財務(wù)管理學課程設(shè)計要點-資料下載頁
2025-04-07 22:14本頁面
【正文】 評估實現(xiàn)既定目標的不同方案。包括獲取外部資源和開發(fā)內(nèi)部資源的方案。外部資源獲取包括多種方式，例如：（１） 并購：包括橫向并購與縱向并購。（２） 形成戰(zhàn)略聯(lián)盟。（３） 外包。內(nèi)部資源開發(fā)也有多種形式，例如：新產(chǎn)品新技術(shù)的開發(fā)，老產(chǎn)品老技術(shù)的改進等。而且這些開發(fā)和改進要和設(shè)備及能力的投資以及相應(yīng)融資相配合。第四步：對第三步中確認的不同方案做詳細的財務(wù)分析與評估，最終選取某一方案并制定必要的應(yīng)變計劃。第五步：制定年度（或短期）預(yù)算。年度預(yù)算要包括詳細的銷售，成本，現(xiàn)金等計劃。這些計劃以責任的形式各個部門以及下級單位。包含這些年度 計劃的總體計劃就是企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。第六步：執(zhí)行計劃并監(jiān)測過程與結(jié)果。對過程加以控制的基本方法是把實際發(fā)生的情況和計劃要求加心比較，從而決定補償措施。在控制過程中的一個非常有效的工具是財務(wù)比率。2 財務(wù)計劃的主要組成部分a）銷售額預(yù)測：對大多數(shù)企業(yè)來說，銷售額預(yù)測是財務(wù)計劃編制的起點。b）預(yù)測報表：根據(jù)預(yù)測銷售額增長率，以及按照企業(yè)戰(zhàn)略進行過調(diào)整的財務(wù)比率，可以對企業(yè)的財務(wù)報表做出預(yù)測。預(yù)測報表編制過程可按下述過程進行：（１）以預(yù)測的銷售客以及在戰(zhàn)略規(guī)劃基礎(chǔ)上規(guī)定的損益表上的相應(yīng)比率來編制初步損益表。（２）以初步損益表的預(yù)測利潤和資產(chǎn)負債表上的相應(yīng)比率編制初步資產(chǎn)負債表。（３）用長期負債來調(diào)平初步資產(chǎn)負債表。（４）根據(jù)初步資產(chǎn)負債表來檢驗初步損益表的比率的合理性（與資產(chǎn)負債表的一致性，特別是負債與財務(wù)費用的一致性）（５）重新調(diào)整預(yù)測損益表和資產(chǎn)負債表。（６）以預(yù)測損益表和資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)做出預(yù)測現(xiàn)金流量表。（７）對預(yù)測報表做比率分析，檢驗與企業(yè)戰(zhàn)略一致性。 企業(yè)增長率的確定從表面上看，制定增長率目標和企業(yè)的價值最大化有矛盾，但在實際運作中，如果下述條件滿足，則增長率目標和企業(yè)價值最大化目標就是一致的。（1）企業(yè)資產(chǎn)與銷售額之比為常數(shù)（相當于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)穩(wěn)定且資產(chǎn)運營的效率穩(wěn)定）。（2）凈利潤與銷售額之比為常數(shù)（相當于假定企業(yè)的競爭戰(zhàn)略既定且競爭優(yōu)勢地位穩(wěn)定）。（3）企業(yè)的財務(wù)杠桿和股利政策穩(wěn)定。（4）企業(yè)不對權(quán)股權(quán)資本進行外部再融資。事實上，對進行外部融資的情況可以采用NPV=0的假定，使是否再融資的情況不影響單位股東權(quán)益的價值。設(shè)企業(yè)長期結(jié)拜增長率為g，企業(yè)年銷售額為S，每年增長△S，則： （1）上式中的h為紅利付出率，（1h）為利潤的再投資率。而上式中的ROE（凈資產(chǎn)回報率，即權(quán)益資本的真實回報率）是以年末（資產(chǎn)負債表日）的凈利潤（NI）除以年末凈資產(chǎn)的賬目值，如果彩年初凈資產(chǎn)值則上式變?yōu)椋? （2）上面兩個公式隱含假定是上面的4項假定。ROE（1h ）是企業(yè)的權(quán)益資本再投資增長率，即權(quán)益資本以g增長，由于資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，負債也以g增長，因而銷售也將以g增長。（1）式還可以進一步寫成： （3）其中：p=NI/S，即凈利潤除以銷售額，又稱銷售凈利潤率。 h——股利付出率 L——負債權(quán)益比，（1+L）為資產(chǎn)—權(quán)益比（又稱權(quán)益乘數(shù)） T=A/S，即總資產(chǎn)與銷售額之比按照前述四個假定，p，h，L，T均為常數(shù)。（1），（3）式又稱為財務(wù)計劃模型。6 / 6
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