【導讀】第一章證券市場概論。第一節(jié)證券與證券市場。的內容而取得應有的權益。有價證券的特點→所有權或債權憑證：載明票面金額，持有人有權按期取得一定收入可自由。取得一定收入，并在市場上流通是虛擬資本的一種形式。之外，本身不能在生產過程中發(fā)揮作用，虛擬資本的價格總額與實際資本額之間的數(shù)量關系。③依照是否上市：上市證券：掛牌證券，核準、登記并公開買賣。公募發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者發(fā)行；審核嚴格并采取公示制度。私募(包括信托投資公司的信托計劃和證券公司與商業(yè)銀行發(fā)行的理財計劃以及上市公司。發(fā)行的定向增長方式發(fā)行的有價證券)向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采。決于資產增值以及供求狀況。財產權利直接交換的場所――有價證券是財產權利的直接代表

　　

【正文】 轉讓，可以記名，也可以不記名。投資對象為個人或特殊的機構。以個人為目標的國債，吸收的是個人小額儲蓄資金，又被稱為 “儲蓄債券 ”。 按發(fā)行本位：實物國債和貨幣國債 實物國債：某種商品實物為本位而發(fā)行的國債 發(fā)行原因：一是實物交易占主導地位；二是在貨幣經濟為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當，為增強國債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見 實物國債與實物債券的區(qū)別： 前者以某種商品為本位而發(fā)行的國債， 后者是指具 有實物票券的債券 貨幣國債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國債 （絕大多數(shù)屬于貨幣國債） 貨幣國債的種類：本幣國債和外幣國債 （二）我國發(fā)行的國債 50年代第一段， 80年代第二段 1950 年發(fā)行的人民勝利折實公債，以實物為計算標準，單位為 “分 ”，而每分應折的金額由中國人民銀行每旬公布一次 19541958年發(fā)行的國家經濟建設公債 普通債券： 1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券， 1995年后發(fā)行改稱 儲蓄 國債、憑證式國債、記賬式國債 記賬式國債： 1994年，無紙化，電腦方式記錄債券。分為：證券交易 所市場發(fā)行，銀行間債券市場發(fā)行，跨市場債券。特點：無記名，流通性，期限有長有短，降低成本，風險 儲蓄國債（ 2020）：針對個人，實名制不可流通轉讓，電子記錄債券，收益安全，鼓勵持有到期，手續(xù)簡化，付息方式多樣 憑證式國債和儲蓄國債區(qū)別：申請購買手續(xù)不同，債券記錄方式不同，付息方式不同，到期兌付方式不同，發(fā)行對象不同，承辦機構不同 儲蓄國債和記賬式國債區(qū)別：發(fā)行對象不同，發(fā)行利率確定機制不同，流通或變現(xiàn)方式不同，到期前變現(xiàn)收益預期程度不同 1980 年代以來發(fā)行的國庫券特點：（ 1）規(guī)模越來越大（ 2）期限趨于多 樣化（ 3）發(fā)行方式趨于市場化（ 4）市場創(chuàng)新日新月異 其他類型的國債 國家重點建設債券： 1987 年，一次， 54 億，個人認購 10% ，單位認購 90% ，期利率分別為 105% 和 6% ，期限 3 年；滿足建設需要 國家建設債券： 1988 年，一次，籌集資金 3054 億元，期限 2 年，利率為 % ，發(fā)行對象為城市居民、基金會組織以及金融機構 財政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是 1988 年，可記名掛失，但不能流通轉讓 特種債券：發(fā)行 3 次， 19891991 年， 5 年期 債券，利率分別為 15%15%9% ，采用收款單形式，可記名掛失，但不流通 1980 年代以來發(fā)行的國家債券 保值債券： 1989 年發(fā)行 1 次， 3 年期，債券利率為銀行 3 年期存款利率 + 保值補貼率 +1% 基本建設債券： 19881989 年發(fā)行 2 次，是政府機構債券，利率與報紙債券相同 基本建設債券：非標準化國債，政府機構債，兩次， 8889 年，分別 80 、 55 億元，期限 5 年、 3 年，利率 % ，銀行同期存款利率加 1 個點同時加保值貼補率 特別國債： 1998年 8月 18日發(fā) 2700億 期限 30年，年利率 %，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補四大國有銀行的資本金 長期建設： 1999 年開始發(fā)行 三、地方政府債券 （一）地方政府債券發(fā)行主體： 地方政府發(fā)行，用于彌補地方財政資金的不足或地方興建大型項目 （二）種類：一般債券（為緩解經費不足）和專項債券 （為某項大的建設） （三）我國的地方政府債券 我國法律規(guī)定（ 1995年《預算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府興建大型項目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔保，例如 1999 年上海 城市建設投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設債券，用于上海地鐵建設 第三節(jié) 金融債券與公司債券 一、金融債券 （一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機構依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。 （二）我國的金融債券 始于北洋政府時期 ——新中國 1982年開始發(fā)金融債券 ——1985年工行、農行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機構 ——1993年中國投資銀行首次海外發(fā)行金融債券 ——1994年政策性銀行成立 95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種 ——2020年國債回購——2020年中央銀行票據(jù) ——2020年商業(yè)銀行次級債券 ——2020年 3月 1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券 ——2020年 10月證券公司短期融資債券 金融債券品：中央銀行票據(jù)，政策性銀行金融證券，商業(yè)銀行債券（商業(yè)銀行次級債券，混合資本債券）政府公司債券，保險公司次級債券，財務公司債券。 二、公司債券 （一）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。 （二）公司債券種類： （無擔保證券） 不動產抵押公司債（房屋、土地） ， 保證公司債（第三方作為擔保） ， 收益公司債 ， 可 轉公司債 ， 附 認股權證的 公司債 ， 短期融資券 信用公司債 ：不以資產而是以信譽作為抵押的債券。也稱無擔保債券 不動產抵押公司債：以不動產的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動產價值很大時，可以用作多次抵押，從而產生抵押順序； 保證公司債：由第三者對發(fā)行的債券提供還本付息擔保。一般由政府、金融機構或信譽良好的企業(yè)，也常見母公司對子公司的擔保 收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅 可轉換公司債：發(fā)行人依照法定程序 （股東大會和董事會通過）在一定期限內依據(jù)約定條件轉換成為股份的公司債券。需要約定的條件是規(guī)定轉換期限和轉換價格。發(fā)行可轉換公司債有利于債券人分享公司未來的增長利益。 附 認股權證的 公司債 ：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認購權。附加條件未購買價格、認購比例以及認購期限（認股權與債券之間可以分離） 短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國一般少于 270天 三、我國的企業(yè)債券 （一）萌芽階段 ： 19841986企業(yè)債券萌芽期 （二）發(fā)展期 ： 19871992年起業(yè)債券發(fā)行第一個高潮 1987 年我國出 臺《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行； （三）整頓期 ： 1993 年 8 月，國務院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理條例》，規(guī)定企業(yè)進行的有償籌集資金的活動需要采取公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進行審批，并按照審批用途使用資金。 （四）再度發(fā)展期 ： 1996年以后，特點： 主體上突破 募集資金用途 發(fā)行方式上 期限結構 投資者結構 利率確定上 我國企業(yè)債券的品種不斷豐富 2020年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個配套文件允許銀行間短期債券市場向機 構投資者發(fā)行短期融資券 第四節(jié) 國際債券 一、國際債券概述 （一）國際債券的定義 定義：發(fā)行人在國際債券市場上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機構、各種基金會、工商財團和自然人 （二）國際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風險 、 有國家主權保障 以及以自由兌換貨幣為計量單位 二、國際債券的類型 （一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上發(fā)行以該國幣種為面值的債券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國債券稱武士 債券。 （二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行國市場的貨幣為面值的國際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無國籍債券。例如，亞洲的龍債券。 三、亞洲債券市場：發(fā)端于 1997年東南亞金融危機的反思， “亞洲債券市場 ”倡議 “發(fā)展資產證券化和信用擔保市場 ”倡議 “亞洲債券基金 ”（ ABF）促進亞洲債券市場發(fā)展倡議（ ABMI） 四、我國發(fā)行的國際債券 政府債券 ： 金融債券： 1982 年，中信在東京資本市場上以私募方式發(fā)行、利率 % ， 100 億日元 可 轉換公司債券：