【正文】 9年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，1999年A公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價為40元；1999年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為20元。預期A公司未來5年內(nèi)股利固定，以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為6％；預期B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4％。假定目前無風險收益率為8％，市場上所有股票的平均收益率為12％，A公司股票的β系數(shù)為2。（1）通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷是否應當購買兩公司的股票。（2）若投資購買這兩種股票各100股，該投資組合的預期收益率是多少？（3）求（2）中投資組合的β系數(shù)。第九章 短期財務決策第一部分 內(nèi)容提要與學習目的一、 內(nèi)容提要本章主要講解了營運資金管理，現(xiàn)金投放政策，應收賬款管理，存貨管理，流動負債融資，重點闡述了營運資金籌資政策，最佳現(xiàn)金持有量的確定，存貨最佳經(jīng)濟批量的確定等問題。（一）營運資金管理1．營運資金及其分類2．營運資金管理政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策。營運資金籌集政策有三種：積極型籌資政策，保守型籌資政策，適中型籌資政策。（二）現(xiàn)金投放政策1．企業(yè)置存現(xiàn)金的原因企業(yè)置存現(xiàn)金的原因主要有以下三個方面：交易動機，預防動機，投機動機。2．最佳現(xiàn)金持有量的確定（1）存貨模式（2）隨機模式（3）概率模式（三）應收賬款管理1．應收賬款存在的原因2．應收賬款的管理策略（1）運用信用政策的變化，改變或調(diào)節(jié)應收賬款的大?。?）制定和實施有效的收款政策（3）建立提取壞賬準備金制度（四）存貨管理1．存貨的內(nèi)容及其必要性存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資。2．材料采購和儲存管理的途徑最佳經(jīng)濟批量的確定方法式中： Q——經(jīng)濟合理的采購批量；R——全年材料采購總量；S——一次采購費用；C——材料單價；i——單位儲存費用，以存貨百分比表示3．加強半成品、在產(chǎn)品管理的途徑4．產(chǎn)成品存貨管理的途徑5．商品存貨管理的途徑（五）流動負債融資1．短期融資的特點（1）籌資速度快，便于取得。（2）籌資彈性大。（3）籌資成本較低。2．短期借款短期借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行和其它非銀行金融機構借入的期現(xiàn)在一年以內(nèi)的款項。需要考慮短期借款的條件和利率。3．商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間以商品賒銷和預付貨款形式提供的信用，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。企業(yè)利用商業(yè)信用籌資的形式主要有：（1）應付賬款。應付賬款按其是否支付代價，可分為免費信用、有代價信用和展期信用三種形式。現(xiàn)金折扣是銷貨企業(yè)提供給購貨企業(yè)的一種優(yōu)惠。（2）預收賬款。預收賬款是指銷貨企業(yè)按照合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向購貨企業(yè)預先收取部分或全部貨款的信用形式。適用于商品供不應求時。二、學習目的和要求本章學習內(nèi)容要求掌握營運資金的概念和分類，營運資金的管理政策，企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的確定，應收賬款的管理策略，包括信用標準和信用條件，存貨最佳經(jīng)濟批量的確定以及存貨管理的方法，短期融資的特點及企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本。重點掌握營運資金籌資政策，最佳現(xiàn)金持有量的確定，存貨最佳經(jīng)濟批量的確定等問題。 第二部分 練習題一、 術語解釋1．營運資金2．積極型籌資政策3．預防動機4．信用條件5．儲存成本6．經(jīng)濟批量7．信用額度8．周轉(zhuǎn)信用協(xié)議9．補償余額10．展期信用二、填空題1．流動資產(chǎn)按其用途不同，分為 和 。2．保守政策就是持有較多流動資產(chǎn)的營運資金政策，在此政策下，企業(yè)的收益 ，風險 。3．預防動機現(xiàn)金持有量大小與 、 和 相關。4．占用現(xiàn)金的收益率最低，因此投資利潤率越高，持有現(xiàn)金的機會成本 。5．現(xiàn)金持有成本與現(xiàn)金占用量成 ，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金占用量成 。6．信用政策主要包括 和 兩部分。7．企業(yè)在制定和實施收款政策時，應注意處理好收款成本和 的關系，以及收款成本和 的關系。8．降低儲備存貨總成本，是要使 和 之和達到最小。9．相對于長期融資來講，短期融資的風險 。10．短期借款的利率按基本特征可分為簡單利率、 、 和 。