房地產(chǎn)證券化融資ppt課件(完整版)
【正文】 國(guó)內(nèi) A股上市 國(guó)內(nèi) B股上市 國(guó)內(nèi)買殼上市 海外上市 上市方式比較 要求高低 融資數(shù)量 特點(diǎn) 國(guó)內(nèi) A股上市 高 多 融資 多、知名度高 國(guó)內(nèi) B股上市 很少考慮 少 需境外戰(zhàn)略合作伙伴 國(guó)內(nèi)買殼上市 較復(fù)雜 一般 可能躲過(guò)審批、需要大量現(xiàn)金投入 海外上市 復(fù)雜 多 風(fēng)險(xiǎn)大、知名度較小 上市融資及政策（續(xù)） ? 房企上市政策演變 1994年底前的開(kāi)放階段 陸家嘴 A 股和 B 股分別于 1993年 6 月 28 日和 1 994 年 11月 22 日在上海證券交易所上市交易※ 萬(wàn)科 A 股和 B 股分別于 1991年 1月 29日 和 1993年 5月 28日在 深圳證券交易所上市 1994— 1999年命令禁止階段 1999年下半年開(kāi)始解禁 房企上市政策演變 出臺(tái)時(shí)間 法規(guī)名稱 相關(guān)內(nèi)容 1995年 7月 證監(jiān)會(huì) [1995]129號(hào)文 對(duì)房地產(chǎn)公司申請(qǐng)配股進(jìn)行限制 1996年 12月 證監(jiān)會(huì) 《 關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知 》 房地產(chǎn)等行業(yè)暫不考慮 1997年 9月 證監(jiān)會(huì) 《 關(guān)于做好股票發(fā)行工作的通知 》 房地產(chǎn)等行業(yè)暫不考慮 2022年 1月 證監(jiān)會(huì) 《 公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露編報(bào)工作的規(guī)則 》 11號(hào) 上市及擬上市房企 信息披露規(guī)則、房企上市限制取消 發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)針對(duì)自身實(shí)際情況，披露以下風(fēng)險(xiǎn)因素：項(xiàng)目開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)、土地風(fēng)險(xiǎn)、合作和合資項(xiàng)目的控制風(fēng)險(xiǎn)、工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)等，并且盡可能對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)因素作出定量分析，不能作出定量分析的，應(yīng)進(jìn)行定性描述。對(duì)于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)中如存在 “ 停工 ” 、“ 爛尾 ” 和 “ 空置 ” 的情況，應(yīng)做特別風(fēng)險(xiǎn)提示。 ? 資產(chǎn)支持債券（ AssetBacked Bond）是發(fā)行人以住房抵押貸款組合為質(zhì)押而發(fā)行的債券。 ? 由于 CPR是年提前償付率，為了估計(jì)月提前償付率（ SingleMonthly Mortality rate，簡(jiǎn)稱 SMM），需要把 CPR轉(zhuǎn)換成為SMM，轉(zhuǎn)換公式為： ? SMM＝ 1－（ 1－ CPR） 1/12 ? 相應(yīng)的月提前償付額公式為： ? t月的提前償付額＝ SMM （第 t月初的貸款余額－第 t月的計(jì)劃本金償付額） ? PSA基準(zhǔn)對(duì)于 30年期的抵
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