【正文】 故公司財務(wù)人員對于綜合資金成本的結(jié)論是錯誤的。(45000+15000)=% B A方案的綜合資金成本為[（20000+15000）%+250006%（125%）]247。 （3）2008年的綜合資金成本為[20000%+250006%（125%）]247。要求根據(jù)以上資料：（1）計算該公司2008年的息稅前利潤和總杠桿度；（2）通過計算后回答：欲使上述A、B兩種籌資方案的每股收益相等，該公司2009年的息稅前利潤應(yīng)比2008年增長百分之幾？此時甲產(chǎn)品的年銷售量應(yīng)比上年增加百分之幾（假設(shè)單位售價、單位變動成本和固定成本總額將保持上年水平）。普通股資本成本保持不變。（2）2008年年末發(fā)行在外普通股6000萬股（每股面值為1元），股東權(quán)益總額為20000萬元，%；長期負(fù)債為25000萬元，長期負(fù)債的平均年利率為6%；假如沒有流動負(fù)債。要求：測算實現(xiàn)董事會上述要求所需要的息稅前利潤。預(yù)計繼續(xù)增加長期債務(wù)不會改變目前的 11%的平均利率水平。目前的資本結(jié)構(gòu)為長期負(fù)債占 55%，所有者權(quán)益占 45%，沒有需要付息的流動負(fù)債。（3）公司處于盈利狀態(tài)，適用的所得稅稅率為25%，無任何納稅調(diào)整事項。 因此，2009年實現(xiàn)凈利潤中應(yīng)分配的現(xiàn)金股利的數(shù)額為1032045%=4644萬元，每股股利=4644/12000= 注：第（3）小題也可以按如下算式直接得到：4320（1+%）/12000=1假設(shè)美滋食品有限公司只生產(chǎn)一種甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：（1），單位售價為每噸3000元，單位變動成本為每噸1800元，固定成本總額（不含利息費用）為3000萬元。1解答：（1）發(fā)行5000萬股股票籌資的資金成本為（2）該公司2008年利潤分配的股利支付率=4320/9600=45% 留存收益數(shù)額=96004320=5280萬元。%，且公司擬采用固定支付率的股利政策。1XYZ股份有限公司2008年初決定向特定投資者發(fā)行普通股5000萬股（每股面值1元），籌資總額25000萬元，籌資費用（發(fā)行費用）占籌資總額的比例為4%，發(fā)行后總股本達到12000萬元（每股面值1元）。（3）2001年配股450萬股，籌資凈額為450=2160萬元。3500=40%，因此，2000年公司的現(xiàn)金股利總額為450040%=1800萬元。2000年留存收益以外的凈利潤全部用來分配現(xiàn)金股利。2001年公司擴大投資需要籌資5000萬元。1解答：經(jīng)濟訂貨批量Q==400件與訂貨量有關(guān)的最低總成本==2400元1大明股份有限公司1999年實現(xiàn)凈利潤3500萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利1400萬元。1某公司甲材料年需要量為4000件，該種材料的采購價為20元/件，每次訂貨成本為120元，每件材料的年儲存成本為6元。360）10+（324050%247。要求：根據(jù)以上資料，分析信用政策改變對該公司是否有利？解答：（1）邊際貢獻增加=240（1—70%）=72萬元（2）現(xiàn)有信用政策應(yīng)收賬款機會成本：（3000247。全部客戶中約有50%會在折扣期內(nèi)付款，另外50%客戶的欠款的壞賬損失為銷售額的2%，其余部分在60天時收回。該公司擬改變信用政策：將信用期限改為45天，并給出現(xiàn)金折扣條件（3/10，n/60）。該公司產(chǎn)品銷售的變動成本率為70%，目前的信用期限為45天，無現(xiàn)金折扣。因此，甲投資者認(rèn)為該項目可行，而乙投資者認(rèn)為該項目不可行。（%）解答：（1）甲投資者確定的貼現(xiàn)率為9%，運用凈現(xiàn)值法，計算得到NPV=（600/+900/+1100/+1000/+800/）3200 =。現(xiàn)有甲乙兩個決策者對上述項目進行決策，甲投資者的期望報酬率為9%，而乙投資者的期望報酬率為12%。（4）若以該投資項目的內(nèi)含報酬率作為貼現(xiàn)率，則其凈現(xiàn)值應(yīng)為零。因此， （2）貼現(xiàn)率為15%時，該投資項目的凈現(xiàn)值為NPV=600+500+150/–2000=– 由于凈現(xiàn)值小于零，故該項目不可行。（1）若不考慮時間價值因素，計算該項目的（靜態(tài)）投資回收期；（2）若決策者要求的報酬率為15%，用凈現(xiàn)值法評價該投資項目是否可行。試問：（1）如果投資A、B公司債券的風(fēng)險相當(dāng)，目前（指2011年年初，下同）與該兩種債券風(fēng)險相當(dāng)?shù)氖袌隼蕿?%，？B公司目前平價發(fā)行的債券是否有投資價值？（2）甲投資者一年半前購買A公司債券，并于2011年初出售，其年實現(xiàn)收益率為多少？（3）乙投資者2011年初投資A、B公司債券的到期收益率分別為多少？解答：(1), ， 所以A公司債券具有投資價值，B公司債券不具有投資價值。同時平價購入B公司債券10萬元?，F(xiàn)有甲、乙兩位投資者已經(jīng)投資或準(zhǔn)備投資這兩種債券。B公司債券。債券市場有下列兩種公司債券掛牌交易：A公司債券。，小于其市價。奉達公司要求的投資報酬率為10%。現(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，奉達公司只準(zhǔn)備投資于一家公司股票。