【導(dǎo)讀】益關(guān)系被稱為（）。假定不考慮其他條件，從甲公司的角度看，下列各項中屬于本企業(yè)與債權(quán)人之間財。，能夠反映上市公司價值最大化目標(biāo)實現(xiàn)程度的最佳指標(biāo)是（）。10%，通貨膨脹附加率為2%，風(fēng)險附加率為3%，則純利率為（）。，因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)時，只需考慮股東的利益。都有監(jiān)控的職能，從監(jiān)控的實務(wù)來看，最終要歸結(jié)為財務(wù)評價。流動性是指金融工具在必要時迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。前者稱為財務(wù)活動，后者稱為財務(wù)關(guān)系。企業(yè)價值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金。股數(shù)乘以每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。純利率是指無風(fēng)險、無通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，由此可知，未考慮風(fēng)險；也不能避免短期行為?？捎糜趨f(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。選項B的目的在于對經(jīng)營者予以監(jiān)督，為解。收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來保護(hù)自身的權(quán)益。

　　

【正文】 ．售后租回 B．直接租賃 C．杠桿租賃 D．混合租賃 （ ）。 A．稀釋普通股收益 B．容易分散企業(yè)的控制權(quán) C．會妨礙其他其他籌資方式的運用 D．認(rèn)股權(quán)證依附于普通股，不能獨立籌資 三、判斷題 ，同一籌資方式也只適用于一種籌資渠道。（ ） ，但并不是惟一的因素。（ ） ，由于期限短，因此，相對于長期借款而言，籌資風(fēng)險小。（ ） 。（ ） 。這種償還 條款一般在到期日前三個月提前訂立并通知債券持有人。（ ） ，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的費用，如股利和利息等，這是資金成本的主要內(nèi)容。（ ） ，低點數(shù)據(jù)是指產(chǎn)銷量最小點及其對應(yīng)的資金占用量。（ ） （ ）。 四、計算題 2020年銷售收入為 5000萬元，銷售凈利率為 10％，股利支付率為 70％， 2020年 12月 31日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下： 2020年 12月 31日 單位：萬元 資產(chǎn) 期末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 期末數(shù) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 存 貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 800 700 1500 2020 1000 應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長期借款 實收資本 資本公積 留存收益 800 600 1200 1000 1800 600 資產(chǎn)總計 6000 負(fù)債及所有者權(quán)益總計 6000 公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到飽和， 2020年計劃銷售收入達(dá)到 6000萬元，為實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，需要 200萬元資 金。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定 2020年銷售凈利率和股利支付率與上年一致，適用的企業(yè)所得稅稅率為 40％。 要求： （ 1）計算 2020年需增加的營運資金； （ 2）計算 2020年需要對外籌集的資金量； （ 3）如果發(fā)行普通股籌集所需資金，發(fā)行費率為發(fā)行價格的 15％，計算普通股的籌資總額； （ 4）假設(shè)普通股發(fā)行價格為 8元 /股，計算發(fā)行的普通股股數(shù)； （ 5）假設(shè) 2020年對外籌集的資金是通過按溢價 20％發(fā)行期限為 5年、年利率為 10％、每年年末付息的公司債券解決，發(fā)行費率為 5％， 請計算發(fā)行債券的資金成本。 2020～ 2020年銷售收入、各項資產(chǎn)和流動負(fù)債如下表所示（單位：萬元）： 年度 銷售收入 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 流動負(fù)債 2020 1800 1500 1020 800 600 900 2020 1650 1650 1122 1144 600 1320 2020 1700 1400 1050 960 600 800 2020 1720 1720 1300 800 600 1100 2020 1870 1760 1210 1210 600 1375 正保公司預(yù)測 2020年的銷售收入可以達(dá)到 2020萬元，銷售凈利率為 10％，股利支付率為 60％。 要求： （ 1）計算 2020年凈利潤、應(yīng)向投資者分配的利潤及留存收益； （ 2）采用高低點法建立資金預(yù)測模型； （ 3）利用資金預(yù)測模型計算 2020年正保公司資金需要總量。 