【導(dǎo)讀】率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點：第。債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。首先，債券反映和代表一定的價值。其次，債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在。期日償還給債券持有人的金額。票面金額大小不同，利于少數(shù)大額投資者認購，且印刷費用等也會相應(yīng)減少，但使小額投資者無法參與。面金額的確定也要根據(jù)債券的發(fā)行對象、市場資金供給情況及債券發(fā)行費用等因素綜合考慮。刷及發(fā)行工作量大，費用可能較高。債券到期期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券。發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。時，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券，這樣有利于降低籌資者的利息負擔(dān)。較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽。券到期時一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。私募債券是指向特定的投資者發(fā)行的債券。

　　

【正文】 交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。 決定基金期限長短的因素主要有兩個：一是基金本身投資期限的長短。二是宏觀經(jīng)濟形勢。 【例題 1 單選題】下列各項中，對封閉式基金的認識不正確的是（ ）。 [答疑編號 5241040103] 『正確答案』 D 『答案解析』封閉式基金的投資者只能通過證券經(jīng)紀商在二級市場上進行基金的買賣。 【例題 2 判斷題】封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時間。（ ） [答疑編號 5241040104] 『正確答案』 A 『答案解析』本題所述是正確的，封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時間。 開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。為了滿足投資者贖回資金、實現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。這雖然會影響基金的盈利水平，但作為開放式基金來說是必需的。 封閉式基金與開放式基金有以下主要區(qū)別： ； ； ；（絕大多數(shù)開放式基金不 上市交易） ； 封閉式基金與開放式基金的基金份額除了首次發(fā)行價都是按面值加一定百分比的購買費計算外，以后的交易計價方式不同。 封閉式基金的買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價或折價現(xiàn)象， 并不必然反映單位基金份額的凈資產(chǎn)值。 開放式基金的交易價格則取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小， 其申購價一般是基金份額凈資產(chǎn)值加一定的購買費，贖回價是基金份額凈資產(chǎn)值減去一定的贖回費，不直接受市場供求影響。 ； 封閉式基金一般每周或更長時 間公布一次，開放式基金一般在每個交易日連續(xù)公布。 ； 投資者在買賣封閉式基金時，在基金價格之外要支付手續(xù)費；投資者在買賣開放式基金時，則要支付申購費和贖回費。 。 封閉式基金在封閉期內(nèi)基金規(guī)模不會減少，因此可進行長期投資，基金資產(chǎn)的投資組合能有效地在預(yù)定計劃內(nèi)進行。 （三）按 投資標(biāo)的 劃分，基金可分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金等。 。 債券基金是一種以債券為主要投資對象的證券投資基金。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險較低，適 合于穩(wěn)健型投資者。債券基金的收益會受市場利率的影響，當(dāng)市場利率下調(diào)時，其收益會上升；反之，則相反。 在我國，根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定， 80%以上 的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。 。 股票基金是指以上市股票為主要投資對象的證券投資基金。股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。 股票基金是最重要的基金品種。 按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金。前者分散投資于各種普通股票，風(fēng)險較小；后者專門投資于某一行業(yè)、某一地區(qū)的股票， 風(fēng)險相對較大。 在我國，根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定， 60%以上的 基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。 。 貨幣市場基金是以貨幣市場工具為投資對象的一種基金， 其投資對象期限在 1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司短期債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。 在我國，根據(jù)《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定， 僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金。 