財務(wù)管理——風(fēng)險與收益(專業(yè)版)
【正文】 無風(fēng)險收益率為 10%，平均風(fēng)險股票的市場必要報酬率為 16%。 ? 相對于市場上所有股票的平均風(fēng)險水平來說，一種股票所含系統(tǒng)風(fēng)險的大小。 ? 證券資產(chǎn)組合 —— 資產(chǎn)組合中的所有 資產(chǎn)均為有價證券。 （期望收益率） —— 在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來 能實現(xiàn)的收益率。 ? 離散程度 —— 資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與期望值的偏差。 ? 衡量相關(guān)程度的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)，用ρ 表示。1，該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合的風(fēng)險； ?223。 ?投資組合的風(fēng)險 并不是單項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的簡單加權(quán)平均數(shù)。i 例：某公司準(zhǔn)備投資 1000萬元購入由甲、 乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股 票占用的資金分別為 200萬元、 300萬元和 500萬元，其貝他系數(shù)分別為 、 。 ?投資組合中證券的種類越多，非系統(tǒng)風(fēng)險分散的程度就越大。 （三）風(fēng)險對策 如：拒絕與不守信用的廠 商業(yè)務(wù)往來；放棄明顯導(dǎo)致虧損的投資項 目等。 南京審計學(xué)院 朱明秀教授 ?資產(chǎn)的收益與收益率 ?資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量 ?證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益 ?資本資產(chǎn)定價模型 ? 很久很久以前，一個主人雇了三個忠實的仆人。 A方案： 預(yù)期收益率 = 10％ + 10％ + 10％ =10％ 標(biāo)準(zhǔn)差 =0 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =0/10%=0 B方案： 預(yù)期收益率 = 8%+ 16%+ 30%=％ 標(biāo)準(zhǔn)差 =% 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =%/%=% C方案： 預(yù)期收益率 = 10%+ 17%+ 26%=% 標(biāo)準(zhǔn)差 =% 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =%/%=% ?方案 A：預(yù)期收益率 =10％ 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =0 ?方案 B：預(yù)期收益率 =％ 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =% ?方案 C：預(yù)期收益率 =％ 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =% ?C的預(yù)期收益率較高，且風(fēng)險較小， 所以應(yīng)淘汰方案 B。 完全負(fù)相關(guān) ?實際上，很難找到完全負(fù)相關(guān)和完全正相關(guān)的兩種證券。p=?Wi223。 ?非系統(tǒng)風(fēng)險 能夠通過投資組合分散，系
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