資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析-展示頁(yè)
2025-01-16 00:08本頁(yè)面
【正文】 行、國(guó)家政策性銀行、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理公司等。下面我們將依次介紹這些機(jī)構(gòu)在整個(gè)資產(chǎn)證券化中的作用以及對(duì)于改善資產(chǎn)證券化融資所能做的改善措施。一般情況下，在本文中，原始權(quán)益方指擁有貸款資產(chǎn)或資產(chǎn)池（即基礎(chǔ)資產(chǎn)）的銀行及類似金融機(jī)構(gòu)。一、 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 資產(chǎn)證券化是一個(gè)系統(tǒng)的融資設(shè)計(jì)，需要多方的參與。通用的結(jié)構(gòu)包括三大部分，原始權(quán)益方、管理方、服務(wù)方。管理方指充當(dāng)特殊目的載體（ SpecialPurposeVehicle， SPV）的信托及相關(guān)機(jī)構(gòu)（包括投行等） 而服務(wù)方則包括為資產(chǎn)證券化提供相關(guān)服務(wù)的資產(chǎn)托管方、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、擔(dān)保方、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。 圖 1資產(chǎn)證券化參與方 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 圖 1資產(chǎn)證券化參與方 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 原始權(quán)益人 首先，原始權(quán)益方又可以充當(dāng)發(fā)起人，他們通常是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的直接需求者。這些機(jī)構(gòu)本身具有大量的信貸資產(chǎn)，同時(shí)也有流動(dòng)性的需求，因此便有了資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)。 這些機(jī)構(gòu)對(duì)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的要求是：盡可能實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的出售，從而降低自身風(fēng)險(xiǎn)；盡可能實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的表外化，從而節(jié)約資本金，使其各項(xiàng)指標(biāo)符合監(jiān)管要求；獲得的對(duì)價(jià)盡可能高，即對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流盡量高估；盡可能減少資產(chǎn)證券化的成本，使其盡量低于其他融資手段；所發(fā)行證券期限要足夠長(zhǎng)，從而也起到節(jié)省成本的作用等等。 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 圖 2資產(chǎn)證券化原始權(quán)益人構(gòu)成及業(yè)務(wù)意圖 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 但是，通過對(duì)于現(xiàn)有資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的分析可以知道，我們?cè)紮?quán)益人的意圖在很大程度上并沒有完全實(shí)現(xiàn)。但是在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展的初期階段，為了進(jìn)行業(yè)務(wù)的儲(chǔ)備或者是進(jìn)行市場(chǎng)的拓展，這些行為卻都是必要的。 資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)析 那么，既然原始權(quán)益人對(duì)于資產(chǎn)證券化具有如此多的業(yè)務(wù)意圖以及在整個(gè)業(yè)務(wù)中占有如此重要的地位，他們?nèi)绾尾拍茉谡麄€(gè)業(yè)務(wù)安排中發(fā)揮主動(dòng)作用，為整個(gè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)服務(wù)以及降低成本呢。不論是
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