【導讀】[解析]本題的考點是財務管理的特點。財務管理是資金的管理,財務管理的內容緊圍繞資。廣義投資包括對內和對外投資,狹義。{解析}本題考點主要是考察財務管理工作環(huán)節(jié)的含義,要求會區(qū)分不同環(huán)節(jié)的含義。收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系。表述,每種表述有其自身的優(yōu)缺點。對于股票上市企業(yè),雖可通過股票價格的變動揭示。激勵是將經營者的報酬與績效掛鉤的方法,以使經營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。在經濟繁榮期,應選擇的經營策。期則應停止擴招雇員〈選項C裁減雇員是在經濟蕭條期應采用的策略。數對金融市場進行的分類,選項D是按期限劃分金融市場。用等級評定,實際上就是評定違約風險的大小。在借貸期內固定不變的利率,浮動利率是指在借貸期內可以調整的利率。企業(yè)經營而引起的財務活動被稱為資金營。股東約束、債權人約束等。需要,收益性較高而流動性差,資金借貸量大,價格變動幅度大。

　　

【正文】 屬于管理權的內涵 , 它屬于普通股股東的另一種基本權利。 10.[ 答案 ]BC 【解析 ] 留存收益的成本與股票資金成本的計算基本類似 ,也可以按照資本資產定價模型計算 ,它相當于股東投資于某種股票要求的收益率。與股票資金成本相比較 ,留存收益資金成本不必考慮籌資費用。 11.[ 答案 ]ABD [ 解析 ] 股票籌資的資金成本一般較高 , 所以 C不選。 12.[ 答案 ]ABC [ 解析 ] 融資租賃期間由承租方 ( 即企業(yè) ) 對設備進行維修和對人員進行培訓。 13.[ 答案 ]ABD [ 解析 ] 銀行借款程序簡便 ,對企業(yè)具有一定的靈活性 ,利息在稅前開支 , 且籌資費低 , 但對銀行借款要附加很多約束性條款。 14.{ 答案 ]BCD 24 [ 解析 ] 融資租賃的租金包括設備價款和租息兩部分 .其中租息分為租賃公司的融資成本和租賃手續(xù)費 ,租賃手續(xù)費包括租賃公司承辦租賃業(yè)務的營業(yè)費用和 a定的盈利。 15.[ 答案 ]ABC [ 解析 ] 可轉換債券籌資的優(yōu)點是 :(1) 可節(jié)約利息支出 。(2) 有利于穩(wěn)定股票市價 。(3) 增強籌資靈活性。缺點是 :(1) 增強了對管理層的壓力 。(2) 存在回購風險 。(3) 股價大幅度上揚時 ,在在減少籌資數量的風險。 16.{ 答案 ]BC [ 解析 ] 貼現法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低 ,企業(yè)實際負擔利率高于名義利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時 ,在整個貸款期內的實際貸款額是逐漸降低的 ,平均貸款額只有一半 ,但銀行仍按貸款總額和名義利率來計息 ,所以會提高貸款的實際率。 L7.[ 答案 ]ABD [ 解析 ] 商業(yè)信用的條件 ,是指銷貨人對付款時間和現金折扣所作的 具體規(guī)定。主要有以下幾種形式 : 預收貸款 。 延期付款 ,但不涉及現 金折扣 。延期付款 ,但早付款可享受現金折扣。商業(yè)票據也稱為短期融資券或短期債券 ,是指企業(yè)發(fā)行的無擔保企業(yè)短期本票。 18.[ 答案 ]CD [ 解析 ] 本題的考點是商業(yè)信用的優(yōu)缺點。放棄現金折扣才會增加相應的機會成本。 19.[ 答案 ]BD [ 解析 ] 發(fā)行對象可以是機構投資者 ,但不向社會公眾發(fā)行 ,選項 A 不正確 。 發(fā)行人為非金 融企業(yè) , 選項 C不對。 三、判斷題 1.[ 答案 ] [ 解析 ] 該判斷前邊表述正確 ,但表述的 計算方法是錯誤的。資金成本是企業(yè)資金占用費與實際籌資額 ( 即籌資凈額 )的比率。而實際籌資額等于籌集資金總額減去資金籌集費。可用公式表示如下 : 資金成本 = 資金占用費 /( 籌資金額 資金籌集費 ) 或 := 資金占用費 / 籌資金額 (1 籌資費率 ) 2. 【答案 】 【 解析 】 資金成本不僅是籌資方案的影響因素 ,也是投資方案的影響因素。 3.【 答案】 【解析 】 利息能夠抵稅 ,企業(yè)實際負擔的利息是稅后的利息。 4.【答案 】√ 【解析 】 利用債券籌資有還本付息的義務 ,而普通股籌 資沒有還本付息的義務 ,所以債券籌資的籌資風險高。