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【正文】 大家網(wǎng) 23 / 142 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 時間 5. 債券的收益率包括 （ ） 。 6. 下列各項(xiàng)中屬于年金形式的有 （ ） 。 7. 下列遞延年金的計算式中正確的是 （ ） 。 ＝ A（ P/A， i， n） （ P/F， i， m） ＝ A（ F/A， i， n） （ P/F， i， m） ＝ A［ （ P/A， i， m＋ n） － （ P/A， i， m） ］ ＝ A（ F/A， i， n） （ P/F， i， n＋ m） 8. 股票的價值形式有 （ ） 。 9. 股價指數(shù)的計算方法包括 （ ） 。 10. 下列表述正確的是 （ ） 。 倒數(shù) 24 / 142 大家網(wǎng) 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 聲明：本資料由大家論壇會計職稱考試專區(qū)http://club.topsage.com/forum181.html 收集整理，轉(zhuǎn)載請注明出自 http://club.topsagom 更多中級會計考試信息，考試真題，模擬題下載http://club.topsage.com/forum181.html 大家論壇，全免費(fèi)公益性會計職稱考試論壇，等待您的光臨！ 三 、 判斷題 1. 在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。（ ） 2. 對于到期一次還本付息的債券而言，隨著時間的推移債券價值逐漸增加。（ ） 3. 股票的收益即持有期間獲得的股利。 （ ） 4. 在年金終值和計息期一定的條件下，折現(xiàn)率越高，則年金現(xiàn)值越大。（ ） 5. 普通年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期等額發(fā)生的 系列收付款項(xiàng)。（ ） 6. 股利固定，長期持有的股票價值與投資人要求的必要報酬率成反比，與預(yù)期股利成正比。 （ ） 7. 已知 （ F/P， 3%， 6） ＝ ，則可以計算出 （ P/A， 3%， 6） ＝ 。（ ） 8. 當(dāng)持有期短于一年的情況下，票面利率、期限、購買價格等和債券的收益率同向變動。（ ） 9. 一項(xiàng) 1000萬元的借款，借款期 5 年，年利率為 8%，若每半年復(fù)利一次，則年實(shí)際利率會高出年 名義利率 %。 （ ） 10. 債券的當(dāng)前收益率和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實(shí)際收益。（ ） 四 、 計算分析題 1. 某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案： （ 1） 從現(xiàn)在起，每年年初支付 20 萬，連續(xù)支付 10 次，共 200 萬元； （ 2） 從第 5 年開始，每年末支付 25 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 250 萬元； （ 3） 從第 5 年開始，每年初支付 24 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 240 萬元。 假設(shè)該公司的資金成本率 （ 即最低報酬率 ） 為 10％，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇 哪個方案？ 2. 某公司欲投資購買 A 三種股票構(gòu)成證券組合，它們目前的市價分別為 20元 /股、 16元 /股和 12 元 /股，它們的 β系數(shù)分別為 、 和 ，上年的股利分別為 元 /股、 元 /股和 大家網(wǎng) 25 / 142 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 元 /股，預(yù)期持有 ，持有 A股票每年獲得的股利逐年增長率為 5％，若目前的市場收益率為 14％，無風(fēng)險收益率為 4％。 要求： （ 1） 按照資本資產(chǎn)定價模型分別計算投資 A股票、 B 股票、 C 股票的必要收益率； （ 2） 分別計算 A 股票的內(nèi)在價值； （ 3） 判斷該公司應(yīng)否 投資 A 三種股票； （ 4） 如果等比例投資值得投資的股票，組成一個投資組合，計算投資組合的風(fēng)險收益率和必要收益率； （ 5） 如果 C 股票 年后其市價漲到 14 元 /股 （ 持有期間未分得股利 ） ，此時將其出售，計算 C 股票的持有期收益率； （ 6） 如果 A股票投資當(dāng)日的開盤價為 /股，收盤價為 元 /股，請計算 A股票的本期收益率。 3. 某上市公司本年度支付的股利額為 20210萬元，每股支付股利 2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，股利第一年增長 10％，第二年增長 10％，第三年增長 8％，第四年及以后將保持 第三年的股利水平。該公司沒有增發(fā)普通股的計劃。 要求：假設(shè)投資人要求的報酬率為 12％，計算股票的價值 （ 精確到 元 ） 。 參考答案 一 、 單項(xiàng)選擇題 1 [答案 ] C [解析 ] 這是關(guān)于實(shí)際報酬率與名義報酬率換算的問題。根據(jù)題意，希望每個季度能收入2021 元， 1 年的復(fù)利次數(shù)為 4 次，季度報酬率＝ 2021/100000100％＝ 2％，故名義報酬率為 8％，實(shí)際報酬率與名義報酬率的關(guān)系為： i＝ （ 1＋ 8％ /4） 4－ 1，即 i＝ ％。 （ P56 ） [該題針對 ―利率的計算 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 2 [答案 ] B [解 析 ] 年資本回收額是指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。資本回收額的計算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，資本回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。 （ P49 ） [該題針對 ―普通年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 3 [答案 ] B [解析 ] （ P65 ） [該題針對 ―債券收益率的計算 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 4 26 / 142 大家網(wǎng) 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) 聲明：本資料由大家論壇會計職稱考試專區(qū)http://club.topsage.com/forum181.html 收集整理，轉(zhuǎn)載請注明出自 http://club.topsagom 更多中級會計考試信息，考試真題，模擬題下載http://club.topsage.com/forum181.html 大家論壇，全免費(fèi)公益性會計職稱考試論壇，等待您的光臨！ [答案 ] C [解析 ] 債券的發(fā)行價格＝發(fā)行時的債券價值＝ 10005％ （ P/A， 6％， 10） ＋ 1000（ P/F，6％， 10） ＝ 50＋ 1000＝ （ 元 ） （ P62 ） [該題針對 ―債券的估價模型 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 5 [答案 ] C [解析 ] 因?yàn)楸绢}中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，符合普通年金的形式，所以計算第 n 年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計算普通年金的終值，所以答 案選擇普通年金終值系數(shù)。 （ P46 ） [該題針對 ―年金的含義與種類 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 6 [答案 ] D [解析 ] 永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。 （ P53 ） [該題針對 ―年金的含義與種類 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 7 [答案 ] C [解析 ] n 期即付年金現(xiàn)值與 n 期普通年金現(xiàn)值的期數(shù)相同，但由于其付款時間不同， n 期即付年金比 n 期普通年金少折現(xiàn)一期。 ―即付年金現(xiàn)值系數(shù) ‖是在 ―普通年金現(xiàn)值系數(shù) ‖的基礎(chǔ)上，期數(shù)減 1，系數(shù)加 1 所得的結(jié)果。 （ P50 ） [該題針對 ―即付年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 8 [答案 ] B [解析 ] 普通年金現(xiàn)值＝一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝ ＋ ＋ ＋ ＋ ＝ 。 （ P48 ） [該題針對 ―普通年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 9 [答案 ] B [解析 ] 由于預(yù)付年金終值＝普通年金的終值 （ 1＋ i） ，所以，若利率相同，期限相同，預(yù)付年金終值大于普通年金的終值。 （ P49 ） [該題針對 ―即付年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 10 [答案 ] B [解析 ] 國庫券的收益率近似等于無風(fēng)險利率 Rf，該股票的 必要報酬率＝ 10%＋ （ 15%－ 10%）＝ %，股票的價值： （ P58 ） [該題針對 ―普通股的評價模型 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 11 [答案 ] A [解析 ] 6 年中每年年末付款 3 萬元，其現(xiàn)值為： 3＝ （ 萬元 ） ，分期付款的總現(xiàn)值為： 10+=（ 萬元 ） 大于一次付款的現(xiàn)值 20 萬元。 （ P48 ） [該題針對 ―普通年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 12 大家網(wǎng) 27 / 142 更多精品在大家 ！ 大家 學(xué)習(xí) 網(wǎng) [答案 ] D [解析 ] 前 4 年沒有流入，后 6 年每年年初流入 1 000 元，說明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第 5 年年初，即第 4 年年末，所以遞延期應(yīng)是 4－ 1＝ 3；由于等額流入的次數(shù)為 6 次，所以遞延年金的現(xiàn)值＝ 1 000（ P/A， 10%， 6） （ P/F， 10%， 3） ＝ （ 元 ） 。 （ P52 ） [該題針對 ―遞延年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考 核 ] 13 [答案 ] D [解析 ] 本期收益率 =年現(xiàn)金股利 /本期股票價格 100%。其中，年現(xiàn)金股利為上年每股股利，本期股票價格是指該股票當(dāng)日證券市場收盤價。因此，本期收益率＝ 100%＝ %。（ P57 ） [該題針對 ―股票與股票收益率 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 14 [答案 ] D [解析 ] 對于到期一次還本付息的債券而言，債券的價值＝到期值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著時間的推移，折現(xiàn)期間越來越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)越來越大，所以債券價值逐漸增加。 （ P62 ） [該題針對 ―債券的估價模型 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 15 [答案 ] D [解析 ] 年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，但年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)不是互為倒數(shù)的關(guān)系。 （ P46 ） [該題針對 ―資金時間價值的含義 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 二 、 多項(xiàng)選擇題 1 [答案 ] AB [解析 ] 償債基金＝普通年金終值 償債基金系數(shù)＝普通年金終值 /普通年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng) A正確；先付年金終值＝普通年金終值 （ 1＋ i） ＝年金 普通年金終值系數(shù) （ 1＋ i） ，所以選項(xiàng) B 正確。選項(xiàng) C 的計算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。 （ P48 ） [該題針對 ―年金的含義與種類 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 2 [答案 ] AD [解析 ] 遞延年金，是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，遞延年金終值是指每次收付額在終值點(diǎn)的終值之和，其計算方法與普通年金終值相同，即其終值與遞延期無關(guān)。 （ P51 ） [該題針對 ―遞延年金 ‖知識點(diǎn)進(jìn)行考核 ] 3 [答案 ] AB [解析 ] 長期持有，股利固定增長的股票價值 P＝ D1/（ K－ g） ，可以看出，股票的價值與預(yù)期第一年的股利 D1 同方向變化；因?yàn)楣衫暝鲩L率 g 越大，計算公式中的分母越小，分子越大，股票價值越大，所以股票的價值與股 利年增長率同方向變化；投資人要求的收