資產(chǎn)證券化深交所ppt課件-資料下載頁
2025-01-08 17:23本頁面
【正文】 BT回購款進(jìn)行證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍。 規(guī)范地方政府使用土地對融資平臺(tái)公司注資的行為，融資平臺(tái)公司在證券化操作中運(yùn)用土地資源受到一定限制。 規(guī)范融資平臺(tái)公司因公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借需財(cái)政資金償還債務(wù)的融資行為，但運(yùn)用非公益性項(xiàng)目現(xiàn)金流進(jìn)行證券化不受此限制。 地方政府不得進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保承諾。 ?發(fā)展趨勢 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動(dòng)性 產(chǎn)品性質(zhì)（公募與私募） 完善交易機(jī)制的考慮：回購、雙邊報(bào)價(jià) 產(chǎn)品銷售與投資者范圍 目前的情況： 機(jī)構(gòu)投資者范圍的拓展，保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)產(chǎn)品的參與 新的業(yè)務(wù)模式： 券商自營與集合計(jì)劃的參與；結(jié)合債務(wù)融資工具的業(yè)務(wù)模式 私募產(chǎn)品的適當(dāng)性管理要求 《 證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定 》 ： 資產(chǎn)支持證券的投資者應(yīng)當(dāng)為合格投資者，合格投資者合計(jì)不得超過二百人。合格投資者的具體標(biāo)準(zhǔn)，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì)另行規(guī)定。 新 《 證券投資基金法 》 ： 合格投資者，是指達(dá)到規(guī)定資產(chǎn)規(guī)?；蛘呤杖胨?，并且具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、其基金份額認(rèn)購金額 不低于規(guī)定限額的單位和個(gè)人 ，合格投資者的具體標(biāo)準(zhǔn)由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。 案例一：污水處理收費(fèi)證券化 ? 原始權(quán)益人： 污水集中處理設(shè)施的運(yùn)營單位。 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn)： 原始權(quán)益人根據(jù)政府文件，因運(yùn)營污水處理設(shè)施而獲得的一定期限內(nèi)的污水處理收費(fèi) 收益權(quán) 。 – 收費(fèi)權(quán)及相關(guān)污水處理設(shè)施均不應(yīng)附有抵、質(zhì)押等權(quán)利限制。 ? 資金 歸集 ： 代收污水處理費(fèi) 按月上交財(cái)政 扣除管網(wǎng)維護(hù)費(fèi)用 按年撥付給原始權(quán)益人 轉(zhuǎn)入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶 自來水公司 市財(cái)政局 原始權(quán)益人 案例一：污水處理收費(fèi)證券化 法律依據(jù) 《 水污染防治法 》 第四十四條： 城鎮(zhèn)污水集中處理設(shè)施的運(yùn)營單位 … 提供污水處理的有償服務(wù)，收取污水處理費(fèi)用。 《 關(guān)于加大污水處理費(fèi)的征收力度建立城市污水排放和集中處理良性運(yùn)行機(jī)制的通知 》 ：污水處理費(fèi)由城市供水企業(yè)在收取水費(fèi)中一并征收，按月?lián)芨督o污水處理企業(yè)。 地方規(guī)章、文件 《 關(guān)于對 XXX授權(quán)經(jīng)營實(shí)施方案的批復(fù) 》 ：授權(quán)原始權(quán)益人經(jīng)營污水處理設(shè)施。 《 XX省城市污水處理費(fèi)管理辦法 》 等：明確收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 《 關(guān)于污水處理費(fèi)劃撥相關(guān)事項(xiàng)的通知 》 ：對污水處理費(fèi)的收取、費(fèi)用扣除、劃撥程序等進(jìn)行明確。 要求：通過現(xiàn)有法規(guī)、政府文件等明確污水處理收費(fèi)權(quán)的歸屬、收支標(biāo)準(zhǔn)、操作程序等，必要時(shí)可由地方政府以文件形式予以明確。 