貨幣市場基金的優(yōu)點是資本安全性高、購買限額低、流動性強、收益較高、管理費用低，有些還不收取贖回費用。因此，貨幣市場 基金通常被認為是低風(fēng)險的投資工具。 按照中國證監(jiān)會發(fā)布的《貨幣市場基金管理暫行辦法》以及其他有關(guān)規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括： （ 1）現(xiàn)金；（ 2） 1年以內(nèi)（含 1年）的銀行定期存款、大額存單；（ 3）剩余期限在 397天以內(nèi)（含 397天） 的債券；（ 4）期限在 1年以內(nèi)（含 1年）的債券回購；（ 5）期限在 1年以內(nèi)（含1年）的中央銀行票據(jù)；（ 6）剩余期限在 397天以內(nèi)（含 397天） 的資產(chǎn)支持證券；（ 7）中國證監(jiān)會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。 貨幣市場基金 不 得投資于以下金融工具：（ 1）股票；（ 2）可轉(zhuǎn)換債券；（ 3）剩余期限超過397天的債券；（ 4）信用等級在 AAA級以下的企業(yè)債券；（ 5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的 A－ 1級或相當(dāng)于 A－ 1級的短期信用級別及該標(biāo)準以下的短期融資券；（ 6）流通受限的證券；（ 7）中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。 這種基金的風(fēng)險大，因為衍生證券一般是高風(fēng)險的投資品種。 【例題 1 多選題】下列對股票基金的認識正確的有（ ）。 ，僅次于國債基金 票基金的監(jiān)管都十分嚴格，不同程度地規(guī)定了基金購買某一家上市公司的股票總額不得超過基金資產(chǎn)凈值的一定比例，以防止基金過度投機和操縱市場 ，可將股票基金劃分為一般股票基金和專門化股票基金 [答疑編號 5241040201] 『正確答案』 BC 『答案解析』股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長期資本增值。由于股票基金聚集了巨額資金，所以各國政府股票基金的監(jiān)管都十分嚴格，不同程度地規(guī)定了基金購買某一家上市公司的股票總額不得超過基金資產(chǎn)凈值的一定比例，以防止基金過度投機和操縱市場。 【例題 2 多選題】貨幣市場基金不得投資于（ ）。 397天的債券 AAA以下的企業(yè)債券 [答疑編號 5241040202] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：（ 1）股票；（ 2）可轉(zhuǎn)換債券；（ 3）剩余期限超過 397天的債券；（ 4）信用等級在 AAA級以下的企業(yè)債券；（ 5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的 A－ 1級或相當(dāng)于 A－ 1級的短期信用級別及該標(biāo)準以下的短期融資券；（ 6）流通受限的證券；（ 7）中國證監(jiān)會、中國人民 銀行禁止投資的其他金融工具。 （四）按 基金的資產(chǎn)配置 劃分（ 2020年表述有變），可分為 偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金 等 這類基金通常同時投資于股票和債券，依投資目標(biāo)不同，將基金資產(chǎn)在股票和債券之間進行配比，統(tǒng)稱混合型基金。 ：股票配置比例高，一般在 50%70%；債券配置在 20%40%。 ：債券配置高，股票配置低； ：均衡配置， 約為 40%60%左右； ：股債的配置比例依市場狀況調(diào)節(jié)。 （五）按 投資理念 不 同，可分為 主動型基金和被動型基金 。主動型基金是指力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。 。 被動型基金一般選取特定指數(shù)作為追蹤對象，因此，通常又被稱為 “ 指數(shù)基金 ” 。 指數(shù)基金的優(yōu)勢是：（ 1） 費用低廉。 指數(shù)基金的管理費較低，尤其交易費用較低。（ 2） 風(fēng)險較小。 由于指數(shù)基金的投資非常分散，可以完全消除投資組合的 非系統(tǒng)風(fēng)險， 而且可以避免由于基金持股集中帶來的流動性風(fēng)險。（ 3）在以 機構(gòu)投資者 為主的市場中，指數(shù)基金可獲得市場平均收益率，可以為股票投資者提供比較穩(wěn)定的投資回報。（ 4） 指數(shù) 基金可以作為避險套利的工具。 對于投資者尤其是機構(gòu)投資者來說，指數(shù)基金是他們避險套利的重要工具。由于指數(shù)基金收益率的穩(wěn)定性、投資的分散性以及高流動性，特別適于 社?；鸬葦?shù)額較大、風(fēng)險承受能力較低的資金投資。 （六）按基金的募集方式劃分，可分為公募基金和私募基金（ 2020年新增） 公募基金是可以面向社會公眾公開發(fā)售的基金。特點： 募集對象不固定，投資金額要求低，適合中小投資者。 私募基金是向特定的投資者發(fā)售的基金。特點： 投資金額要求高，風(fēng)險較大，對投資者的資格和人數(shù)會限制，投資范圍廣，運作與信息披露受 限制和約束少。 （七）特殊類型的基金 。 ETF是英文 “Exchange Traded Funds” 的簡稱， 常被譯為 “ 交易所交易基金 ” ，上海證券交易所則將其定名為 “ 交易型開放式指數(shù)基金 ” 。 ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運作方式。 ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一籃子股票換取 ETF份額，贖回時也是換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。 