中級財管練習(xí) 8 第 八 章 綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu) 一、單項選擇題 2020萬元，變動成本率為 40%，固定成本為 200萬元，那么如果明年變動成本率和固定成本不變，銷售收入增長到 2200萬元，息稅前利潤將會增 長（ ）。 A. 12% B. 20% C. 10% D. % ，以下說法不正確的是（ ） A. 是指資金每增加一個單位而增加的成本 B. 采用加權(quán)平均法計算 C. 其權(quán)數(shù)為賬面價值權(quán)數(shù) D. 當(dāng)企業(yè)擬籌資進(jìn)行某項目投資時，應(yīng)以邊際資金成本作為評價該投資項目可行性的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn) ，產(chǎn)權(quán)比率為 2/3，債務(wù)稅前資金成本為 14%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為 8%，市場上所有股票的平均收益率為 16%，公司股票的β系數(shù)為 ，所得稅稅率為 30%，則加權(quán)平均資金成本為 （ ）。 A. % B. 16% C. 18 D. 12% 2020萬元，變動成本率為 40%，固定成本為 200萬元，如果明年變動成本率變?yōu)?45％，固定成本不變，銷售收入增長到 2200萬元，息稅前利潤將會增長（ ）。 A. 12% B. 1% C. 10% D. 5% ，屬于半固定成本的是（ ）。 金 ，但不成同比例變動，這類成本稱為（ ） A．半變動成本 B．半固定成本 C．隨機成本 D．混合成本 ，發(fā)行普通股籌集的資金占 70%，已知普通股籌集的資金在 1000萬元以下時其資金成本為 8%，在 1000萬元以上 2020萬元以下時其資金成本為 10%，如果超過了 2020萬元，資金成本為 12%，則如果企業(yè)籌資總額為 3000萬元，普通股的個別資金成本為（ ）。 % % % 40%，據(jù)此可以看出 A公司（ ）。 二、多項選擇題 （ ） （ ） ，由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價值會隨負(fù)債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價值也會越大 平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場價值 ，正確的有（ ） ＝基期邊際貢獻(xiàn) /基期息稅前利潤 ＝基期息稅前利潤 /基期稅前利潤 ＝基期邊際貢獻(xiàn) /基期稅前利潤 ＝息稅前利潤變動率 /產(chǎn)銷量變動率 50%，企業(yè)發(fā)行普通股在 1000萬元以內(nèi)，其資金成本維持在 10%，發(fā)行普通股超過 1000萬元但是低于 1500萬元，其資金成本會達(dá)到 12%，發(fā)行普通股超過 1500萬元但 是低于 2020萬元，其資金成本會達(dá)到 14%。發(fā)行普通股超過 2020萬元，其資金成本就會達(dá)到 16%，則在普通股籌資方式下企業(yè)的籌資總額分界點有（ ）。 ，就表示企業(yè)同時存在（ ） （ ） A．職工培訓(xùn)費 B．長期租賃費 C．廠房折舊費 D．研究與開發(fā)費 ，且息稅前利潤 大于 0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期財務(wù)杠桿系數(shù)降低的是（ ）。 ，復(fù)合杠桿系數(shù)為 3，則下列說法正確的有（ ）。 10%，息稅前利潤將增加 15% 20%，每股利潤將增加 40% 10%，每股收益將增加 30% 30%，銷售量需要增加 5% 三、判斷題 股每股利潤大幅度波動而造成的風(fēng)險，稱為復(fù)合風(fēng)險。復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險。（ ） 1元，當(dāng)前每股市價為 20元，采用固定股利支付率政策，本年度派發(fā)現(xiàn)金股利 2元 /股，預(yù)計年凈利增長率為 6%，該公司普通股的β值為 ，當(dāng)前國債的收益率為 4%，股票市場普通股平均收益率為 10%。則利用股利折現(xiàn)模型與資本資產(chǎn)定價模型估計出來的權(quán)益資金成本的簡單平均值為 ％。（ ） 。（ ） ，負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到 100%時，企業(yè)價值將達(dá)到最大。（ ） 。（ ） ，最佳資本結(jié)構(gòu)是指每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)（ ）。 ，通過追加籌資量以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的方法（ ）。 ，從成熟的證券市場來看，企業(yè)的籌資優(yōu)序模式中，最后是發(fā)行債券籌資。（ ） 四、計算題 ： 資料一：甲公司 2020年度產(chǎn)品銷售量為 10000萬件，產(chǎn)品單價為 100元，單位變動成 本為40元，固定成本總額為 100000萬元，所得稅率為 40% 。 2020年度利息費用 50000萬元，留存收益 162020萬元。 