財(cái)務(wù)管理第二章風(fēng)險(xiǎn)與收益分析習(xí)題(參考版)
2025-01-13 11:56本頁面
【正文】 （ 2） A 股票的必要收益率 =8%+（ 12%8%） =% （ 3）甲種投資組合的 β系數(shù) =50%+30%+20%= 甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =（ 12%8%） =% （ 4）乙種投資組合的 β系數(shù) =%/（ 12%8%） = 乙種投資組合的必要收益率 =8%+%=% （ 5）甲種投資組合的 β系數(shù)大于乙種投資組合的 β系數(shù)，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。 19.【答案】 【解析】由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用、共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并不能隨著組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加而消失，它是始終存在的，這些無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 10 17.【答案】 【解析】資產(chǎn)的收益率指利（股）息的收益率和資本利得的收益率。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，大家都不愿冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即（ RmRf）就會(huì)提高，提高了證券市場(chǎng)線的斜率。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以，證券市場(chǎng)線也不會(huì)一成不變。此時(shí)，如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目，對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒有多大的實(shí)際意義，只能增加管理成本。 14.【答案】 【解析】在風(fēng)險(xiǎn)分散的過程當(dāng)中， 不應(yīng)當(dāng)?shù)胤挚浯筚Y產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。 12.【答案】 【解析】由于一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，因此，財(cái)務(wù)管理的理論框架和實(shí)務(wù)方法都是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回避者的，并不涉及風(fēng)險(xiǎn)追求者和風(fēng)險(xiǎn)中立者。 11.【答案】 【解析】無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般滿足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；二是不存在再投資收益率的不確定性。 10.【答案】 【解析】在風(fēng)險(xiǎn)分散化過程中，在投資組合中投資項(xiàng)目增加的初期，風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)很明顯，但是隨著投資項(xiàng)目個(gè)數(shù)增加到一定程度后風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)會(huì)逐漸降低。標(biāo)準(zhǔn)離差率是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，無論各方案的期望值是否相同 ，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。 7.【答案】 【解析】證券的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對(duì)于證券組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來說，只有在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；證券組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 6.【答案】 √ 【解析】對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 3.【答案】 √ 【解析】證券市場(chǎng)線是資本資產(chǎn)定價(jià)模型用圖示形式表示的結(jié)果，它是以 β系數(shù)為橫軸，以個(gè)別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率為縱軸的一條直線，用來反映個(gè)別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) β系數(shù)之間的線性關(guān)系 4.【答案】 【解析】這是風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)中立者通常既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。 20.【答案】 BC 【解析】 A、 D 項(xiàng)是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策； B、 C 項(xiàng)是減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 21【答案】 AC 三、判斷題 1.【答案】 【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)致因素不僅包括企業(yè)內(nèi)部的，還包括企業(yè)外部的因素，如原料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)、設(shè)備供應(yīng)方面、勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)等等。 19.【答案】 ABD 【解析】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn)，即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)，如利率、匯率、物價(jià)上漲等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。 16.【答案】 ABC 【解析】盡管 CAPM 得到了廣泛的認(rèn)可，但實(shí)際運(yùn)用中，仍存在著一些明顯的局限 ，主要表現(xiàn)在：（ 1）對(duì)于一些新興的行業(yè) β值難以估計(jì)（ 2）依據(jù)歷史資料計(jì)算出來的 β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣（ 3）它是建立在一系列的假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大的偏差 17.【答案】 ABCD 【解析】風(fēng)險(xiǎn)越大投資人期望的投資收益越高，但期望并不一定都能實(shí)現(xiàn)，所以實(shí)際獲得的收益不一定就越高，所以 A 不對(duì)；風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，可能給投資人帶來超出預(yù)期的損失，也可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，所以 B 也不對(duì)；風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，但投資人是否冒風(fēng)險(xiǎn)是可以選擇的，比如股票投資有風(fēng)險(xiǎn)，我們可以選擇投資國(guó)債來回避 風(fēng)險(xiǎn)，所以C 也不對(duì)；由于通貨膨脹而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以 D 也不對(duì)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)影響必要收益率，所以，正確答案是 ABC。 13.【答案】 AD 【解析】如果 A、 B 兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關(guān)（相關(guān)系數(shù)為 1），完全正相關(guān)的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，組合的風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 11.【答案】 ABD 【解析】資產(chǎn)收益率類型：實(shí)際收益率
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