這種交易方式使該類基 金存在一、二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價現(xiàn)象。 （ 1） ETF的產(chǎn)生。 ETF出現(xiàn)于 20世紀 90年代初期。 加拿大多倫多證券交易所于 1991年推出的指數(shù)參與份額（ TIPs）是嚴格意義上最早出現(xiàn)的 ETF，但于 2020年終止?，F(xiàn)存最早的 ETF是美國證券交易所（ AMEX）于 1993年推出的標(biāo)準普爾存托憑證（ SPDRs）。 在亞洲，自 1999年我國香港地區(qū)推出 盈富基金 以來，新加坡、日本、我國臺灣等地的交易所也紛紛推出了 ETF產(chǎn)品（我國 香港稱 “ 交易所買賣基金 ” ， 我國 臺灣稱 “ 指數(shù)股票型證券投資信 托基金 ” ） 。 2020年 12月 30日，我國華夏基金管理公司以上證 50指數(shù)為模板，募集設(shè)立了 “ 上證 50交易型開放式指數(shù)證券投資基金 ” （簡稱 “50ETF” ），并于 2020年 2月 23 日在上海證券交易所上市交易，采用的是完全復(fù)制法。 2020年 2月 21日，易方達深證 1OOETF正式發(fā)行，這是深圳證券交易所推出的第一只 ETF。 （ 2） ETF的特點。 ETF是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券種類和比例， 采用完全復(fù)制或抽樣復(fù)制的方法進行被動投資的指數(shù)型基金。 ETF最大的特點是 實物申購、贖回機 制， 即它的申購是用一籃子股票換取 ETF份額，贖回時是以基金份額 換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。 ETF有 “ 最小申購、贖回份額 ” 的規(guī)定，通常最小申購、贖回單位是 50萬份或 100萬份，申購、贖回必須以最小申購、贖回單位的整數(shù)倍進行， 一般只有機構(gòu)投資者才有實力參與一級市場的實物申購與贖回交易。 ETF實行一級市場和二級市場并存的交易制度。在一級市場，機構(gòu)投資者可以在交易時間內(nèi)以 ETF指定的一籃子股票申購 ETF份額或以 ETF份額贖回一籃子股票。在二級市場， ETF與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買入申報數(shù)量為 100份或 其整數(shù)倍，不足 l00份的基金可以賣出，機構(gòu)投資者和中小投資者都可以按市場價格進行 ETF份額交易。這種雙重交易機制使 ETF的二級市場價格不會過度偏離基金份額凈值，因為一、二級市場的差價會產(chǎn)生套利機會，而套利交易會使二級市場價格回復(fù)到基金份額凈值附近。 。上市開放式基金（ Listed Open— ended Funds， LOF）是一種既可以 同時在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以在交易所進行基金份額交易 和基金份額申購或贖回，并通過份額轉(zhuǎn)托管機制將場外市場與場內(nèi)市場有機地聯(lián)系在一起的一種開放式基金 。 盡管同樣是交易所交易的開放式基金，但就產(chǎn)品特性看， 深圳證券交易所推出的 LOF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。與 ETF相區(qū)別， LOF不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動管理型基金； 同時，申購和贖回均以現(xiàn)金進行，對申購和贖回沒有規(guī)模上的限制，可以在交易所申購、贖回，也可以在代銷網(wǎng)點進行。 LOF所具有的可以在場內(nèi)外申購、贖回，以及場內(nèi)外轉(zhuǎn)托管的制度安排，使 LOF不會出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價交易的現(xiàn)象。 。保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證 券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。 極端情況下仍然存在本金損失的風(fēng)險。（ 2020年新， P128，大家看下保障機制） Ⅱ 基金。 QDⅡ 是 Qualified Domestic Institutional Investors（合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者）的首字縮寫。 QDⅡ 基金是指在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。 2020年我國推出了首批QDⅡ 基金。 。分級基金 又被稱為 “ 結(jié)構(gòu)型基金 ” 、 “ 可分離交易基金 ” ， 是指在一只基金內(nèi)部通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益與風(fēng)險的兩類（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品。 第二節(jié) 證券投資基金當(dāng)事人 一、證券投資基金份額持有人 基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。 （一）基金份額持有人的權(quán)利 基金份額持有人的基本權(quán)利包括 對基金收益的享有權(quán)、對基金份額的轉(zhuǎn)讓權(quán)和在一定程度上對基金經(jīng)營決策的參與權(quán)。 基金，基金份額持有人通過股東大會選舉產(chǎn)生基金公司的董事會來行使對基金公司重大事項的決策權(quán)，對基金運作的影響力大些。 ，基金份額持有人只能通過召開基金受益人大會對基金的重大事項作出決議，但對基金日常決策一般不能施加直接影響。 我國《證券投資基金法》規(guī)定， 基金份