試計算：A、每年償還的相等金額；B、第一年支付的利息總額和償還的本金總額； C、最后一年支付的利息總額和償還的本金總額 解答：A、設(shè)每年還款額為X，則1000=X年金現(xiàn)值系數(shù)（9%，5） X=1000/=。2004年5月10日經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，向社會公開發(fā)行人民幣普通股8000萬股。要求（）：（1）根據(jù)資料（1）計算東南化工公司3年后應(yīng)向銀行歸還的本利和合計；（2）請你計算東南化工公司上述借款實際承擔(dān)的年利率約為多少？（3）根據(jù)資料（1）的結(jié)果計算東南化工公司在償債基金賬戶中每年應(yīng)當(dāng)存入多少資金，才能在借款到期時能夠足額償還借款本金和利息。%，請你按照復(fù)利計算（結(jié)果精確到元）：（1）張先生在60周歲退休時養(yǎng)老金賬戶的本利和是多少？（2）如果張先生的壽命為80歲，那么他退休后可以從自己的養(yǎng)老金賬戶中每月（等額）取出多少錢作為養(yǎng)老？解：（1）F=2002（F/A，%，3712）=652523元（2）A=652523/（P/A，%，2012）=4675元資料：（1）東南化工股份有限公司向建設(shè)銀行取得一筆2000萬元3年期的貸款，銀行規(guī)定到期一次還本付息，年利率為9%，按單利計息。他在一家上市公司做財務(wù)工作，按照正常情況，張先生將于2038年8月1日退休。(F/A, 5% ,5)(1+5%)A=200000/（）=34472元 方式（1）年初應(yīng)存入153846元，方式（2）每年年初存入34472元。（1+6%5）=153846元方案（2）F=A解答：方案（1）P=F247?，F(xiàn)在有兩種存儲方式：（1）現(xiàn)在一次存入，定期5年，年利率為6%，銀行按單利計息；（2）每年年初存入一筆相等金額的本金，銀行存款利率為5%，按年復(fù)利計算利息。當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤大于無差別點息稅前利潤時，應(yīng)采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)；當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤小于無差別點息稅前利潤時，應(yīng)采用低負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。1什么叫每股收益無差別點？它在資本結(jié)構(gòu)決策時具有什么意義？1答：所謂每股收益無差別點是指兩種籌資方式下普通股每股收益相等時的息稅前利潤點，也稱息稅前利潤平衡點或籌資無差別點。財務(wù)杠桿是由于負(fù)債經(jīng)營而引起每股收益的變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。1經(jīng)營杠桿度的大小與哪些因素有關(guān)？財務(wù)杠桿度的大小又與哪些因素有關(guān)？1解答：經(jīng)營杠桿是指由于存在固定成本而引起的企業(yè)息稅前利潤的變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。（2）公司第7年的稅后利潤應(yīng)彌補第1年的虧損20萬元。第3年的虧損由7年稅前利潤彌補，剩余100萬元。1思特惠有限責(zé)任公司開始經(jīng)營的前7年中實現(xiàn)稅前利潤（發(fā)生虧損以“”表示）如下表所示（單位：萬元）：年份1234567利潤－20050–50305050150假設(shè)除彌補虧損以外無其他納稅調(diào)整事項，該公司的所得稅稅率一直為25%，該公司按規(guī)定享受連續(xù)5年稅前利潤彌補虧損的政策，稅后利潤（彌補虧損后）按10%的比例提取法定公積金。請你指出這兩種方式存在哪些區(qū)別？1解答：分配股票股利，是減少了企業(yè)的留存收益，增加了企業(yè)的股本。在彌補虧損之后要按10%的比例計提法定盈余公積金；如果企業(yè)存在優(yōu)先股，則要分配優(yōu)先股股利；然后根據(jù)企業(yè)自身的需要，提取任意盈余公積金；最后企業(yè)根據(jù)自己的股利分配政策向普通股股東分配普通股股利。1試述股份有限公司收益分配的一般程序和內(nèi)容。儲存成本指為保持一定數(shù)量的存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的機會成本、倉庫費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，其與訂貨量間存在正相關(guān)的關(guān)系。取得成本指為取得某種存貨而發(fā)生的成本。因為內(nèi)含報酬率是使投資項目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總和等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總和的貼現(xiàn)率，即使得投資方案的凈現(xiàn)值等于零時的利率，它的計算不需要事先確定貼現(xiàn)率大小，因此貼現(xiàn)率的變動不影響內(nèi)含報酬率大小。提高貼現(xiàn)率會引起凈現(xiàn)值減小，凈現(xiàn)值率減小、獲利能力指數(shù)減小。如果某一投資項目的現(xiàn)金流量分布不變，那么提高貼現(xiàn)率會影響投資項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利能力指數(shù)、內(nèi)含報酬率這些評價指標(biāo)的數(shù)值嗎？若會影響，請指明影響的