【導讀】標實現(xiàn)程度是（）。司的股票，且向戊公司支付公司債利息。假定不考慮其他條件，不足之處是（）。盾的措施有（）。C、反映每股盈余大小和取得時間D、受企業(yè)風險大小影響，C、狹義金融市場一般指有價證券市場D、金融市場利率變動，共同缺陷是（）。

　　

【正文】 序。 ? 如何運用銷售百分比法進行財務預測？ ? 比較內(nèi)在增長率、可持續(xù)增長率及實際銷售增長率之間的關(guān)系？ ? 什么是利潤的敏感性分析？影響利潤變動的有哪些因素？它們的敏感程度應怎樣計算 ？ ? 保本圖可以幫助我們認識本 量 利三者之間哪些規(guī)律性的聯(lián)系？ ? 什么是安全邊際？什么是安全邊際率？計算它們有什么用途？它們與保本點的關(guān)系怎樣？ ? 企業(yè)編制財務預算的方法有哪些？它們各有什么特點和適用性？ ◇ 案例分析 武鋼動態(tài)預算管理 武鋼 1999 年開始推行預算管理，首先在組織結(jié)構(gòu)上進行了配套改革，成立了公司預算管理委員會，并利用機構(gòu)改革之機，把公司的年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃和公司財務管理部門合并，組建了計劃財務部，優(yōu)化了預算管理的組織結(jié)構(gòu)。利用計劃財務部這個組織結(jié)構(gòu)平臺，不斷吸納生產(chǎn)、銷售、設(shè)備、運輸、能源等各個 專業(yè)的管理專家，使預算管理真正超越財務管理的范疇，使預算管理部門成為了一個綜合性的管理部門。預算委員會成員由公司董事長或總經(jīng)理任免，董事長或總經(jīng)理對公司預算的管理工作負總責。預算委員會制定公司總體預算目標及保障措施，審定公司總預算、分預算和專項預算。預算委員會設(shè)預算管理辦公室，集團公司總會計師兼任辦公室主任，負責全面預算管理工作的日常事宜。委員會下各單位成立相應的預算管理組織，一般設(shè)在財務部門，由多個部門參加，負責本單位內(nèi)部的預算編制和監(jiān)督執(zhí)行。預算委員會建立例會制度，定期分析預算的執(zhí)行情況，督促檢查預算的 實施。 武鋼預算管理作為企業(yè)內(nèi)部控制的重要方式，它由預算編制、預算執(zhí)行、預算分析和考核等環(huán)節(jié)構(gòu)成。預算管理的內(nèi)容貫穿在企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營活動中，對管理的各個層面、環(huán)節(jié)及總體目標進行系列、統(tǒng)一地規(guī)劃和控制。按企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟內(nèi)容和層次關(guān)系可劃分為經(jīng)營預算、資本支出預算和財務預算三部分。在實際的預算編制過程中，按照預算管理的對象可把預算管理的內(nèi)容分為總預算、分預算和專項預算三個部分。總預算是以企業(yè)總體經(jīng)濟運行為對象制定的預算，分預算是以企業(yè)所屬或受控制的生產(chǎn)經(jīng)營為對象制定的預算，專項預算是為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營預算 提供專業(yè)支持、反映企業(yè)某一方面的經(jīng)濟活動而制定的預算。 為了比較準確的編制未來年度的預算，一般在每年的 9 月初開始就要對未來年度的情況進行廣泛的調(diào)查研究和預測，尤其是對經(jīng)營預算中的生產(chǎn)、銷售、采購、設(shè)備和資源的平衡配置等相關(guān)情況的了解，對資本支出預算中投資項目對生產(chǎn)經(jīng)營的影響、對集團損益的影響的了解。在充分了解未來年度生產(chǎn)經(jīng)營的環(huán)境、條件后，由預算管理辦公室起草年度的《預算編制大綱》，報預算委員會審批后，作為預算編制的基本原則和總體要求。 《預算編制大綱》是編制年度預算的起點，要體現(xiàn)集團企業(yè)的經(jīng)營思想和戰(zhàn)略目 標，明確提出預算編制的原則、要求，預算編制的具體內(nèi)容、責任單位和明細分工以及上報時間等。 各責任單位、相關(guān)專業(yè)預算編制部門在預算管理辦公室的組織下，按預算管理責任分工，根據(jù)《預算編制大綱》和專業(yè)預算目標要求編制各分預算及專項預算，并按時上報預算管理辦公室。 預算管理辦公室將各單位、各部門上報的分預算及專項預算草案進行分析匯總編制，在綜合平衡基礎(chǔ)上，編制企業(yè)完整的總預算，并報公司預算委員會審定、頒發(fā)。此過程一般要經(jīng)過幾個來回，經(jīng)歷兩個月時間，最終以公司文件形式下發(fā)。 總體來說，武鋼集團企業(yè)的預算是先“自下而上 ”，再“自上而下”。這種預算編制方式下，集團先確定預算目標，包括一些關(guān)鍵性的指標，然后將指標分解后由各成員企業(yè)編制預算草案，草案上報后由集團預算管理辦公室加以匯總、協(xié)調(diào)、調(diào)整，形成預算方案，報預算委員會審定后，下達給成員企業(yè)和有關(guān)職能部門。事實上，這種模式下預算的編制往往不是一個過程就可以完成，而要經(jīng)過多次的循環(huán)，讓集團和成員企業(yè)間進行充分的信息溝通和了解，既能顧及到集團的整體目標，又充分考慮到成員企業(yè)的個體差異。這樣使最終的預算成為具有較強的科學性，同時有較強的可操作性的預算。同時在全資子公司的利潤預算指 標，專項費用、歸口費用、可控費用、預算保證措施的增效指標、主要的技術(shù)經(jīng)濟指標等專項預算指標上采用聯(lián)合確定基數(shù)法來編制預算。