但債券利息在稅前支付 ,可以抵 稅 ,且債券發(fā)行費用較低 ,所以債券籌資的資金成本低。 25 5.[ 答案 ]√ [ 解析 ] 銀行借款的資金成本 = 借款額借款年利率 (1 所得稅稅率 )/[ 借款額 (l 籌資費率 )]= 借款年利率 (1 所得稅稅率 )/ (1 籌資費率 ), 所以在不考慮籌資費的情況下 , 銀行借款的資金成本 = 借款年利率 (1 一所得稅稅率 ) 。 6.[ 答案 ] √ [ 解析 ] 杠桿租賃 ,從承租人看 ,它與其他形式并無差別 ,同樣是按合同的規(guī)定 ,在基本租賃期內定期支付定額租金 ,取得資產的使用權。所不 同的是 , 對于出租人而言 , 出租人只墊支購置資產設備所需現金的 部分 ,其余部分則以該資產為擔保向貸款機構借人款項支付。因此 , 在這種情況下 ,出租人既是資產的出借人 ,同時又是貸款的借入人 , 通過租賃既要收取租金 , 又要支付 借貸債務 O 7.[ 答案 ] [ 解析 ] 融資租賃合同期滿時 ,承租企業(yè)應按合同的規(guī)定 ,實行退租、續(xù)租或留購。 8.[ 答案 ] √ [ 解析 ] 先付租金 =P/ 先付年金現值系數 ,后付租金 =P/普通年金現值系數 , 因為先付年金現值系數 = 普通年金現值系數 (1+ 折現 率 ), 所以先付年金現值系數大于普通年金現值系數 ,因此先付租金小于后付租金。 9.[ 答案 ] √ [ 解析 ] 本題的考點為可轉換債券的含義和特性。 10.[ 答案 ] [ 解析 ] 周轉信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。 11.[ 答案 ] √ [ 解析 ] 本題的考點是銀行借款的信用條件。 要注意相關信用條件對借款實際利率的影響。 12.{ 答案 ] [ 解析 ] 實際 利率 =10%/(115%)= % 13.[ 答案 } 短期融資券又稱商業(yè)票據或短期債券是由企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票。 四、計算分析題 1.{ 答案 ] (l) 融資需求 = 資產增長 負債增長 留存收益增長 = 1000 (100%10%)5000 5% 70% =900175=725( 萬元 ) (2) 融資需求 =500 (100%10%)4500 6% 100%=450270=l80( 萬元 ) 2.{ 答案】 (1)b =(10000080000)247。（ 160000120210)= a=80000120210 =20210 26 Y=20210+ (2) 第六年的現金占用數額 =20210+ 190000=115000( 元 ) 3.{ 答案 } (1) 等額后付租金 =100 247。 (P/A,14%,6) 100/=( 萬元 ) 等額先付租金 =100 247。 [(P/A,14%,5) =[100/(+1)=( 萬元 ) (2) 萬元大于 25 萬元 ,所以方案 1是合算的 。 萬元小于 23 萬元 ,所以方案 2不合算。 4.[ 答案 ] 采取貼現法時實際利率為 :(10000 12%)/[10000 （ 112%） ]= % 采取收款法實際利率 = 名義利率 =14% 采取補償性余額實際利率為 : (10000 10%)/[10000 (120%)]=% 三者比較 ,采取補償性余額實際利率最低 , 因此 應選用方案三。 E[ 答案 ] (1) 立即付款 : 折扣率 =（ 54005238） /5400=3% 第 20 天付款 , 折扣率 =（ 54005292） /5400=2% 第 40 天付款 , 折扣率 =(54005346)/5400=1% 付款條件可以寫為 3/0,2/20,1/40,n/60 放棄 ( 立即付款 ) 折扣的資金成本 =[3%/(1 3%)] [360/(600)]=% 放棄 ( 第 20 天 ) 折扣的資金成本 =[2%/(l2%)] [360/(6020)]=% 放棄 ( 第 40 天 ) 折扣的資金成本 =[1%/(11%)] [360/(6040)]=% 應選擇立即付款。 ( 注 : 因為放棄折扣的資金成本均大于銀行短期 貸款利率 15%, 所以應選擇享受折扣 , 但這是一個多重折扣的題 , 所以應選擇享受折扣收益最大的方案 , 放棄折扣會有機會成本 , 相對應享受折扣為收益。 ) (2) 因為短期投資收益率 40%比放棄折扣的代價均高 ,所以應放棄折扣去追求更高的收益 ,即應選擇第 60 天付款。 五、綜合題 1.