財務管理第二章風險與收益分析習題(參考版)
2025-03-29 04:02本頁面
【正文】 ?。?）A股票的必要收益率=8%+（12%8%）=% ?。?）甲種投資組合的β系數(shù)=50%+30%+20%= 甲種投資組合的風險收益率=（12%8%）=% ?。?）乙種投資組合的β系數(shù)=%/（12%8%）= 乙種投資組合的必要收益率=8%+%=% ?。?）甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。 19.【答案】 【解析】由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運動所產(chǎn)生的風險，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的，這些無法最終消除的風險被稱為系統(tǒng)風險?！ ?7.【答案】 【解析】資產(chǎn)的收益率指利（股）息的收益率和資本利得的收益率。風險厭惡感加強，大家都不愿冒險，風險報酬率即（RmRf）就會提高，提高了證券市場線的斜率。由于這些因素始終處于變動中，所以，證券市場線也不會一成不變。此時，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對分散風險已經(jīng)沒有多大的實際意義，只能增加管理成本?！ ?4.【答案】 【解析】在風險分散的過程當中，不應當?shù)胤挚浯筚Y產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用?！ ?2.【答案】 【解析】由于一般的投資者和企業(yè)管理者都是風險回避者，因此，財務管理的理論框架和實務方法都是針對風險回避者的，并不涉及風險追求者和風險中立者?！ ?1.【答案】 【解析】無風險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：一是不存在違約風險；二是不存在再投資收益率的不確定性。 10.【答案】 【解析】在風險分散化過程中，在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應很明顯，但是隨著投資項目個數(shù)增加到一定程度后風險分散的效應會逐漸降低。標準離差率是相對數(shù)指標，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案?！ ?.【答案】 【解析】證券的風險包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風險兩種，對于證券組合的整體風險來說，只有在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為1時，組合的風險才等于組合中各個證券風險的加權(quán)平均數(shù)；證券組合的系統(tǒng)風險等于組合中各個證券系統(tǒng)風險的加權(quán)平均數(shù)。 6.【答案】√ 【解析】對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應采取某種方式轉(zhuǎn)移風險。 3.【答案】√ 【解析】證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型用圖示形式表示的結(jié)果，它是以β系數(shù)為橫軸，以個別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預期收益率為縱軸的一條直線，用來反映個別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預期收益率與其所承擔的系統(tǒng)風險β系數(shù)之間的線性關(guān)系 4.【答案】 【解析】這是風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度，風險中立者通常既不回避風險也不主動追求風險，他們選擇資產(chǎn)的惟一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何。20.【答案】BC 【解析】A、D項是規(guī)避風險的對策；B、C項是減少風險的對策21【答案】AC三、判斷題1.【答案】 【解析】經(jīng)營風險的導致因素不僅包括企業(yè)內(nèi)部的，還包括企業(yè)外部的因素，如原料供應地的政治經(jīng)濟情況變動、設備供應方面、勞動力市場供應等等。19.【答案】ABD 【解析】市場風險是指風險的起源與影響方面都不與特定的組織或個人有關(guān)，至少是某個特定組織或個人所不能阻止的風險，即全社會普遍存在的風險，屬于不可分散風險，如利率、匯率、物價上漲等帶來的風險。16.【答案】ABC 【解析】盡管CAPM得到了廣泛的認可，但實際運用中，仍存在著一些明顯的局限，主要表現(xiàn)在：（1）對于一些新興的行業(yè)β值難以估計（2）依據(jù)歷史資料計算出來的β值對未來的指導作用必然要打折扣（3）它是建立在一系列的假設之上的，其中一些假設與實際情況有較大的偏差17.【答案】ABCD 【解析】風險越大投資人期望的投資收益越高，但期望并不一定都能實現(xiàn)，所以實際獲得的收益不一定就越高，所以A不對；風險的不確定性，可能給投資人帶來超出預期的損失，也可能給投資人帶來超出預期的收益，所以B也不對；風險是客觀存在的，但投資人是否冒風險是可以選擇的，比如股票投資有風險，我們可以選擇投資國債來回避風險，所以C也不對；由于通貨膨脹而給企業(yè)帶來的風險屬于市場風險，所以D也不對。財務風險屬于非系統(tǒng)風險，不會影響必要收益率，所以，正確答案是ABC。13.【答案】AD
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