期的抵押貸款有如下的提前償付率假定：（ 1）第一個月的 CPR為 %，以后的 30個月每月增加年率 %直到 6%的年率水平；（ 2）剩余期限內(nèi)的 CPR一直保持 6%的年率水平。這個基準(zhǔn)被稱為 100%PSA或者100PSA。 100PSA的計算可以用公式表示為： ? 如果 t≤30，則 CPR＝ 6% （ t/30）； ? 如果 t＞ 30，則 CPR＝ 6%。 ? 式中， t為從抵押貸款發(fā)放之日起的月份數(shù)。 實施住房抵押貸款證券化 的意義 ? 一是改善發(fā)放住房抵押貸款的金融機構(gòu)的資產(chǎn)的流動性，增加了新的融資渠道。 ? 二是分散了金融機構(gòu)發(fā)放住房抵押貸款的部分風(fēng)險。 ? 三是可以改善資本充足率，有助于提高銀行的資本利用率。 ? 四是作為一項金融創(chuàng)新，豐富了金融市場及其他相關(guān)市場的產(chǎn)品和服務(wù)。 ? 五是有助于降低居民住房貸款成本，刺激居民購房的有效需求。 住房抵押貸款證券化 的運作要點 ? 住房抵押貸款證券化資產(chǎn)池的形成 ? 住房抵押貸款證券設(shè)計 ? 信用增級 ? 信用評級 ? 住房抵押貸款證券發(fā)行 ? 住房抵押貸款證券資產(chǎn)的管理和兌付 ? １９９２年，海南三亞市開發(fā)建設(shè)總公司以三亞市丹州小區(qū)土地為標(biāo)的物發(fā)行債券，所籌資金用于小區(qū)的開發(fā)建設(shè)，本次三亞地產(chǎn)投資券發(fā)行金額為２億元。在該小區(qū)開發(fā)完成后，該地產(chǎn)的銷售收入及全部存款利息在扣除了各種費用和稅金后，剩余部分即為投資者的投資收益。這次地產(chǎn)投資債券的發(fā)行方式具有典型資產(chǎn)證券化的一些特征，采用了非常關(guān)鍵的破產(chǎn)隔離技術(shù)，該債券本息的償付是以該小區(qū)地產(chǎn)的銷售收入為基礎(chǔ)的，是資產(chǎn)證券化的重要方式之一。雖然，從其實際運作來看顯得非常不成熟，卻被看作是我國資產(chǎn)證券化的雛形和開端。
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