財(cái)務(wù)管理第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析習(xí)題-資料下載頁(yè)
2025-03-26 04:02本頁(yè)面
【正文】 給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。比如：向保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開發(fā)等措施。 7.【答案】 【解析】證券的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對(duì)于證券組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來說，只有在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 8.【答案】√【答案】本題考點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的衡量。標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。 9.【答案】√ 【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)就是加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)的組合風(fēng)險(xiǎn)即為最高；而當(dāng)相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)?！ ?0.【答案】 【解析】在風(fēng)險(xiǎn)分散化過程中，在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)很明顯，但是隨著投資項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加到一定程度后風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)會(huì)逐漸降低。當(dāng)投資組合包括市場(chǎng)上的所有投資項(xiàng)目時(shí)，只能分散掉全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散全部風(fēng)險(xiǎn)。 11.【答案】 【解析】無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般滿足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；二是不存在再投資收益率的不確定性。通常用短期國(guó)庫(kù)券利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率，因?yàn)殚L(zhǎng)期的國(guó)庫(kù)券存在期限風(fēng)險(xiǎn)?！ ?2.【答案】 【解析】由于一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，因此，財(cái)務(wù)管理的理論框架和實(shí)務(wù)方法都是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避者的，并不涉及風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者?！ ?3.【答案】 【解析】β系數(shù)是對(duì)該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量。 14.【答案】 【解析】在風(fēng)險(xiǎn)分散的過程當(dāng)中，不應(yīng)當(dāng)?shù)胤挚浯筚Y產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)過到20個(gè)時(shí)，絕大多數(shù)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)已被消除掉。此時(shí)，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義，只能增加管理成本?！ ?5.【答案】√ 【解析】證券市場(chǎng)線：Ki=Rf+β（RmRf） 從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率（證券市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（證券市場(chǎng)線的斜率）。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以，證券市場(chǎng)線也不會(huì)一成不變。預(yù)期通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率（包括貨幣時(shí)間價(jià)值和通貨膨脹附加率）會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，大家都不愿冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即（RmRf）就會(huì)提高，提高了證券市場(chǎng)線的斜率。 16.【答案】 【解析】投資組合的收益就是組成資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)的預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，只有在兩種資產(chǎn)完全正相關(guān)時(shí)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)才是各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 17.【答案】 【解析】資產(chǎn)的收益率指利（股）息的收益率和資本利得的收益率?！ ?8.【答案】√ 【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率比較多個(gè)投資方案風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不受期望值是否相同的限制，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案?！ ?9.【答案】 【解析】由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的，這些無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?！ ?0.【答案】√ 【解析】如果企業(yè)的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率高于借入資金利息率，則表明總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率補(bǔ)償借入資金利息率之后，能夠?yàn)槠髽I(yè)（即所有者）帶來額外的剩余，即增加了企業(yè)的凈利潤(rùn)，而所有者在企業(yè)的投入資本并未增加，所以，會(huì)提高自有資金利潤(rùn)率四、計(jì)算分析題【答案】 ?。?），，所以A股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于B股票，B股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于C股票?！ 。?）A股票的必要收益率=8%+（12%8%）=% ?。?）甲種投資組合的β系數(shù)=50%+30%+20%= 甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=（12%8%）=% （4）乙種投資組合的β系數(shù)=%/（12%8%）= 乙種投資組合的必要收益率=8%+%=% ?。?）甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。10 / 10
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