（案例資料來源：易邁管理咨詢網(wǎng)） 問題： （ 1） 你怎樣評價武鋼動態(tài)預算管理的特點？ （ 2） 從武鋼動態(tài)預算管理中你得到哪些啟示？ 第 5 章 項目投資 決策 ◇拓展練習 ? 單項選擇題 1. 某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的 A 產(chǎn)品，據(jù)預測 A產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造 120 萬的收入；但公司原生產(chǎn)的 B 產(chǎn)品會因此受到影響，其年收由原來的 200 萬元降低至 160 萬元，則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為（ ）萬元。 A. 100 B. 80 C. 20 D. 120 2. 一臺舊設(shè)備賬面價值為 30000 元，變現(xiàn)價值為 32020 元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價上漲，估計需增加經(jīng)營性流動資產(chǎn) 5000 元，增加經(jīng)營性流動負債 2020 元。假定所得稅稅率為40%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（ ）元。 A. 32200 B. 33800 C. 34200 D. 35800 a) 某公司已投資 50 萬元用于一項設(shè)備研制，但它不能使用；又決定再投資 50 萬元，但仍不能使用。如果決定再繼續(xù)投資 40萬元，應當有成功把握，并且取得現(xiàn)金流入至少為（ ）萬元。 A. 40 B. 100 C. 140 D. 60 4. 在進行資本投資評價時（ ）。 A. 只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富 B. 當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率 C. 增加債務會降低加權(quán)平均成本 D. 不能用股東要求報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量 5. 下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種做法中，不正確的是（ ）。 A. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利 加上折舊 B. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額 D. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅 6. 下列關(guān)于評價投資項目的回收期的說法中，不正確的是（ ）。 A. 它忽略了貨幣時間價值 B. 它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù) C. 它不能測度項目的盈利性 D. 它不能測試項目的流動性 7. 年末 ABC 公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于 8 年前以 40000 元購入，稅法規(guī)定 的折舊年限為 10 年，按直線法計提折舊，預計殘值率為 10%，已提折舊 28800 元；目前可以按 10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率 30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。 A. 減少 360 元 B. 減少 1200 元 C. 增加 9640元 D. 增加 10360 元 8. 在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設(shè)備的預計凈殘值為 12020 元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為 14000 元，所得稅率為33%，則設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金流入量（ ）元。 A. 7380 B. 8040 C. 12660 D. 16620 9. 一個公司“當期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當期的凈利潤加折舊之和”，就意味著（ ）。 A. 該公司不會發(fā)生償債危機 B. 該公司當期沒有分配股利 C. 該公司當期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入 D. 該公司當期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用 10. 進行投資項目評價時，投資者要求的風險報酬取決于該項目的（ ）。 A. 經(jīng)營風險 B. 財務風險 C. 系統(tǒng)風險 D. 特有風險 11. A 企業(yè)投資 20 萬元購入一臺設(shè)備，預計使用年限為 20 年，按直線法計提折舊，無殘值。設(shè)備投 產(chǎn)后預計每年可獲得凈利 5 萬元，則該投資的回收期為 ( )年。 A. 5 B. 3 C. 4 D. 6 12. 財某企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需用Ａ種零件。