【正文】 債結(jié)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的靈活性和主動性） 公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券 (二 )按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券 ，浮動利率債券。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式 （三）債券的特征 償還性 ― 到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或永久性公債 流動性 ― 持有 者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程中是否產(chǎn)生價(jià)值損失 安全性 ― 收益相對穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。 影響債券利率的因素： 借貸資金市場利率水平，籌資者的資信，債券期限長短 債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。 市場利率的變化：利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。 含義：發(fā)行人 （借入資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、投資者 （借出資金的經(jīng)濟(jì)主體） 、利用資金的條件 （在約定時(shí)期還本付息） 、 法律關(guān)系 （反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證） 債券的基本性質(zhì)： 屬于有價(jià)證券 是一種虛擬資本 是債權(quán)的表現(xiàn) （二）債券的票面要素 票面價(jià)值 債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間 影響債券償還期限的因素 資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期債券。 擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行（ IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票 ——社會公眾股 第三章 債券 第一節(jié) 債券的特征與類型 一、債券的定義與特征 （一）債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 未完成股權(quán)分置改革可分為未上市流通股份和已上市流通股份 未上市流通股份：尚未在證券交易所上市交易的股份 分為：發(fā)起人股份，募集法人股份，內(nèi)部職工 股，優(yōu)先股或其他。 無限售條件股份：流通轉(zhuǎn)讓不受限制的股份。 有限售條件股份：股份持有人依照法律 、 法規(guī)規(guī)定或按承諾有轉(zhuǎn)讓限制的股份。 境內(nèi)上市外資股投資者 B股 外國的自然人、法人和其他投資者 ； 中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者 ； 定居在國外的中國公民 。 我國《公司法》規(guī)定，社會募集發(fā)起設(shè)立的股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的 25% 。 認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià) 社會 公眾股 公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。股份公司向外國 或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票 法人股 法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記 。 （三） 社會 公眾 股 ：社會公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。例如，全民所有制企業(yè)改制成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國家股。 產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國際金融市場不穩(wěn)定、有價(jià)證券價(jià)格經(jīng)常波動、銀行存款利率經(jīng)常波動 股息率固定優(yōu)先股票 ：發(fā)行以后股息就確定不再變動。 種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權(quán)在股 東），大多數(shù)為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票 ，贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān) 不可贖回優(yōu)先股 ：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長期穩(wěn)定的資本 股息率可調(diào)整優(yōu)先股票 定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整 。 可贖回優(yōu)先股票 定義：在股票發(fā)行后一定時(shí)期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按特定的贖買價(jià)格（發(fā)行時(shí)確定）收回的股票 。 對投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會。分類：全部優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票 非參與優(yōu)先股票 ： 按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對本期利潤分配 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票 。 對公司而言，不負(fù)擔(dān)以往營業(yè)年度優(yōu)先股股息負(fù)擔(dān)，不加重公司付息分紅的負(fù)擔(dān)。 大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股 定義：股息以營業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積 特點(diǎn)：股息 發(fā)放以每個(gè)營業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。 （三）優(yōu)先股票的種類 按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為 ：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股 （分類的角度） 按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為 ：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股 按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為 ：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 按照能否由原發(fā)行公司贖回分為 ：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股 按照股息是否變動分為： 股息率可調(diào)整優(yōu)先 股和股息率固定優(yōu)先股 累積優(yōu)先股 是指歷年股息可累積發(fā)放。 股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。 對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)順序也 靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤高時(shí)，不能獲得利潤分配，收入會低于普通股東。 優(yōu)先股票的意義 對公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭ǎ挚梢詼p輕利潤分配的負(fù)擔(dān)。 對權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄 。 分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費(fèi)用：撥付清算費(fèi)用 支付員工工資 銀行貸款 公司債務(wù)和其它住債務(wù) 普通股票股東的其他權(quán)利 其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購新股的權(quán)利。從公司的分配決策上講，對現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。 購買股票的動機(jī)是由于能夠給持有者帶來預(yù)期收益，即期值，包括股票的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益 ―― 現(xiàn)值理論。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是發(fā)生清算成本 （四）內(nèi)在價(jià)值 理論價(jià)值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率 二、股票 的價(jià)格 股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場上買賣的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來收益（股息和資本利得）。我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額 無面額股票 票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票 股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高低取決于股份公司資產(chǎn)的價(jià)值 和預(yù)期未來收益的增減 ，相當(dāng)多國家仍然不允許發(fā)行這種股票 （包括中國） 特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，更加注重股票的實(shí)際價(jià)值；第二，便于股票分割 第二節(jié) 股票的價(jià)值與 價(jià)格 一、股票價(jià)值 （一）股票票面價(jià)值 ：股票上標(biāo)明的金額 ，溢價(jià)發(fā)行，資本賬戶，資本公積金 （二）賬面價(jià)值 =股票凈值 =每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn) / 發(fā)行在外的普通股股數(shù) （三）清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國家對此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額， 要求同次發(fā)行的股票票面金額等同 。《公司法》規(guī)定還要登載股票編號以及日期。 便于掛失，相對安全。 注冊資本不低于 20%，兩年 內(nèi)繳足，以募集方式的，不低于 35% 轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜，或者受到限制。 名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù) 我國的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名 ； 記名股票出需要股東名冊之外，還需要登載以下事項(xiàng)：股東姓名、名稱以及住所；所持有的股份數(shù)、股票編號；取得股票的日期 記名股票的特點(diǎn) 股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人 可以一次或分次繳納 。票普通股票：最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和