財務(wù)管理——風(fēng)險與收益(參考版)
2024-08-25 11:03本頁面
【正文】 ?風(fēng)險資產(chǎn)的必要收益率 取決于無風(fēng)險收益率、市場風(fēng)險溢酬和貝他系數(shù)。 ?投資組合的風(fēng)險 并不是單項(xiàng)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均數(shù)。 設(shè)投資于 A股票的比例為 X，則 +1 30%+ (70%X)= X=6% 則 6萬元投資于 A股票， 30萬元投資 于 B股票， 64萬元投資于 C股票。 舉例 ?要求： (1)計算該股票組合的綜合貝他系數(shù)； (2)計算該股票組合的風(fēng)險報酬率； (3)計算該股票組合的必要報酬率； (4)若甲公司目前要求報酬率為 19%， 且對 B股票的投資比例不變，如 何進(jìn)行投資組合。 )(β FMiFi RRRR ????FR MR四、資本資產(chǎn)定價模型 甲公司準(zhǔn)備投資 100萬元購入由 A、 B、 C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票占用的資金分別為 20萬元、 30萬元和 50萬元，其貝他系數(shù)分別為 、 。p = 20%+ 30%+ 50%＝ （一）基本原理 必要收益率 =無風(fēng)險收益率 +風(fēng)險收益率 Rf： 無風(fēng)險收益率 RM：市場組合收益率 RMRf：市場風(fēng)險溢酬 （二）證券市場線 SML（ security market Line) Ri=Rf+ 223。i 例：某公司準(zhǔn)備投資 1000萬元購入由甲、 乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股 票占用的資金分別為 200萬元、 300萬元和 500萬元，其貝他系數(shù)分別為 、 。系數(shù) 223。=1，該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險等于市場組合的風(fēng)險。1，該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合的風(fēng)險； ?223。 ? 通常將標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)（或上證指數(shù)等）作為市場組合的代表 。 （ 1）單項(xiàng)資產(chǎn)的貝他系數(shù) 223。 ? β 系數(shù)反映了個別股票收益率的變化與證券市場上全部股票平均收益率變化的關(guān)聯(lián)程度。 ?不能通過資產(chǎn)組合來避免或分散。 ?投資組合中證券的種類越多，非系統(tǒng)風(fēng)險分散的程度就越大。 兩種完全負(fù)相關(guān)證券所形成的投資組 合能完全消除非系統(tǒng)風(fēng)險。 ? 完全正相關(guān)的兩種證券所形成的投資組 合不能分散非系統(tǒng)風(fēng)險。 ? 衡量相關(guān)程度的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)，用ρ 表示。 ?可以通過證券資產(chǎn)組合而分散。 ? 證券組合的收益率是組合中
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