【正文】 插值法計算該項目的內(nèi)含報酬率為IRR=9%+[(+)]（12%9%）=% 飛達公司本年的銷售額為3000萬元。該公司產(chǎn)品銷售的變動成本率為70%，目前的信用期限為45天，無現(xiàn)金折扣。所有貨款均在欠款45天時收回，無壞賬損失，%。該公司擬改變信用政策：將信用期限改為45天，并給出現(xiàn)金折扣條件（3/10，n/60）。估計會產(chǎn)生如下影響：銷售額將增加240萬元，收賬費用占銷售額的比重不變。全部客戶中約有50%會在折扣期內(nèi)付款，另外50%客戶的欠款的壞賬損失為銷售額的2%，其余部分在60天時收回。設(shè)該公司最低的資金報酬率為12%。要求：根據(jù)以上資料，分析信用政策改變對該公司是否有利？解答：（1）邊際貢獻增加=240（1—70%）=72萬元（2）現(xiàn)有信用政策應(yīng)收賬款機會成本：（3000247。360）4570%12%= 擬采用的信用政策的應(yīng)收賬款機會成本[（324050%247。360）10+（324050%247。36060）] 70%12%= 因此，（3）現(xiàn)金折扣的損失增加=324050%3%=（4）壞賬損失增加324050%2%=（5）收賬費用增加=240%=（6）改變信用期限增加的凈收益為72–（++–）=— 因此，改變信用期限對公司是不利的。1某公司甲材料年需要量為4000件，該種材料的采購價為20元/件，每次訂貨成本為120元，每件材料的年儲存成本為6元。要求：計算經(jīng)濟訂貨批量及最低（與訂貨批量）相關(guān)總成本。1解答：經(jīng)濟訂貨批量Q==400件與訂貨量有關(guān)的最低總成本==2400元1大明股份有限公司1999年實現(xiàn)凈利潤3500萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利1400萬元。2000年公司實現(xiàn)凈利潤4500萬元，年末的股本總額為1500萬股（每股面值人民幣1元，下同）。2001年公司擴大投資需要籌資5000萬元?，F(xiàn)有下列幾種利潤分配方案，請你分別計算2000年利潤分配中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利金額：（1）保持1999年的股利支付比率；（2）2001年投資所需資金的40%通過2000年收益留存來融資，其余通過負債來融資，2000年留存收益以外的凈利潤全部用來分配現(xiàn)金股利；（3）2001年投資所需資金中的一部分通過2000年收益留存來融資，另一部分通過配股來籌集，擬按照2000年年末總股本的30%實施配股方案。2000年留存收益以外的凈利潤全部用來分配現(xiàn)金股利。1【解答】（1）1999年的股利支付比率為1400247。3500=40%，因此，2000年公司的現(xiàn)金股利總額為450040%=1800萬元。（2）2000年收益留存額應(yīng)為500040%=2000萬元，用來分配股利的金額為45002000=2500萬元。（3）2001年配股450萬股，籌資凈額為450=2160萬元。通過2000年收益留存來融資的數(shù)額為50002160=2840萬元，多余利潤為45002840=1660萬元，全部分配現(xiàn)金股利。1XYZ股份有限公司2008年初決定向特定投資者發(fā)行普通股5000萬股（每股面值1元），籌資總額25000萬元，籌資費用（發(fā)行費用）占籌資總額的比例為4%，發(fā)行后總股本達到12000萬元（每股面值1元）。該公司2008年實現(xiàn)凈利潤9600萬元，分配現(xiàn)金股利4320萬元。%，且公司擬采用固定支付率的股利政策。要求：（1）計算該公司向特定投資者發(fā)行普通股5000萬股籌資的資本成本；（2）計算該公司2008年利潤分配的的股利支付率和留存收益數(shù)額；（3）按照固定支付率政策，計算該公司2009年實現(xiàn)凈利潤中應(yīng)分配的每股現(xiàn)金股利數(shù)額。1解答：（1）發(fā)行5000萬股股票籌資的資金成本為（2）該公司2008年利潤分配的股利支付率=4320/9600=45% 留存收益數(shù)額=96004320=5280萬元。 （3）2009年的凈利潤為9600（1+%）=10320萬元。 因此，2009年實現(xiàn)凈利潤中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利的數(shù)額為1032045%=4644萬元，每股股利=4644/12000= 注：第（3）小題也可以按如下算式直接得到：4320（1+%）/12000=1假設(shè)美滋食品有限公司只生產(chǎn)一種甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1），單位售價為每噸3000元，單位變動成本為每噸1800元，固定成本總額（不含利息費用）為3000萬元。（2）2008年年末發(fā)行在外普通股6000萬股（每股面值為1元），股東權(quán)益總額為25000萬元，%；長期負債為20000萬元，長期負債的平均年利率為6%；假如沒有流動負債。