【正文】 第一章 證券市場(chǎng)概論 第一節(jié) 證券與證券市場(chǎng) 一、有價(jià)證券 證券定義： 記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益 。 證券分類：證券依據(jù)性質(zhì)不同 （ 1）憑證債券：又稱無價(jià)證券，是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的證券 （ 2）有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證。 有價(jià)證券的特點(diǎn) → 所有權(quán)或債權(quán)憑證 ：載明票面金額，持有人有權(quán)按期取得一定收入可自由轉(zhuǎn)讓和買賣 → 具有交易價(jià)格： 證 券本身沒有價(jià)值，但因?yàn)榇硪欢康呢?cái)產(chǎn)權(quán)利，可以取得一定收入，并在市場(chǎng)上流通是虛擬資本的一種形式 虛擬資本 → 以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資本 ， 獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用 ， 虛擬資本的價(jià)格總額與實(shí)際資本額之間的數(shù)量關(guān)系 分類： ① 范圍不同 廣義的有價(jià)證券 商品證券 ：持有人有 商品使用權(quán)或所有權(quán) ，法律保護(hù)證券代表的商品所有權(quán)，舉例： 提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單 貨幣證券 ： 持有人或第三者擁有 貨幣索取權(quán) 。細(xì)分： 商業(yè)證券 （商業(yè)匯票和本票）和 銀行證券 （銀行匯票、本票和 支票） 資本證券 ：收入請(qǐng)求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券等資本證券 狹義有價(jià)證券：資本證券 ，金融投資或與金融投資有直接活動(dòng)而產(chǎn)生的證券 ② 發(fā)行主體：政府證券、 政府機(jī)構(gòu) 證券和公司證券 （金融證券：銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)） ③ 依照是否上市 ： 上市證券：掛牌證券，核準(zhǔn)、登記并公開買賣 。 目的：擴(kuò)大知名度，有利的條件籌集資本 非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)交易。 （憑證式國債與普通開放式基金） ④ 募集方式 公募 發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資 者發(fā)行；審核嚴(yán)格并采取公示制度 私募 (包括信托投資公司的 信托計(jì)劃 和證券公司與商業(yè)銀行發(fā)行的 理財(cái)計(jì)劃 以及上市公司發(fā)行的定向增長方式發(fā)行的 有價(jià)證券 )向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采取公示制度 ⑤ 按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他 股票和債券是最基本和最主要的品種 有價(jià)證券的特征 期限性 ：債券有期限，股票無期限 收益性 ：按期獲得一定收入，或通過轉(zhuǎn)讓獲取收入。形式有紅利、利息和差價(jià)收入，收入取決于資產(chǎn)增值以及供求狀況 流動(dòng)性 ： 價(jià)證券的流動(dòng)性可通過 到期兌付、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓 等方式實(shí)現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn) 性 ：由未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況不確定性決定；收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 二、證券市場(chǎng) 證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所（有價(jià)證券這里是指股票、債券等資本證券） 證券市場(chǎng)的特征 ： 價(jià)值 直接交換的場(chǎng)所 ―― 有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式 財(cái)產(chǎn)權(quán)利 直接交換的場(chǎng)所 ―― 有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表 風(fēng)險(xiǎn) 直接交換的場(chǎng)所 ―― 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn) 證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 層次結(jié)構(gòu)（縱向結(jié)構(gòu)），進(jìn)入順序，分為：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)） 多層次資本市場(chǎng)： 區(qū)域分布 （全國性市場(chǎng)，全球性市場(chǎng)，區(qū) 域性市場(chǎng)） 上市交易制度 和覆蓋公司類型 以及監(jiān)管要求的多樣性 （主板市場(chǎng)，二板市場(chǎng)） 品種結(jié)構(gòu) （橫向結(jié)構(gòu)），交易品種（對(duì)象）分為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng) 交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu) ：有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng) 證券市場(chǎng)的基本功能 籌資 — 投資功能 （資金盈余者和資金短缺者） 定價(jià)功能 （證券需求者和證券供給者之間競爭關(guān)系：能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，相應(yīng)的證券價(jià)格就高） 資本配置功能 （證券價(jià)格的高低是由證券所能提供的預(yù)期報(bào)酬率的高低來決定的 ，證券籌資能力。 ） 第二節(jié) 證券市場(chǎng)參與者 一、證 券發(fā)行人 （一）公司：獨(dú)資制、合伙制、公司制 （二）政府和政府機(jī)構(gòu)： 債券為主 ，調(diào)劑資金余缺和宏觀調(diào)控 中央銀行：中央銀行股票（不享有決定政策的權(quán)利）；特殊債券：調(diào)控貨幣供給量目的發(fā)行 （ 三）金融機(jī)構(gòu) ：金融債券，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券（股份制的金融歸為公司而非金融債券） 二、證券投資人 （一）機(jī)構(gòu)投資者 政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券 金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)為主力軍， 商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級(jí)證券，保險(xiǎn)公司投資于政府債券、高等級(jí)公司債券，還涉足基金和股票投資信托投資公司受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)或投資基金 業(yè)務(wù) 主權(quán)財(cái)富基金 ， 發(fā)端，中國投資有限責(zé)任公司。 從事證券投資業(yè)務(wù)：信托投資公司，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，未批準(zhǔn)金融租賃公司 企業(yè)和事業(yè)法人：自有或閑置資金 各類基金 ：證券投資基金、社?；稹⑸鐣?huì)公益基金 、 企業(yè)年金 社?；穑阂话銍疑鐣?huì)保障稅形式征收的全國性基金以及企業(yè)年金兩個(gè)層次。我國：社會(huì)保障 基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金 基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老保險(xiǎn)） 資金來源：國有股減持的資金或股權(quán)資產(chǎn)、財(cái)政撥入、新增發(fā)行彩票公益金 ；投資范圍：存款、國債、基金、股票、高等級(jí)債券 ；投資限制：國債和 存款 50% ；高等級(jí)債券 10% ，基金股票 40% （委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作） （二）個(gè)人投資者 三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) （一）證券公司 ：承銷 、 經(jīng)紀(jì) 、 自營 、 投資咨詢以及并購 、 受托資產(chǎn)管理和基金管理 （二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司 （三）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)：為證券交易提供登記托管與結(jié)算服務(wù)，不是以盈利為目的的法人 四、自律機(jī)構(gòu) （一）證券交易所 （一）證券業(yè)協(xié)會(huì) 五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出 機(jī)構(gòu) 第三節(jié) 證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展 一、證券市場(chǎng)產(chǎn)生原因 （一） 社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展 客觀上需要新的籌集資金手段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求 （二） 股份公司的產(chǎn)生 ：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng) （三） 信用制度的發(fā)展 ：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。 二、證券市場(chǎng)發(fā)展 （一） 萌芽 1602 年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立 1698年 倫敦 柴思胡同 ——喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而聞名； 1773年 英國第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立； 1802年獲得英國政府批準(zhǔn)； 1790 年，美國第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立 ； 1792 年 5 月 17 日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款 ； 1793 年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易 ； 1817 年更名為紐約證券交易會(huì)， 1863 年更名為紐約證券交易所 ；紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行 （二） 初步發(fā)展 （三） 停滯階段 ： 19291933經(jīng)濟(jì)大危機(jī) （四） 恢復(fù)階段 ：二戰(zhàn)以后 20世紀(jì) 60年代 （五） 加速發(fā)展階段 ： 20世紀(jì) 70年代 三、證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 與趨勢(shì) （一）證券市場(chǎng)一體化、（二）投資者法人化， 機(jī)構(gòu)投資者快速成長（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化 1999 年 11 月 4 日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混業(yè)經(jīng)營 （五）交易所重組與公司化（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 （七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化（八）金融監(jiān)管合作化 四、我國證券市場(chǎng)發(fā)展 （一）舊中國證券市場(chǎng)最早的證券交易市場(chǎng)： 1891 年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海 股份公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，交易對(duì)象為：外國企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設(shè)立的輪船招商局， 1914 年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立 中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所： 1918 年