資產(chǎn)證券化深交所ppt課件-展示頁
2025-01-17 17:23本頁面
【正文】 益人 （企業(yè)） 受益憑證 持有人 計劃管理人 托管銀行 資金托管 律師事務(wù)所 專項資產(chǎn)管理計劃 外部擔(dān)保 中證登 交易所 信用評級機(jī)構(gòu) 資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu) 會計師事務(wù)所 ? 交易結(jié)構(gòu) ?擬證券化資產(chǎn)的要求 ? 債權(quán)類資產(chǎn)（ BT回購款） – 已竣工驗收的 BT工程 – 地方政府的授權(quán)與承諾 包括：對于按 BT合同回購款支付義務(wù)的確認(rèn) 負(fù)責(zé)支付 BT回購款的職能部門（如財政局） 支付 BT回購款的工作程序 授權(quán)監(jiān)管銀行對用于支付的特定賬戶的財政資金余額進(jìn)行 監(jiān)管，并在支付日按時、足額劃付 監(jiān)管銀行足額劃付前不得動用財政專戶資金 – 地方政府 的支付能力、可支配財政收入及剛性支出等 ?擬證券化資產(chǎn)的要求 ? “收益權(quán)”類資產(chǎn)（與未來經(jīng)營性收入相關(guān)） – 根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定，合法擁有某種收費(fèi)或獲取收益的 權(quán)利 – 這種權(quán)利與企業(yè)其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利可以區(qū)分開，可以特定化 – 企業(yè)擁有收費(fèi)或獲取收益的法律與政策文件較為齊備 – 現(xiàn)金流獨(dú)立，可進(jìn)行識別 – 如果現(xiàn)金流需先上繳財政，需明確財政撥付的時間、金額或比例 ?原始權(quán)益人的要求 《 證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定 》 ? 第三十條 原始權(quán)益人不得侵占、損害專項計劃資產(chǎn)，并應(yīng)當(dāng)履行下列職責(zé)： （ 一）依照法律、行政法規(guī)、公司章程和相關(guān)協(xié)議的規(guī)定或者約定移交基礎(chǔ)資產(chǎn) ； （ 二）配合并支持管理人、托管人以及其他為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)履行職責(zé)； （ 三）專項計劃法律文件約定的其他職責(zé)。 資金用途靈活： 在符合法律法規(guī)及國家產(chǎn)業(yè)政策要求的情況下，可由企業(yè) 自主安排募集資金的使用，不要求公開披露其用途。 表外證券化融資可優(yōu)化企業(yè)財務(wù)杠桿。 ? 區(qū)別于股票、債券的一種直接融資方式 ? 依托證券公司專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)平臺 ? 以企業(yè)能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn) ? 通過買賣或其他合法方式獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)，實現(xiàn)資產(chǎn)與企業(yè)的風(fēng)險隔離 ? 投資者收益源于基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入 ? 證券公司設(shè)立專項計劃發(fā)行受益憑證并擔(dān)任管理人 ? 受益憑證具有固定受益產(chǎn)品性質(zhì) ? 證券化對企業(yè)的益處 降低融資成本： 通過基礎(chǔ)資產(chǎn)與企業(yè)的風(fēng)險隔離，可獲得更高的信用評級。 – 20222022年，銀行間市場信貸資產(chǎn)支持證券現(xiàn)券交易額合計 ，質(zhì)押式回購 交易額合計 。 – 2022年，央行、銀監(jiān)會、財政部發(fā)文擴(kuò)大試點(diǎn)，國務(wù)院批復(fù) 500億額度。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)培訓(xùn) 20223 ? 資產(chǎn)證券化釋義： 發(fā)起人將缺乏流動性，但 具有某種可預(yù)測現(xiàn)金收入屬性的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合 （ “基礎(chǔ)資產(chǎn)” ） 出售給特定的發(fā)行人 ， 或者將該基礎(chǔ)資產(chǎn)信托給特定的受托人 通過創(chuàng)立一種 以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持 的一種金融工具或權(quán)利憑證 （ 資產(chǎn)支持證券 ） 在資本市場上出售變現(xiàn)該資產(chǎn)支持證券的一種 結(jié)構(gòu)性融資手段 。 ? 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分類 ABS（狹義） MBS 住房抵押貸款證券 CDO 抵押債務(wù)證券 ABS （廣 義） ABCP 資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù) 其他 ,如 信用卡 ,學(xué)生貸款 , 應(yīng)收款等 RMBS CMBS CLO CBO ? 美國市場 2022年狹義 ABS產(chǎn)品發(fā)行量為 1600多億美元 2022年末狹義 ABS市場存量為 美元 （狹義 ABS產(chǎn)品與廣義 ABS產(chǎn)品相比，發(fā)行量約占 7%，存量約占 11%） 2022年年末債券市場存量為 ? 歐洲市場 2022年狹義 ABS產(chǎn)品發(fā)行量為 670多億美元 2022年末狹義 ABS市場存量為 美元 （狹義 ABS產(chǎn)品發(fā)行量與廣義 ABS產(chǎn)品相比約占 22%，存量約占 12%） 數(shù)據(jù)來源： SIFMA ?市場概況 ? 信貸資產(chǎn)證券化 – 20222022年，共有 11家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了 17個信貸資產(chǎn)證券化項目，發(fā)行規(guī)模合計 。國開行、上汽通用、交行等已發(fā)行約 159億。 ?市場概況 ? 企業(yè)資產(chǎn)證券化 – 2022年 1月，“國九條”提出“積極探索并開發(fā)資產(chǎn)證券化品種” – 2022年 8月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)第一個試點(diǎn)項目，截至目前共計 11個專項資產(chǎn)管理計劃成功發(fā)行 – 2022年 5月，中國證監(jiān)會機(jī)構(gòu)監(jiān)管部發(fā)布通知及 《 證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試點(diǎn)） 》 – 2022年 3月，中國證監(jiān)會 《 證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定 》 發(fā)布實施 ?市場概況 ?市場概況 專項計劃 管理人 基礎(chǔ)資產(chǎn)類型 中國聯(lián)通 中金公司 CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益權(quán) 莞深收益 廣發(fā)證券 高速公路收費(fèi)收益權(quán) 中國網(wǎng)通 中金公司 合同收益 瀾電收益 招商證券 電力收益權(quán) 遠(yuǎn)東租賃 東方證券 租賃合同債權(quán) 浦建收益 國泰君安 BT回購債權(quán) 寧建收益 東海證券 污水處理收益權(quán) 天電收益 華泰證券 電力收益權(quán) 吳中收益 中信證券 BT回購債權(quán) 遠(yuǎn)東二期 中信證券 租賃合同債權(quán) 寧公控 （寧建二期） 中信證券 污
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