三、選擇題(含單選、多選)1．下列各項中不屬于流動資產(chǎn)特點的有（ ）A．形態(tài)的變動性 B．數(shù)量的波動性C．流動性 D．投資的集中性和收回的分期性2．保守型策略的好處是（ ）A．能分散掉所有的非系統(tǒng)風險 B．證券投資管理費比較低C．收益較高，風險不大 D．不需高深證券投資知識3．流動負債的特點有（ ）A．速度快 B．彈性高C．成本低 D．風險小4．下列關于現(xiàn)金的說法不正確的是（ ）A．現(xiàn)金是用來購買物品、支付各項費用或用來償還債務的交換媒介或交付手段B．現(xiàn)金主要包括庫存現(xiàn)金和銀行活期或定期存款C．因為庫存現(xiàn)金沒有收益，所以要盡量減少現(xiàn)金的持有量 D．現(xiàn)金擁有較多的企業(yè)具有較強的償債能力和承擔風險的能力E．在現(xiàn)金余額問題上，也存在風險與報酬的權衡問題，因此要找出最佳現(xiàn)金余額5．假設某企業(yè)根據(jù)以往的經(jīng)驗，流動資產(chǎn)的正常需要量一般占銷售額40％，正常的保險儲備量占銷售額的10％，則根據(jù)適中的資產(chǎn)組合策略，當銷售額為200萬元時，下列說法正確的是（ ）A．企業(yè)的流動資產(chǎn)應為100萬元B．企業(yè)的流動資產(chǎn)應為80萬元C．企業(yè)的保險儲備量應為40萬元D．企業(yè)的保險儲備量應為20萬元E．該企業(yè)可以適當減少流動資產(chǎn)，以增加收益6．企業(yè)運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量所依據(jù)的假設包括（ ）A．所需現(xiàn)金只能通過銀行借款取得B．預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測C．現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定D．證券利率及轉(zhuǎn)換成本可以知悉7．提供比較優(yōu)越的信用條件，可增加銷售量，但也會付出一定的代價，主要包括（ ）A．應收賬款的機會成本 B．壞賬損失C．收賬費用 D．現(xiàn)金折扣成本E．顧客信用調(diào)查費用8．現(xiàn)金折扣是在顧客提前付款時給予的優(yōu)惠，“2/10, n/30”的含義是（ ）A．如果在發(fā)票開出10天內(nèi)付款，可以享受2％的折扣B．如果在發(fā)票開出10天內(nèi)付款，可以享受20％的折扣C．如果不想取得折扣，這筆貨款必須在30天內(nèi)付清D．如果不想取得折扣，這筆貨款必須在20天內(nèi)付清E．如果不想取得折扣，這筆貨款必須在20天內(nèi)付清，利率另議9．信用條件為“2/10，N/45”時，有45％的顧客選擇現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。則企業(yè)的平均收賬期為（ ）A．25天 B．C． D．35天10．下列關于商業(yè)信用的敘述中正確的是（ ）A．商業(yè)信用有賒購商品和預收貨款兩種形式B．商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬自然性融資C．無論企業(yè)是否放棄現(xiàn)金折扣，商業(yè)信用的資金成本都較低D．商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種間接信用關系四、問答題1．什么是營運資金管理政策？營運資金籌資政策有哪三種類型？影響企業(yè)籌資政策的因素是什么？ 2．企業(yè)持有現(xiàn)金的原因是什么？簡述企業(yè)現(xiàn)金管理的主要目的。3．簡述儲備存貨的總成本包括哪些內(nèi)容。如何做好材料采購工作和材料庫存管理工作？4．簡述資金成本與資金時間價值的區(qū)別。5．試述如何制定應收賬款政策。6．什么是應收賬款？怎樣對應收賬款進行管理從而避免大量呆壞賬的發(fā)生？五、計算題1．某企業(yè)全年需用A材料2400件，每次訂貨成本為400元，每件年儲存成本為12元。問：（1）最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量是多少。（2）假設A材料每件價格20元，但如果一次訂購超過600件，可給予2％的批量折扣，問應以多大批量訂貨。2．某企業(yè)按（2/10，N/30）條件購入一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2％的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應在30天內(nèi)付清。要求：（1）計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本；（2）若企業(yè)準備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計算現(xiàn)金折扣的機會成本；（3）若另一家供應商提供（1/20，N/30）的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。（4）若企業(yè)準備要折扣，應選擇哪一家。3．某商業(yè)企業(yè)2000年賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元；年初、年末應收賬款余額分別為200萬元和400萬元；年初、年末存貨余額分別為200萬元和600萬元；。