《房地產(chǎn)證券化融資》ppt課件(文件)
【正文】 》 11號(hào) 上市及擬上市房企 信息披露規(guī)則、房企上市限制取消 發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)針對(duì)自身實(shí)際情況，披露以下風(fēng)險(xiǎn)因素：項(xiàng)目開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、土地風(fēng)險(xiǎn)、合作和合資項(xiàng)目的控制風(fēng)險(xiǎn)、工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)等，并且盡可能對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素作出定量分析，不能作出定量分析的，應(yīng)進(jìn)行定性描述。八、房地產(chǎn)證券化融資 ? （一）房地產(chǎn)證券化的產(chǎn)生 ? （二）房地產(chǎn)上市 融資 ? （三）房地產(chǎn)證券化的原理 ? （四）我國(guó)大陸房地產(chǎn)證券化的發(fā)展 （一）房地產(chǎn)證券化的產(chǎn)生 ? 定義 ? 產(chǎn)生與意義 房地產(chǎn)證券化 ? 房地產(chǎn)融資證券化一般是指房地產(chǎn)資金短缺者通過(guò)發(fā)行房地產(chǎn)證券籌集資金用于房地產(chǎn)領(lǐng)域的行為，房地產(chǎn)證券大多為狹義概念上的證券。對(duì)于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中如存在 “ 停工 ” 、“ 爛尾 ” 和 “ 空置 ” 的情況，應(yīng)做特別風(fēng)險(xiǎn)提示。 首次公開(kāi)發(fā)行股票的流程 買殼上市融資 ? 買殼上市的含義 ? 買殼上市的利弊 ? 買殼上市的風(fēng)險(xiǎn)控制 買殼上市的含義 ? 非 上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)購(gòu)買一家已經(jīng)上市公司的一定比例的股權(quán)來(lái)取得上市地位，然后通過(guò) “ 反向收購(gòu) ” 的方式注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)間接上市的目的的行為。 ? 資產(chǎn)支持債券（ AssetBacked Bond）是發(fā)行人以住房抵押貸款組合為質(zhì)押而發(fā)行的債券。例如，依托 50億元的資產(chǎn)池可分別發(fā)行 20億元優(yōu)先級(jí)證券和 30億元次級(jí)證券，資產(chǎn)池收到的貸款本息首先保證償還優(yōu)先級(jí)證券，而次級(jí)證券要吸納整個(gè)資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 由于 CPR是年提前償付率，為了估計(jì)月提前償付率（ SingleMonthly Mortality rate，簡(jiǎn)稱 SMM），需要把 CPR轉(zhuǎn)換成為SMM，轉(zhuǎn)換公式為： ? SMM＝ 1－（ 1－ CPR） 1/12 ? 相應(yīng)的月提前償付額公式為： ? t月的提前償付額＝ SMM （第 t月初的貸款余額－第 t月的計(jì)劃本金償付額） ? PSA基準(zhǔn)對(duì)于 30年期的抵押貸款有如下的提前償付率假定：（ 1）第一個(gè)月的 CPR為 %，以后的 30個(gè)月每月增加年率 %直到 6%的年率水平；（ 2）剩余期限內(nèi)的 CPR一直保持 6%的年率水平。 實(shí)施住房抵押貸款證券化 的意義 ? 一是改善發(fā)放住房抵押貸款的金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，增加了新的融資渠道。 ? 五是有助于降低居民住房貸款成本，刺激居民購(gòu)房的有效需求。雖然，從其實(shí)際運(yùn)作來(lái)看顯
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