(l) 預計 2021 年凈利潤、應向技資者分配的利潤以及留存收益 預計凈利潤 =3000 （ 1+40%） 10%=420( 萬元 ) 預計向投資者分配利潤 =1000 =220( 萬元 ) 預計留存收益 = 420220=200( 萬元 ) (2) 采用高低點法計算 現金 項目的不變資金和每元銷售收入的變動資金 = 每元銷 27 售收入的變動資金 =（ 160110） / (30002021)= 不變資金 = 3000=10( 萬元 ) (3) 按 y =a 十 bx的方程建立資金預測模型 a=10+60+l00 (60+20)+510=600 ( 萬元 ) b=++(+)= ( 萬元 ) y=600+ (4) 預測該公司 2021 年資金需要總量及需新增 資金量 資金需要量 =600+ 3000 （ 1+40%） =1860( 萬元 ) 需新增資金 =3000 40% =360( 萬元 ) ( 5) 計算債券發(fā)行總額和債券成本 預計 2021 年的外部籌資額 =360200 =100 ( 萬元 ) 所以債券發(fā)行總額 =160( 萬元 ) 債券成本 =1 6 0 1 0 % 1 2 5 %1 6 0 1 2 %? ? ???（ ）（ ） 100% % (6) 計算填列該公司 2021 年預計資產負債表中 用字母表示的項目 A=a +bX=l0 + 3000 (1+40%)=220( 萬元 ) B=220+648+l024+510=2402( 萬元 ) D=360200=l60( 萬元 ) C= 年初留存收益 + 本年新增加留存收益 =500+200=700( 萬元 ) 預計資產負債表 2021 年 12 月 31 日 單位 : 萬元 資產 年末數 年初數 負債與所有者權益 年末數 年初數 現金 A=220 160 應付賬款 480 360 應收賬款凈額 648 480 其他應付款 62 50 存貨 1024 760 應付債券 D=l60 O 固定資產凈值 510 510 股本 1000 1000 留存收益 C=700 500 資產 B=2402 l910 負債與所有者權益 B=2402 1910 2.[ 答案 ] (1) 變動資產銷售百分率 =%+16%+ %=% 變動負債銷售百分率 =%+%=% 增加的銷售收入 =1800000015000000= 3000000( 元 ) 2021 年的銷售凈利率 =45000O x 15000000=% 2021 年的留存收益比率 =[450000 (1 25%)135000]/[450000 (125%)]= 60% 28 2021 年追加的外部籌資額 =(% 3000000+l 00000) 一 % 300000018000000 % 60%=l11700 一 549000243000= 325000( 元 ) (2)2021 年預計資產負債表 單位 : 元 項目 金額 項目 金額 現金 75000+3000000 O. 5%=90000 應付票據 500000 應收賬款 2400000+3000000x16%=2880000 應付賬款 2640000+3000000x %=3l68000 存貨 2610000+3000000 %=3132021 預收款項 l05000+3000000 %=126000 預付款項 10000 長期負 債 55000+325000=380000 固定資產凈值 285000+l00000=385000 負債合計 4174000 實收資本 250000 留存收益 1830000+243000=2073000 資產總額 6497000 負債及所有者權益合計 6497000 第五章 資本結構決策 一、單項選擇題 1.{ 答案 } B 籌資總額分界點 =某種籌資方式的成本分界點 /目標資金的結構中該種籌資方式所占比重 =22500/75%=30000( 元 ) 2.[ 答案 ]B [解析 ]邊 際資金成本是指資金每增加一個單位而增加的成本。 3.[ 答案 ] B [ 解析 ]本題的考點是成本按成本習性的分類 ,所謂成本習性是指成本總額與業(yè)務量的依存關系 。 4.[答案 ]D [ 解析 ]本題考點是酌量性固定成本的含義。酌量性固定成本是企業(yè)根據經營方針由管理當局確定的一定時期的成本。廣告費、研究與開發(fā)費、 職工培訓費等都屬于這類成本。直接材料費屬于變動成本 ,折舊費屬于約束性固定成本。 29 5.[ 答案 ]C { 解析 ] 產品成本總額 = 固定成本 + 變動成本 = 1500 =9450( 元 ) 變動成本總額 =1500 =6750(