2020年 12月 31日資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下表所示： 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2020年 12月 31日 單位：萬元 現(xiàn)金 230 000 應(yīng)付賬款 30 000 應(yīng)收賬款 300 000 應(yīng)付費用 100 000 存貨 400 000 長期債券 500 000（年利率 10%） 固定資產(chǎn) 300 000 股本（面值 10 元） 200 000 資本公積 200 000 留存收益 200 000 資產(chǎn)合計 1230 000 負(fù)債和所有者權(quán)益合計 1 230 000 公司的流動資產(chǎn)以及流動負(fù)債隨銷售額同比率增減 . 資料二：甲公司 2020年度相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)為：銷售量增長到 12020萬件，產(chǎn)品單價、單位變動成本、固定成本總額、銷售凈利率、股利支付率都保持 2020年水平不變。由于原有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，需要新增一臺價值 154400萬元的生產(chǎn)設(shè)備。 資料三：如果甲公司 2020年需要從外部籌集資金，有兩個方案可供選擇（不考慮籌資費用）： 方案 1：以每股發(fā)行價 20元發(fā)行新股。股利 固定增長率為 1%。 方案 2：按面值發(fā)行債券，債券利率為 12%. 要求： （ 1）根據(jù)資料一，計算甲企業(yè)的下列指標(biāo)： ① 2020年的邊際貢獻(xiàn)； ② 2020年的息稅前利潤； ③ 2020年的銷售凈利率； ④ 2020年的股利支付率； ⑤ 2020年每股股利。 ⑥ 2020年的經(jīng)營杠桿系數(shù)（利用簡化公式計算，保留兩位小數(shù)）。 （ 2）計算甲企業(yè) 2020年下列指標(biāo)或數(shù)據(jù)： ①息稅前利潤增長率； ②需要籌集的外部資金。 （ 3）根據(jù)資料三，及前兩問的計算結(jié)果，為甲企業(yè)完成下列計算： ①計算方案 1中需要增發(fā)的普通股股數(shù)； ②計算每股 收益無差別點的息稅前利潤； ③利用每股收益無差別點法作出最優(yōu)籌資方案決策，并說明理由。 ： 長期債券 1200萬元 普通股 720萬元（ 100萬股） 留存收益 480萬元 合計 2400萬元 其他資料如下： （ 1）公司債券面值 1000元，票面利率為 10%，分期付息，發(fā)行價為 980元，發(fā)行費用為發(fā)行價的 6%； （ 2）公司普通股面值為每股 1元，當(dāng)前每股市價為 12元，本年每股派發(fā)現(xiàn)金股利 1元，預(yù)計股利增長率維持 6%； （ 3）公司所得稅率為 40%； （ 4）該企業(yè)現(xiàn)擬增資 600萬元，使資金總額達(dá)到 3000萬元，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，現(xiàn)有如下三個方案可供選擇（假設(shè)均不考慮籌資費用）： 甲方案：按面值增加發(fā)行 600萬元的債券，債券利率為 12%，預(yù)計普通股股利不變，但普通股市價降至 10元 /股。 乙方案：按面值發(fā)行債券 300萬元，年利率為 10%，發(fā)行股票 25萬股，每股發(fā)行價 12元，預(yù)計普通股股利不變。 丙方案：發(fā)行股票 50萬股，普通股市價 12 元 /股。 要求：（ 1）根據(jù)甲公司目前的資料，替甲公司完成以下任務(wù)： . ①計算債券的稅后資金成本 ②計算權(quán)益資金成本 （ 2）通過計算加權(quán)平均資本成本 確定哪個增資方案最好（按照賬面價值權(quán)數(shù)計算，計算時單項資金成本時，百分?jǐn)?shù)保留兩位小數(shù)）。 2020年初發(fā)行在外普通股 110萬股，已按面值發(fā)行利率為 12%的債券 440萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資 600萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前盈余增加到300萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：按 15%的利率平價發(fā)行債券（方案 1）；按每股 30元發(fā)行新股（方案 2）。公司適用所得稅率 40%，不考慮籌資費用。 要求： （ 1）計算兩個方案的每股收益； （ 2）計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)； （ 3）判斷哪個方案更好。 （ 以上計算結(jié)果保留兩位小數(shù)） 中級財管練習(xí) 10 第 十 章 財務(wù)預(yù)算 一、單項選擇題 （ ）。 、溝通和協(xié)調(diào)、資源分配、營運控制和績效評估功能 ，并受財務(wù)預(yù)測質(zhì)量的制約 ，使決策目標(biāo)具體化、系統(tǒng)化、定量化 （ ）。 、銷售稅金及附加預(yù)算 ，能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（ ）。 ，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點的預(yù)算方法是（ ）。 ，并能克服傳統(tǒng)定期預(yù)算缺點的預(yù)算方法是（ ）。 ，預(yù)算銷售收入為 800萬元，變動成本為 600萬元，固定成本為 130萬元，營業(yè)利潤為 70萬元；如果預(yù)算銷售收入達(dá)到 1000萬元，則預(yù)算營業(yè)利潤為（ ）萬元。 A. 120 B. C. 270 D. 100 “應(yīng)交稅金及附加預(yù)算”時，采用簡捷法預(yù)計應(yīng)交