假定企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應收賬款和現(xiàn)金資產(chǎn)組成，一年按360天計算。求：（1）計算2000年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。（2）計算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。（3）計算2000年年末流動負債余額和速動資產(chǎn)余額。（4）計算2000年年末流動比率。第十章 利潤與股利分配政策第一部分 內(nèi)容提要與學習目的一、內(nèi)容提要利潤是企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果，利潤的形成對企業(yè)具有重要意義。利潤預測是企業(yè)財務預測的重要組成部分。利潤分配是財務管理主要活動之一。在各個會計期間，如何做好利潤預測和利潤分配工作，以更好地服務于內(nèi)部管理，有效地協(xié)調(diào)各方關系，順利地實現(xiàn)企業(yè)理財目標，是本章關注的核心問題。本章內(nèi)容共分為四節(jié)。第一節(jié)利潤的形成，主要講述的是利潤的概念、按照不同標準的分類及利潤的形成對企業(yè)所具有的重要意義。第二節(jié)利潤的預測，主要講述的是利潤預測方法中的盈虧臨界點分析法和因素分析法兩種方法。第三節(jié)利潤的分配，主要講述的是利潤分配應堅持的原則，及根據(jù)我國的有關法律一般企業(yè)和股份有限公司每期實現(xiàn)的凈利潤進行分配的程序。第四節(jié)股利分配理論，主要講述的是影響股份有限公司股利分配的因素、股利分配的形式、股利分配理論與股利策略、股利分配與內(nèi)部融資、股利發(fā)放程序、我國上市公司股利分配的特點。二、學習目的與要求本章主題是闡述企業(yè)一定會計期間內(nèi)的利潤的形成、預測和分配。具體來說，需要掌握以下幾個問題：1．利潤的形成和意義。2．利潤預測方法中的盈虧臨界點分析法和因素分析法。3．利潤分配的原則和程序。4．對于股份有限公司，影響股利分配因素、股利分配的形式、股利理論與股利政策、股利分配與內(nèi)部融資的關系、股利分配程序等。第二部分 練習題一、術語解釋1．營業(yè)利潤2．盈虧臨界點3．安全邊際4．股票回購二、填空題1．凈利潤= + + + + 所得稅2． 是指企業(yè)在本期發(fā)現(xiàn)的，以前年度發(fā)生的少計成本費用、多計收益而調(diào)整減少本期利潤的數(shù)額，或由于以前年度多計成本費用，少計收益而調(diào)整增加本期利潤的數(shù)額。3．利潤預測是企業(yè)財務預測的重要組成部分，通常有 和 兩種方法。4．某公司2003年營業(yè)利潤60000萬元，最近若干年的營業(yè)利潤增長率年均穩(wěn)定在5%的水平上，則該公司2004年的營業(yè)利潤預測值為 。5． 就是企業(yè)的利潤分配必須建立在盈利確認的基礎上，必須是企業(yè)資本增值的分配，應避免借利潤分配進行資本金返還行為的發(fā)生。企業(yè)在不盈利甚至虧損的情況下不得進行利潤分配。6．按照《企業(yè)會計制度》的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為 ，當法定盈余公積金累計達到注冊資本的 時可不再提取。法定盈余公積金可用于彌補虧損、轉(zhuǎn)增資本（股本）。轉(zhuǎn)增資本（股本）后，一般不得低于注冊資金的 。7．某公司擁有留存收益90萬元，在企業(yè)最佳資本結構下，權益資本和債務資本各占50%。公司現(xiàn)有一投資項目，該投資項目的凈現(xiàn)值為正，需要的資金量為100萬元。在采用剩余股利政策的情況下，在滿足投資項目所需的權益性資金后，公司將剩余留存收益 可以分配股利。8．股份公司對外發(fā)放股利時，只有在 前在企業(yè)股東名冊上有名字記錄的股東，才有權分享股利。三、選擇題(含單選、多選)1．下列屬于投資收益的是（ ）A．對外投資分得的利潤、股利和債券利息 B．投資到期收回或中途轉(zhuǎn)讓、出售取得款項高于賬面價值的差額C．按照權益法核算的股權投資在被投資企業(yè)增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額D．到期收回的投資2．固定資產(chǎn)盤盈、處置固定資產(chǎn)凈收益、處置無形資產(chǎn)凈收益、罰款凈收入都屬于（ ）。A．營業(yè)利潤 B．投資凈收益C．補貼收入 D．營業(yè)外收入3．某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本為4000元，企業(yè)的正常銷售量為2000件，則下列結果正確的是（ ）A．盈虧臨界點銷售量1000件 B．盈虧臨界點銷售量6000元C．盈虧臨界點作業(yè)率50% D．安全邊際率25%4．銷售利潤率等于（ ）和安全邊際率的乘積。A．單位邊際貢獻 B．單價C．正常銷售額 D．邊際貢獻率5．下列利潤計算公式中正確的是（ ）A．利潤=銷售收入變動成本固定成本B．利潤=邊際貢獻盈虧臨界點的銷售收入邊際貢獻率C．利潤=安全邊際（用價值量表示）邊際貢獻率D．利潤=安全邊際（實物量）單位邊際貢獻6．下列股利發(fā)放程序正確的是（ ）⑴分紅預案公布日⑵分紅預案批準即宣告日⑶股權登記日⑷除息日（或除權日）⑸送股交易、股利發(fā)放A．⑴⑵⑶⑷⑸ B．⑴⑵⑷⑶⑸C．⑴⑵⑶⑸⑷ D．⑴⑵⑸⑷⑶7．MM股利政策無效理論（也稱為股利政策無關論）的核心內(nèi)容是認為無論公司采用何種股利政策都不會影響公司的市場價值