（3）公司處于盈利狀態(tài)，適用的所得稅稅率為25%，無任何納稅調(diào)整事項。要求根據(jù)以上資料：（1）計算該公司2008年的息稅前利潤、凈利潤和凈資產(chǎn)收益率；（2）計算該公司2008年的經(jīng)營杠桿度和財務(wù)杠桿度；（3）以股權(quán)資本和債務(wù)資本的賬面價值為權(quán)數(shù)計算該公司2008年的平均資本成本；1解答：（1）該公司2008年的息稅前利潤為（30001800）=6000萬元 凈利潤=（6000200006%）（125%）=3600萬元 凈資產(chǎn)收益率=3600/25000=%（2）該公司2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=（30001800）財務(wù)杠桿系數(shù)=6000/（6000200006%）= （3）以權(quán)益資金和債務(wù)資金的賬面價值為權(quán)數(shù)，該公司2008年的綜合資金成本=[25000%+200006%（125%）]/45000=% 1某公司今年年底的所有者權(quán)益總額為 9 000萬元，普通股6 000萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負債占 55%，所有者權(quán)益占 45%，沒有需要付息的流動負債。該公司的所得稅率為 30%。預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的 11%的平均利率水平。董事會在討論明年資金安排時提出：（1）；（2）為新的投資項目籌集 4 000萬元的資金；（3）計劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股，不舉借短期借款。要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。1【解答】（1）發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤=6000=300（萬元）（2）投資項目所需稅后利潤=400045%=1800（萬元） （3）計劃年度的稅后利潤=300＋1800=2100（萬元） （4）稅前利潤=2100/（1－30%）=3000（萬元） （5）計劃年度借款利息=（原長期借款＋新增借款）利率=（9000/45%55%＋400055%）11%=1452（萬元） （6）息稅前利潤=3000＋1452=4452（萬元）1假設(shè)百好乳制品有限公司只生產(chǎn)一種甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1）2008年甲產(chǎn)品的銷售量為9萬噸，單位售價為每噸2500元，單位變動成本為每噸1500元，固定成本總額（不含利息費用）為4500萬元。（2）2008年年末發(fā)行在外普通股6000萬股（每股面值為1元），股東權(quán)益總額為20000萬元，%；長期負債為25000萬元，長期負債的平均年利率為6%；假如沒有流動負債。（3）該公司2009年打算為一個新的投資項目融資15000萬元，財務(wù)部關(guān)于15000萬元資金的籌集方式有兩個方案可供選擇：方案A：%的利率發(fā)行債券15000萬元；方案B：。普通股資本成本保持不變。（4）設(shè)公司處于盈利狀態(tài)，適用的所得稅稅率為25%。要求根據(jù)以上資料：（1）計算該公司2008年的息稅前利潤和總杠桿度；（2）通過計算后回答：欲使上述A、B兩種籌資方案的每股收益相等，該公司2009年的息稅前利潤應(yīng)比2008年增長百分之幾？此時甲產(chǎn)品的年銷售量應(yīng)比上年增加百分之幾（假設(shè)單位售價、單位變動成本和固定成本總額將保持上年水平）。（3）公司財務(wù)人員認為：無論采納A方案還是B方案，該公司2009年的平均資本成本都比上年有所降低，請你通過計算后回答：該財務(wù)人員的結(jié)論是否正確？1解答：（1）2008年的息稅前利潤=9（2500—1500）—4500=4500萬元 經(jīng)營杠桿系數(shù)==2倍2008年利息費用為250006%=1500萬元財務(wù)杠桿系數(shù)= （2）設(shè)2009年息稅前利潤為EBIT，A、B兩種籌資方案每股收益相等，得到下列方程：得到EBIT=7020萬元 2009年的EBIT應(yīng)比上年增加56% 由于其經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，故2009年的銷售量應(yīng)比上年增加28%。 （3）2008年的綜合資金成本為[20000%+250006%（125%）]247。(45000)=% A方案的綜合資金成本為[20000%+（250006%+15000%）（125%）]247。(45000+15000)=% B A方案的綜合資金成本為[（20000+15000）%+250006%（125%）]247。(45000+15000)=% A方案的綜合資本成本低于上年水平，但B方案的綜合資金成本卻高于上年水平。故公司財務(wù)人員對于綜合資金成本的結(jié)論是錯誤的。 完美DOC格式整理