案例一：污水處理收費(fèi)證券化 代收污水處理費(fèi) 按月上交財(cái)政 扣除管網(wǎng)維護(hù)費(fèi)用 按年撥付給原始權(quán)益人 轉(zhuǎn)入專項(xiàng)計(jì)劃賬戶 自來水公司 市財(cái)政局 原始權(quán)益人 ? 需明確扣除金額或扣除比例。 ? 案例中通過對 《 關(guān)于城市污水處理費(fèi)使用情況的說明 》 的批復(fù)進(jìn)行明確。 ? “每年計(jì)劃扣除的城市管網(wǎng)設(shè)施維護(hù)費(fèi)用預(yù)計(jì)在 ?！? ? 需明確撥付時(shí)間、程序、路徑。 ? 監(jiān)管銀行：收到撥付款項(xiàng)后 5個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。 ? 劃轉(zhuǎn)之前不得動(dòng)用。 案例二： BT回購款證券化 ? 原始權(quán)益人 ： XX建設(shè)公司，通過與市政府簽訂 BT合同，在項(xiàng)目建成移交后分期獲得回購款。 ? 基礎(chǔ)資產(chǎn) ： 原始權(quán)益 人依據(jù) 《 BT協(xié)議》及《 BT補(bǔ)充協(xié)議 》享 有的 回 購款合同 債權(quán) 。 ? 優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)； ? 盤活存量資產(chǎn)； ? 形成滾動(dòng)開發(fā)的運(yùn)營模式 。 案例二： BT回購款證券化 ? BT合同關(guān)注內(nèi)容： ? 竣工驗(yàn)收并經(jīng)審計(jì)確認(rèn)投資總額之日起。 —關(guān)注是否達(dá)到回購條件，即回購債權(quán)是否已形成。 回購期 ? 回購基數(shù)：以審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)，通過補(bǔ)充協(xié)議明確。 — 如果以其他方式確定，關(guān)注金額是否可能變化。 ? 回購利率：固定 /浮動(dòng)。 —關(guān)注現(xiàn)金流波動(dòng)。 ? 支付頻率、時(shí)間、路徑。 —關(guān)注混同、挪用風(fēng)險(xiǎn) 。 回購金額 ? 進(jìn)入回購期后，是否可能因原始權(quán)益人的違約，扣減應(yīng)付回購款。 違約責(zé)任 案例二： BT回購款證券化 ? 資金歸集： 減少賬戶環(huán)節(jié)有助于降低風(fēng)險(xiǎn) （ 1） （ 2） （ 3） 回購方 （地方政府） 原始權(quán)益人 專項(xiàng)計(jì)劃 回購方 （地方政府） 專項(xiàng)計(jì)劃 地方政府 回購方 原始權(quán)益人 專項(xiàng)計(jì)劃 ? 融資平臺(tái)公司等執(zhí)行回購，但政府作為最終支付方。如何鎖定支付義務(wù)。 案例二： BT回購款證券化 ? 市政府、財(cái)政局出具 《 授權(quán)與承諾書 》 – 由 財(cái)政局 負(fù)責(zé)支付回購款及相應(yīng)利息； – 每年 12月 15日之前，財(cái)政專設(shè)賬戶內(nèi)資金余款不低于應(yīng)付款項(xiàng)，并由銀行進(jìn)行監(jiān)管； – 授權(quán)銀行于每年 12月 15日 ，將應(yīng)付款項(xiàng)足額劃轉(zhuǎn)到專項(xiàng)計(jì)劃賬戶； – 承諾劃轉(zhuǎn)前不動(dòng)用專戶資金； – 如財(cái)政專戶因任何原因被凍結(jié)、銷戶等，承諾及時(shí)另設(shè)新戶用于劃轉(zhuǎn)回購款。 ? 支付時(shí)間、程序的鎖定，有助于保障專項(xiàng)計(jì)劃的按時(shí)足額分配。 案例二： BT回購款證券化 _ 常見問題 ？ 未完成竣工驗(yàn)收的 BT項(xiàng)目是否可以證券化 ? 是否可能因工期延誤、質(zhì)量等問題無法進(jìn)入回購 ? 回購方的抗辯權(quán)；回購金額不確定性。 ？ 463號文對 BT項(xiàng)目的限制 ? 地方政府及所屬機(jī)關(guān)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體 ? 463號文發(fā)布前已完成竣工驗(yàn)收的；公租房、公路等，可以舉借政府性債務(wù)的。 ？ 是否需將回購款納入財(cái)政預(yù)算 ? 463號文要求落實(shí)分年資金償還計(jì)劃； ? 關(guān)注財(cái)政實(shí)際償付能力。 ？ 資產(chǎn)能否出表 ? 回購債權(quán)具有實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售、完全風(fēng)險(xiǎn)隔離的基礎(chǔ) —— 吳中 BT； ? 會(huì)計(jì)師意見
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