如果自制，該企業(yè)有廠房設(shè)備；但若外購，廠房設(shè)備可出租，并每年可獲租金收入8000 元。企業(yè)在自制與外購之間選擇時，應（ ）。 Ａ . 以 8000 元作為外購的年機會成本予以考慮 Ｂ . 以 8000 元作為外購的年未來成本予以考慮 Ｃ . 以 8000 元作為自制的年機會成本予以考慮 Ｄ . 以 8000 元作為自制的年沉沒成本不予以考慮 13. 計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈 殘值收入大于預計凈殘值時，正確的做法是 ( )。 A. 只將兩者差額作為現(xiàn)金流量 B. 仍按預計的凈殘值作為現(xiàn)金流量 C. 按實際凈殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量 Ｄ . 按實際凈殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量 14. 在計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈殘值收入為 10000 元，按稅法預計的凈殘值為 8000 元，所得稅率為 30%，正確的處理方法是 ( )。 A. 只將兩者差額 2020 作為現(xiàn)金流量 B. 仍按預計的凈殘值 8000 作為現(xiàn)金流量 C. 按實際凈殘值減去兩者差額 部分所補交的所得稅的差額9400 作為現(xiàn)金流量 Ｄ . 按預計凈殘值加上兩者差額所補交所得稅差額 8600 作為現(xiàn)金流量經(jīng)營者對股 15. 某投資方案的年營業(yè)收入為 100000 元，年總營業(yè)成本為60000 元，其中年折舊額 10000 元，所得稅率為 33%，該方案的每年( )。 A. 26800 元 B. 36800 元 C. 16800 元 D. 43200 元 16. 某投資方案，當貼現(xiàn)率為 16%時，其凈現(xiàn)值為 338 元，當貼現(xiàn)率為 18%時，其凈現(xiàn)值為 22 元。該方案的內(nèi)含報酬率為 ( )。 A. % B. % C. % D. % 17. 某人年初為孩子存入一筆款項，設(shè)銀行利率為 10%，在存入后 10 年的每年末，其孩子可以取出 1000 元，則他現(xiàn)在需要存入（ ）。 A. 元 B. 10000 元 C. 元 D. 元 18. 如果投資項目的預期現(xiàn)金流入量概率分布相同 ,則（ ）。 A. 現(xiàn)金流量金額越小 ,其標準差越大 B. 現(xiàn)金流量金額越大 ,其期望值越小 C. 現(xiàn)金流量金額越小 ,其變化系數(shù)越小 D. 現(xiàn)金流量金額越大 ,其標準差越大 19. 下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種作法中 ,不正確的是（ ）。 A. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額 D. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅 20. 某企業(yè)擬建立一項基金 ,每年初投入 100000 元 ,若利率為10%,五年后該項基金本利和將為（ ）。 A. 671600 元 B. 564100 元 C. 871600 元 D. 610500 元 21. 從投資人的角度看 ,下列觀點中不能被認同的是（ ）。 A. 有些風險可以分散 ,有些風險則不能分散 B. 額外風險要通過額外收益來補償 C. 投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷 D. 投資分散化降低了風險 ,也降低了預期收益 22. 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（ ）。 A. 復利終值系數(shù) B. 償債基金系數(shù) C. 普通年金現(xiàn)值系數(shù) D. 投資回收系數(shù) 23. 有一項年金 ,前 3年無流入 ,后 5年每年年初流入 500萬元 ,假設(shè)年利率為 10%,其現(xiàn)值為（ ）。 A. B. C. D. 24. 有一筆國債 ,5 年期 ,平價發(fā)行 ,票面利率 %,單利計息 ,到期一次還本付息 ,其到期收益率是（ ）。 A. 9% B. 11% C. 10% D. 12% ? 多項選擇題 （ 1） 在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標是（ ）。 A. 現(xiàn)值指數(shù) B. 會計收益率 C. 投資回收期 D. 內(nèi)含報酬率 （ 2） 與財務會計使用的現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量相比，項目投資決策 所使用的現(xiàn)金流量的特點有（ ）。 A. 只反映特定投資項目的現(xiàn)金流量 B. 只反映某一會計年度的現(xiàn)金流量 C. 只反映經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 D. 所依據(jù)的數(shù)據(jù)是預計信息 （ 3） 影響項目內(nèi)含報酬率的因素包括（ ）。 A. 投資項目的有效年限 B. 投資項目的現(xiàn)金流量 C. 企業(yè)要求的最低投資報酬率 D. 銀行貸款利率 （ 4） 在計算投資方案的增量現(xiàn)金流量時，所謂應考慮的凈營運資本的需要不是指（ ）。 A. 經(jīng)營性流動資產(chǎn)與經(jīng)營性流動負債之間的差額